■吳曉璐

    9月19日晚間，上海復(fù)旦復(fù)華科技股份有限公司等7家公司披露收到監(jiān)管部門有關(guān)調(diào)查處罰的情況，其中1家被立案調(diào)查，5家收到行政處罰事先告知書，1家收到行政處罰決定書。

    9月份以來，已有20家公司收到監(jiān)管“罰單”（包含行政處罰事先告知書和決定書），這些“罰單”指向財(cái)務(wù)造假、資金占用、信披違法等違法違規(guī)行為，且不僅涉及上市公司，還包括退市公司。這再次給上市公司敲響了規(guī)范發(fā)展的“警鐘”。

    在筆者看來，監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，將對(duì)財(cái)務(wù)造假、資金占用、信披違法等違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)。

    財(cái)務(wù)造假、資金占用等是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，嚴(yán)重侵蝕市場(chǎng)根基，一直以來都是監(jiān)管部門嚴(yán)打重點(diǎn)。9月份以來密集披露的“罰單”中，超過一半涉及財(cái)務(wù)造假，其中2張“罰單”金額超過1億元，進(jìn)一步凸顯監(jiān)管部門“零容忍”和嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的態(tài)度，監(jiān)管部門將堅(jiān)定不移、毫不懈怠地鏟除財(cái)務(wù)造假等“毒瘤”，維護(hù)市場(chǎng)秩序，營(yíng)造風(fēng)清氣正的市場(chǎng)環(huán)境。

    值得一提的是，監(jiān)管秉承“退市不免責(zé)”原則，市場(chǎng)各方必須摒棄僥幸心理。

    9月份以來，已有3家退市公司收到“罰單”：上海龍宇數(shù)據(jù)股份有限公司、億利潔能股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億利潔能”）涉及財(cái)務(wù)造假被罰，恒立實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司則因未按期披露2024年年度報(bào)告被罰。這對(duì)退市公司形成有效威懾，重申監(jiān)管部門對(duì)違法違規(guī)行為將“一查到底”，絕不會(huì)因退市而“翻篇”。而在公司被處罰的同時(shí)，相關(guān)責(zé)任人也被重罰，億利潔能財(cái)務(wù)造假案中涉及董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”多達(dá)29人，警示市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)參與者都不能抱有僥幸心理，強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)。

    毫無疑問，監(jiān)管正著力推動(dòng)形成“優(yōu)勝劣汰”市場(chǎng)生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    監(jiān)管部門以雷霆手段懲處、清除“劣幣”，目的是呵護(hù)和培育“良幣”，塑造“優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)。當(dāng)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行的公司被重罰甚至清理出市場(chǎng)后，其所占據(jù)的資本等資源將會(huì)釋放出來，重新流向那些治理規(guī)范、專注創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)上市公司。同時(shí)，這也將引導(dǎo)投資者關(guān)注點(diǎn)從“講故事”“炒概念”轉(zhuǎn)向基于基本面的價(jià)值投資，重塑市場(chǎng)估值體系，使資本市場(chǎng)真正成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“晴雨表”。

    目前來看，行政處罰依舊是投資者民事追責(zé)、刑事追責(zé)以及投資者索賠的重要依據(jù)，而立體化追責(zé)體系將進(jìn)一步提高違法成本，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)公平正義。

    也要看到，立案調(diào)查、行政處罰仍側(cè)重于事中、事后監(jiān)管，如何進(jìn)一步加強(qiáng)事前監(jiān)管，防患于未然，仍是資本市場(chǎng)面臨的重要難題。后續(xù)仍需要監(jiān)管部門完善制度設(shè)計(jì)，引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化內(nèi)生約束機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督力量，完善事前、事中、事后監(jiān)管的綜合懲防體系。

    總而言之，密集出現(xiàn)的罰單向市場(chǎng)各方傳遞出一個(gè)清晰的信號(hào)，監(jiān)管部門正以堅(jiān)定的決心和強(qiáng)有力的手段，塑造一個(gè)更加規(guī)范、透明、健康、有活力的資本市場(chǎng)，增強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。