經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元——對股民來說，這又是一個(gè)好消息。但是，國內(nèi)投資者卻沒有一點(diǎn)興奮的樣子，很有點(diǎn)兒油鹽不進(jìn)的感覺。

    證監(jiān)會副主席方星海前兩天也說，2018年有一個(gè)奇怪現(xiàn)象，國內(nèi)投資者不敢買股票，國外投資者拼命買中國股票。

    就拿QFII來說，到今天，距離2003年QFII第一單面世已經(jīng)15年多了。從數(shù)據(jù)上看，他們對A股持倉大體是穩(wěn)定的。中泰證券的一份研報(bào)顯示，此前，外資持有A股的市值占比一直穩(wěn)定在1%-2%左右。2018年以來，隨著A股國際化進(jìn)程加快，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持股資產(chǎn)占流通市值的比例不斷上升。尤其是三季度MSCI納入A股之后，外資持股市值占比首度突破3%。

    截止2018年9月，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持股達(dá)到1.28萬億，占全A流通市值的3.2%，較1月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。這基本上是越跌越買的架勢。

    針對國內(nèi)外投資者對A股的這兩種態(tài)度，有分析認(rèn)為，國內(nèi)投資者，無論散戶還是機(jī)構(gòu)，都習(xí)慣在年底計(jì)算贏虧，沒見底就不敢進(jìn)場。這樣就形成了市場低迷筑底，但投資者依然觀望的情況。而國外投資者并不是一到年底就算收益，投資期限一般是三到五年，甚至更長。這是外資積極進(jìn)入A股的基本邏輯。

    牛兄弟以為，要改變A股投資者“年底算賬”這一慣性思維，必須從改變市場資金結(jié)構(gòu)，也就是改變投資者結(jié)構(gòu)做起。

    這就又回到開頭的消息了。

    QFII額度擴(kuò)大的那些意義，已經(jīng)被顛來倒去說了N遍，不用多說了。當(dāng)前A股市場這幾年，從制度到格局的變化，相信每個(gè)身在其中的參與者都與牛兄弟一樣感同身受。尤其是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場的表述與之前大有不同，“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地。”

    牛兄弟認(rèn)為，這次的表述值得反復(fù)讀，認(rèn)真讀，仔細(xì)品，特別是其中那幾個(gè)修飾詞：規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性。前幾個(gè)詞還比較熟悉，“有韌性”是第一次提出，牛兄弟理解，這是指市場上多種價(jià)值判斷并存，有對手盤，這種狀態(tài)下的漲跌才健康。那種一邊倒，一路漲或者一路跌都是不正常的。

    再說點(diǎn)實(shí)際的吧，QFII額度擴(kuò)大意味著將有更多可預(yù)期的資金入場，但是這些資金入場是需要一個(gè)過程的。就是說，在他們?nèi)雸鲋笆怯幸欢慰沾捌诘摹＿@段時(shí)間其實(shí)恰好是留給國內(nèi)投資者的。何妨抓住這段時(shí)間，認(rèn)真梳理一下思路，認(rèn)真“抄一次QFII的底”？