■田鵬

    今年一季度，指數(shù)“上新”熱潮涌動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，滬深交易所、中證指數(shù)和國證指數(shù)在一季度共計(jì)發(fā)布335條新指數(shù)，同比增長69.2%。深入探究，債券指數(shù)堪稱推動(dòng)這一增長的絕對(duì)“功臣”，同比增幅高達(dá)441.67%。那么，債券指數(shù)為何能在眾多類型指數(shù)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)“上新”數(shù)量大幅增長？

    在筆者看來，政策的持續(xù)引導(dǎo)起到關(guān)鍵作用。從新“國九條”提出“推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展”，到2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”，再到今年年初證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出“持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)”，一系列政策層層遞進(jìn)，為債券指數(shù)“上新”營造極為有利的政策環(huán)境。

    市場(chǎng)需求則是債券指數(shù)“上新”的核心驅(qū)動(dòng)力。債券憑借相對(duì)穩(wěn)定的收益特性，一直是眾多投資者資產(chǎn)組合中的重要構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，國開債1年期、3年期、5年期、10年期和30年期收益率相較年初分別上行41.35個(gè)基點(diǎn)、32.82個(gè)基點(diǎn)、24.30個(gè)基點(diǎn)、8.74個(gè)基點(diǎn)和11.71個(gè)基點(diǎn)。中短期票據(jù)收益率同樣呈現(xiàn)不同程度上升，高等級(jí)（AAA）收益率上升幅度相對(duì)更大，達(dá)25.09個(gè)基點(diǎn)。

    在此市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等，基于其資產(chǎn)負(fù)債管理的需求以及對(duì)穩(wěn)健收益的追求，對(duì)債券類資產(chǎn)的配置需求持續(xù)高漲。與此同時(shí)，近年來個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸趨于理性，也開始加大對(duì)債券產(chǎn)品的關(guān)注與投入。這種從機(jī)構(gòu)到個(gè)人廣泛而強(qiáng)烈的市場(chǎng)需求，促使金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新，不斷開發(fā)新的債券指數(shù)產(chǎn)品，以契合不同投資者在期限、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面的差異化需求，進(jìn)而推動(dòng)債券指數(shù)“上新”的步伐。

    此外，投資者教育的深入開展也為債券指數(shù)“上新”提供了有力支撐。隨著投資者教育工作的不斷推進(jìn)，投資者對(duì)債券指數(shù)產(chǎn)品的認(rèn)知與接受程度大幅提升。以今年上市的首批基準(zhǔn)做市信用債ETF為例，自上市以來至3月31日，首批8只基準(zhǔn)做市公司債ETF合計(jì)吸引了超70億元資金凈流入，成為一季度信用債ETF資金凈流入的主力軍。

    顯而易見，越來越多的投資者認(rèn)識(shí)到債券指數(shù)是評(píng)估債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)的重要參照，債券指數(shù)基金、ETF等產(chǎn)品具備分散投資風(fēng)險(xiǎn)、交易成本低、透明度高以及投資標(biāo)的清晰等特點(diǎn)，契合了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的資產(chǎn)配置需求。投資者認(rèn)知與行為的這種積極轉(zhuǎn)變，為債券指數(shù)“上新”筑牢了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新債券指數(shù)產(chǎn)品的開發(fā)與推廣熱情。

    未來，隨著債券指數(shù)數(shù)量的持續(xù)增加，債券ETF產(chǎn)品擁有了更為豐富的可跟蹤標(biāo)的，得以開發(fā)出更多產(chǎn)品，滿足不同投資者的多樣化需求。進(jìn)一步來看，豐富的債券指數(shù)產(chǎn)品和活躍的債券ETF市場(chǎng)，為中長期資金提供了更多優(yōu)質(zhì)投資選擇，有利于引導(dǎo)中長期資金持續(xù)流入債券市場(chǎng)，不僅為市場(chǎng)注入穩(wěn)定資金，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性與韌性，還將進(jìn)一步促進(jìn)債券指數(shù)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、管理等方面的優(yōu)化升級(jí)，形成“以需求促創(chuàng)新，以創(chuàng)新引資金，以資金帶發(fā)展”的良好局面，持續(xù)推動(dòng)債券指數(shù)“上新”邁向新高度。