■閻岳

    對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2018年10月19日注定是不平凡的一天：在這一天，國(guó)務(wù)院副總理直接對(duì)股市發(fā)表看法，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展；央行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的“掌門(mén)人”也同時(shí)發(fā)聲，為股市的改革發(fā)展鼓與呼。概括地講，金融監(jiān)管層對(duì)股市的表態(tài)有三層意思：一是給市場(chǎng)打氣，二是推出具體改革舉措來(lái)兌現(xiàn)“最有投資價(jià)值的市場(chǎng)”的判斷，三是各方、各部門(mén)會(huì)齊心協(xié)力解決經(jīng)濟(jì)、股市中已經(jīng)暴露出來(lái)或潛在的問(wèn)題。

    第二天，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專(zhuān)題會(huì)議。這次會(huì)議提出要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐功能，并強(qiáng)調(diào)前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項(xiàng)，推出一項(xiàng)。

    在今年三季度末，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)就判斷A股市場(chǎng)已經(jīng)確認(rèn)了估值底，進(jìn)入10月份后更是堅(jiān)定了這一判斷。同時(shí)市場(chǎng)各方也對(duì)股市的政策底、信心底進(jìn)行了分析。但由于市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)非理性調(diào)整，加之經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場(chǎng)領(lǐng)域出現(xiàn)的問(wèn)題有復(fù)雜化的趨勢(shì)，迫切需要各方給予援助解決。于是，金融監(jiān)管層及時(shí)發(fā)出信息，向社會(huì)各界、市場(chǎng)各方集中解釋經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，并進(jìn)一步闡釋了后續(xù)的改革思路。

    外部因素、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)破舊立新、市場(chǎng)預(yù)期變化和市場(chǎng)技術(shù)性因素疊加在一起，使得股市產(chǎn)生波動(dòng)。這是金融監(jiān)管層的重要判斷。

    在這里需要重點(diǎn)講一下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期，但經(jīng)濟(jì)增速并沒(méi)有受到太大影響，企業(yè)效益、上市公司質(zhì)量都有所改善。

    10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP增速是6.7%，這為全年實(shí)現(xiàn)6.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。其中，新動(dòng)能成長(zhǎng)較快，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度分別達(dá)到11.8%、8.6%和8.8%，明顯高于全部規(guī)模以上工業(yè)的增速。目前正處于上市公司三季報(bào)的披露期，從預(yù)告和已經(jīng)披露的情況看，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的整體增長(zhǎng)是沒(méi)有問(wèn)題的。

    股市穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)之一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力和成長(zhǎng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的加快和深入，其積極影響必然會(huì)在今后的股市上體現(xiàn)出來(lái)。

    同時(shí)，對(duì)股市之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用認(rèn)知的統(tǒng)一，讓各相關(guān)部門(mén)在出臺(tái)監(jiān)管政策時(shí)更加強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)發(fā)展，不再只限于自己的一畝三分地。

    上述這些內(nèi)容構(gòu)成了A股市場(chǎng)的信心底，也是支撐“最有投資價(jià)值的市場(chǎng)”判斷的重要論據(jù)。

    筆者認(rèn)為，A股市場(chǎng)兌現(xiàn)“最有投資價(jià)值的市場(chǎng)”判斷的最有力武器就是改革。就在19日當(dāng)天，一批改革措施集中出臺(tái)，A股市場(chǎng)被“幾家抬”的政策范圍所籠罩，包括財(cái)政部、央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)，有的出臺(tái)了具體的改革措施，有的對(duì)今后出臺(tái)的政策措施進(jìn)行了預(yù)披露。

    劉鶴副總理提出的“各方面落實(shí)的力度要大一點(diǎn)，責(zé)任心要強(qiáng)一點(diǎn)”的要求正在被得到切實(shí)落實(shí)，一些能夠推動(dòng)股市健康發(fā)展的具體政策已經(jīng)或即將推出。

    股市是宏觀經(jīng)濟(jì)中最敏感的“神經(jīng)”，它的損傷修復(fù)起來(lái)并不是一件很容易的事情。所以，盡管金融監(jiān)管層已經(jīng)給出了A股市場(chǎng)的信心底，也強(qiáng)調(diào)了會(huì)及時(shí)出臺(tái)一攬子的改革政策，但市場(chǎng)絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)一飛沖天的走勢(shì)，行情仍會(huì)有所反復(fù)，投資者對(duì)此一定要有清醒認(rèn)識(shí)。