■唐建偉

    去年四季度經(jīng)濟(jì)增速與三季度持平，超出市場(chǎng)預(yù)期。全年來(lái)看，2017年經(jīng)濟(jì)增速比上年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束2010年以來(lái)連續(xù)放緩的態(tài)勢(shì)，首次出現(xiàn)年度同比回升，同時(shí)質(zhì)量提升步伐加快。2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三個(gè)亮點(diǎn)：

    一是出口回暖是經(jīng)濟(jì)增速回升的關(guān)鍵力量。2017年全年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速與消費(fèi)增速相比上年都有所下降，只有出口增速是由上年的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用也由2016年-0.5個(gè)百分點(diǎn)轉(zhuǎn)為2017年前三季度的正拉動(dòng)0.3個(gè)百分點(diǎn)；

    二是新動(dòng)能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度明顯上升。2017年新動(dòng)能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度超過(guò)30%，對(duì)新增就業(yè)的貢獻(xiàn)度超過(guò)70%，說(shuō)明在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推動(dòng)下，逐漸形成的新動(dòng)力已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支撐。

    三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善步伐在加快。農(nóng)業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理等短板領(lǐng)域投資快于全部投資；服務(wù)業(yè)主導(dǎo)作用進(jìn)一步增強(qiáng)；消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，消費(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力；高端制造業(yè)等新動(dòng)能加快成長(zhǎng)。新動(dòng)能形成和結(jié)構(gòu)持續(xù)改善表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量正在加快提升。

    隨著消費(fèi)超過(guò)投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，我?guó)經(jīng)濟(jì)增速的季度波動(dòng)幅度明顯縮小，2015年-2017年經(jīng)濟(jì)增速的季度波動(dòng)幅度維持在0.1個(gè)百分點(diǎn)上下，這種由動(dòng)能轉(zhuǎn)換和韌勁增強(qiáng)帶來(lái)的穩(wěn)態(tài)在2018年仍會(huì)維持，經(jīng)濟(jì)的季度增速不會(huì)出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。

    三駕馬車將呈現(xiàn)“一升一緩一穩(wěn)”格局。即出口增速回升、投資增速放緩、消費(fèi)增速平穩(wěn)。出口在美國(guó)歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)復(fù)蘇的帶動(dòng)下增速會(huì)繼續(xù)上升。幾大主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)的改善將繼續(xù)有利于中國(guó)出口的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)出口增速將高于2017年，達(dá)到10%左右（美元計(jì)價(jià)）。金融去杠桿、企業(yè)去杠桿、金融協(xié)調(diào)監(jiān)管政策收緊等因素都會(huì)影響固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源。加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理，清查利用PPP項(xiàng)目、各類投資基金變相舉債，可能制約地方政府的融資能力，影響基建投資。預(yù)計(jì)2018年固定資產(chǎn)投資增速放緩至6.5%左右。在小排量汽車退稅政策退出以及新能源汽車補(bǔ)貼減少等政策影響下，汽車消費(fèi)增速會(huì)有所放緩。房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)受到政策嚴(yán)格調(diào)控，住房相關(guān)消費(fèi)增速可能放緩。而居民收入增長(zhǎng)、消費(fèi)升級(jí)及養(yǎng)老改革等政策則對(duì)消費(fèi)形成支撐，預(yù)計(jì)2018年消費(fèi)增速在10%左右。

    十九大淡化GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，未來(lái)中央政府繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的可能性明顯下降。同時(shí)近期部分地方政府開(kāi)始主動(dòng)擠出GDP水份，意味著地方政府也將從原來(lái)的追求經(jīng)濟(jì)規(guī)模的GDP競(jìng)賽轉(zhuǎn)向追求更務(wù)實(shí)更有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在此背景下，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)短期承壓。

    綜上所述，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行，增速可能略有放緩，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速為6.7%左右，高于年度增長(zhǎng)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)總量及增速難起波瀾，但質(zhì)量提升步伐加快。可持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)動(dòng)能結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，消費(fèi)持續(xù)超過(guò)投資過(guò)程中新消費(fèi)領(lǐng)域及消費(fèi)升級(jí)的機(jī)會(huì)；第三產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)存在新的機(jī)會(huì)；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，帶來(lái)效率和質(zhì)量提升效應(yīng)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)+快速發(fā)展，帶來(lái)創(chuàng)新型和技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。

    （作者系交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員）