今年的國(guó)慶長(zhǎng)假，顯得有一些不平靜。從節(jié)前巨無(wú)霸中國(guó)人保的核發(fā)，到節(jié)假期間全球股市的普遍下行，尤其是以港股為代表的亞太地區(qū)股市更是出現(xiàn)了單周中長(zhǎng)陰線的走勢(shì)。與此同時(shí)，對(duì)于美國(guó)國(guó)債收益率的持續(xù)攀升以及新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的持續(xù)貶值，卻給了全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了一定的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

    在系列利空因素的影響下，市場(chǎng)本身已經(jīng)不對(duì)節(jié)后“開(kāi)門紅”抱有太多的幻想。但是，就在國(guó)慶長(zhǎng)假最后一天，央行卻稍顯意外公布了降準(zhǔn)的消息，且降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性的力度比較大，這給了利空頻現(xiàn)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)了一定的喘息機(jī)會(huì)。

    實(shí)際上，在央行又一次宣布降準(zhǔn)消息之際，在全球金融市場(chǎng)范圍內(nèi)，全球利率逐漸步入拐點(diǎn)，而全球?qū)捤煽臻g也似乎有著一定的收緊。例如，美聯(lián)儲(chǔ)接連加息舉動(dòng)，逐漸擺脫了長(zhǎng)期超低利率的環(huán)境。又如，以我們鄰近的香港市場(chǎng)，卻逐漸步入了加息的通道。然而，與之相比，央行接連降準(zhǔn)的動(dòng)作，卻或多或少體現(xiàn)出中國(guó)央行貨幣政策的獨(dú)立性，并不輕易受到全球利率環(huán)境的波動(dòng)而發(fā)生跟隨加息或貨幣政策收緊的影響。

    值得一提的是，在此次降準(zhǔn)的背后，實(shí)際上還是強(qiáng)調(diào)了定向調(diào)控，仍然意在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，緩解資金面壓力、優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，并非貨幣政策性質(zhì)的轉(zhuǎn)向。至今，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍然不斷強(qiáng)化穩(wěn)健中性的基調(diào)，而從年內(nèi)央行的接連降準(zhǔn)動(dòng)作分析，確實(shí)展現(xiàn)出一種貨幣政策的獨(dú)立性。但是，換一種角度思考，在美聯(lián)儲(chǔ)接連加息背景下，甚至鄰近的香港市場(chǎng)也步入加息的周期，對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健中性的持續(xù)性，仍然頗顯考驗(yàn)。

    從此次央行降準(zhǔn)的直接影響分析，一方面意在提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)、并通過(guò)定向調(diào)控優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，達(dá)到緩解資金壓力，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的效果；另一方面則站在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)波動(dòng)率有所提升的背景下，利用降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性的舉措適度對(duì)沖當(dāng)期的金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以保持金融市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定性，對(duì)股票市場(chǎng)的影響還是略顯積極的。

    保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，確實(shí)是當(dāng)下的重要任務(wù)，同時(shí)也是迎合了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)“防風(fēng)險(xiǎn)，守底線”的定調(diào)背景。不過(guò)，市場(chǎng)比較擔(dān)心的，還是以往央行放水間接刺激房地產(chǎn)的定性思維。

    從實(shí)際情況下，雖然央行接連降準(zhǔn)，還是意在定向調(diào)控，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)緩解資金面壓力，但仍不排除部分流動(dòng)性通過(guò)直接或間接的方式進(jìn)入股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。不過(guò)，從最近一段時(shí)期的房地產(chǎn)調(diào)控力度來(lái)看，仍然頗顯嚴(yán)厲，更有部分房企喊出了“活下去”的聲音。由此可見(jiàn)，對(duì)于當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展壓力仍然不可小覷，而此次央行降準(zhǔn)，更為重要的目的，還是在于保持金融市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定性，而對(duì)股市、房地產(chǎn)的直接提振效果還是會(huì)比較有限。

    對(duì)于股市影響，實(shí)際上在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，仍然不能夠因央行意外降準(zhǔn)而寄予太大的期望。實(shí)際上，縱觀以往央行降準(zhǔn)動(dòng)作，對(duì)中國(guó)股市的正面刺激影響，還是比較有限。或許，對(duì)于政策層面上的利好，有利于緩解外部不利因素，對(duì)沖消息面的利空影響。但是，維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定性還是首要任務(wù)，而從現(xiàn)階段的政策定位分析，仍不希望股票市場(chǎng)發(fā)生大漲大跌的表現(xiàn)。或許，在全球金融市場(chǎng)波動(dòng)率有所提升，投資環(huán)境略顯不確定的背景下，仍不足以支持中國(guó)股市走出一輪力度很大的上漲行情。或許，維持區(qū)間震蕩，保持金融市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定性，仍然會(huì)是當(dāng)前市場(chǎng)的運(yùn)行主基調(diào)。