■擇遠

    關于退市，最近有兩家公司值得關注。

    一家是*ST長生。日前，深交所決定對*ST長生股票實施重大違法強制退市。這是A股市場上，第一例因重大違法被強制退市的公司。

    另一家是*ST華澤。公司日前披露的2018年業(yè)績預告稱，預計2018年公司歸屬于上市公司的凈利潤虧損10億元至13億元。加之*ST華澤此前連續(xù)三年虧損，此次業(yè)績預虧的發(fā)布敲響了公司股票退市的最后警鐘。而根據(jù)深交所的規(guī)定，暫停上市后，上市公司披露的最近一個會計年度經(jīng)審計的財務會計報告存在扣非前后歸屬于股東的凈利潤孰低者為負值，公司將被強制退市。

    2019年才剛剛開局，就有兩家公司與退市沾上了邊。那么，今年A股市場的上市公司“退市風”是否會刮得更猛烈？筆者認為是大概率事件。

    將不符合條件的上市公司清理出去，這是市場實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的一個重要方式?；仡欉^去的2018年，A股市場與退市相關的動作不少，既有監(jiān)管部門啟動新一輪上市公司退市制度改革，新增“五大安全”重大違法強制退市情形；也有監(jiān)管部門加大退市監(jiān)管力度，比如有5家公司被強制退市，對3家公司啟動強制退市程序。

    這是對退市動真格的最好的詮釋。

    統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等基礎制度改革；優(yōu)化、豐富強制退市指標和類型，實施嚴格的退市制度……從監(jiān)管層的一系列表態(tài)來看，退市，仍將會是今年資本市場的一項重要工作。

    隨著規(guī)則的完善，退市常態(tài)化已成大勢所趨，這對于市場上長期存在的一些“不死鳥”“僵尸股”而言，敲響了一記警鐘，下了一劑猛藥。此舉有利于市場健康穩(wěn)定運行，同時，也是保護投資者利益的重要舉措。但是，在退市過程中，也有一些問題需要注意，或者說是進一步完善。以*ST長生為例，對持有公司股票的2萬多戶股東而言，退市造成的損失，如果全部都由投資者來承擔，顯然也是不公平、不合理的。那么，如何減少投資者的損失，投資者如何索賠，這些問題，都是應該考慮的。同時，也應該是下一步資本市場改革過程中需要重視的一個問題。

    退市制度改革作為資本市場良性循環(huán)的重要保障，一直為監(jiān)管層高度重視，并且進行了多層次、多角度的完善，特別是明確了證券重大違法和社會公眾安全重大違法兩類強制退市情形，使得對重大違法強制退市的標準更客觀，程序更透明，針對性更強，震懾效果更好。

    2018年，是A股市場強制退市規(guī)則不斷完善的重要時間點，同時，也相繼出現(xiàn)了各種類型的退市“第一股”。那么，從2019年開年的情況來看，今年上市公司的“退市風”，會刮得更為猛烈，退市率也會水漲船高，使得A股市場“吐故納新”，活力得到充分激發(fā)。