謝嵐

    自今年1月中旬濱化集團(tuán)股份有限公司發(fā)布A股首份估值提升計劃以來，越來越多長期破凈上市公司正在加入這一隊列。日前，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司、康欣新材料股份有限公司等多家公司相繼披露估值提升計劃，另有不少公司亦通過投資者互動平臺宣稱正積極推進(jìn)制定類似方案。

    去年11月份，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》）明確要求，長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露?！吨敢芬裁鞔_了“長期破凈公司”，即股票連續(xù)12個月每個交易日的收盤價均低于其最近一個會計年度經(jīng)審計的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)的上市公司。

    當(dāng)前上市公司相繼推出估值提升計劃，不僅體現(xiàn)了在政策引導(dǎo)下上市公司對提升企業(yè)投資價值、維護(hù)投資者利益、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的信心和決心，也可以看到企業(yè)管理者對市值管理本身的認(rèn)知和理解正不斷深化。綜合來看，上市公司針對長期破凈問題，積極提交的估值提升計劃“答卷”呈現(xiàn)出三大亮點。

    一是做強(qiáng)主業(yè)錨定“新”目標(biāo)，扎牢估值提升底盤。數(shù)據(jù)顯示，剔除負(fù)凈資產(chǎn)企業(yè)后，目前A股市凈率低于1（即破凈）的上市公司在400家左右，集中于房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)。對于這些公司來說，提升長期估值水平，“老行業(yè)”提質(zhì)“煥新”、鍛造價值創(chuàng)造能力是根本。

    這一點在已發(fā)布的估值提升計劃中也得以彰顯，相關(guān)上市公司紛紛圍繞做強(qiáng)主業(yè)、向“新”而行提出各項具體措施，既有新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新，也有新業(yè)務(wù)、新市場的開拓，最終指向打造企業(yè)的業(yè)績新增長點。

    二是用足用好政策工具，激發(fā)估值提升動能。自2024年以來，為了更好地鼓勵上市公司合規(guī)開展市值管理，相關(guān)政策工具持續(xù)豐富。譬如去年10月份推出的增持回購再貸款政策，為上市公司市值管理開辟了新路徑，有力激發(fā)了市場主體的積極性，進(jìn)一步提振投資者信心，推動了市場穩(wěn)定運行。

    從已發(fā)布的估值提升計劃中也可以明顯看到，上市公司圍繞價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)和價值傳播等三個關(guān)鍵維度，用足用好各類政策工具的傾向，包括但不限于股票增持回購、股權(quán)激勵、分紅和并購重組等，這無疑也將進(jìn)一步加快驅(qū)動破凈上市公司估值的修復(fù)和重塑。

    三是國企引領(lǐng)，發(fā)揮估值提升示范效應(yīng)。保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司和廣州汽車集團(tuán)股份有限公司等國企成為本輪發(fā)布估值提升計劃的“先行者”。近年來，國企在市值管理方面一直走在前列。去年12月17日國務(wù)院國資委發(fā)布的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》中進(jìn)一步明確提出，高度重視控股上市公司破凈問題，將解決長期破凈問題納入年度重點工作。

    此次國企上市公司積極響應(yīng)政策要求帶頭披露估值提升計劃并加快落地實踐，一方面能夠為其他上市公司提供參考借鑒，帶動更多企業(yè)行動起來，另一方面國企上市公司市值提升對市場影響較大，有利于穩(wěn)定市場，更好地提振投資者信心。

    展望未來，在政策鼓勵引導(dǎo)和高質(zhì)量發(fā)展使命的驅(qū)動下，上市公司估值提升計劃有望進(jìn)一步加快落地，特別是估值提升計劃的制定還具有一定的強(qiáng)制性。相信隨著長期破凈上市公司持續(xù)將估值提升的各項措施落到實處，在企業(yè)實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的同時，中國資本市場也將揭開新的篇章。