■閻岳

    宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好讓人踏實(shí)，A股市場的擰巴卻讓人鬧心。都說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但A股卻是天氣預(yù)報(bào)中的分散性陣雨，讓人找不到規(guī)律。A股市場怎樣才能跟上宏觀經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏呢？

    7月3日，國務(wù)院正式印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，明確了大氣污染防治工作的總體思路、基本目標(biāo)、主要任務(wù)和保障措施，提出了打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的時(shí)間表和路線圖。筆者由此想到，現(xiàn)在的A股市場是不是也需要打一場這樣的保衛(wèi)戰(zhàn)呢？答案當(dāng)然是肯定的，而且這場保衛(wèi)戰(zhàn)一定要打贏。

    近年來，監(jiān)管層不遺余力地銳意改革，目的就是給企業(yè)和投資者創(chuàng)造一個(gè)和諧融洽的投融資環(huán)境，讓前者順利融到資金，后者有好的投資標(biāo)的可供選擇，最終建成一個(gè)融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。

    證監(jiān)會副主席方星海在今年召開的陸家嘴論壇上說：在新時(shí)代新階段，資本市場承載著促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的一份重任；我們要按照合格投資者和成熟市場的高標(biāo)準(zhǔn)需求改革資本市場的制度安排，這樣才能體現(xiàn)以開放促改革、促發(fā)展的道理，才能提高我國資本市場的質(zhì)量和國際競爭力。

    國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢需要一個(gè)穩(wěn)健發(fā)展的資本市場，而后者的穩(wěn)健發(fā)展對前者的積極作用是不可替代的。由此可見，制定一個(gè)打贏A股保衛(wèi)戰(zhàn)的行動(dòng)計(jì)劃也是十分有必要的。

    這場A股保衛(wèi)戰(zhàn)該怎么打？筆者姑且在此拋磚引玉。筆者認(rèn)為，A股市場投資和融資環(huán)境的建設(shè)治理同樣重要，厚此薄彼或者“一手軟一手硬”顯然是不利于市場穩(wěn)健發(fā)展的。

    央行新近發(fā)布的貨幣政策委員會第二季度例會公報(bào)中釋放了重磅的政策信號，其中一條是取消了此前一直強(qiáng)調(diào)的“提高直接融資比重”的表述，進(jìn)而更加強(qiáng)調(diào)“提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”，且提出要“穩(wěn)定市場預(yù)期”。各界認(rèn)為，A股市場的預(yù)期也應(yīng)在穩(wěn)定之列。

    筆者認(rèn)為，這一變化體現(xiàn)出監(jiān)管層對資本市場的呵護(hù)，對穩(wěn)定市場預(yù)期有積極作用。資本市場是一個(gè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投、融資場所，片面強(qiáng)調(diào)它的融資功能顯然不利于市場的穩(wěn)健發(fā)展，過度放大它的投資功能則又會助長投機(jī)行為。只有投、融資得到足夠重視，并且尋找到市場各方可以接受的一個(gè)平衡點(diǎn)，A股市場才會走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。

    從投資的角度來講，監(jiān)管層要向A股市場投資者灌輸理性投資、價(jià)值投資和長期投資的理念，運(yùn)用稅收、減免費(fèi)用等各種政策工具把眾多的散戶投資者引向公募基金，強(qiáng)化對機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)各類投資者的合法權(quán)益；從融資的角度來說，要堅(jiān)持IPO常態(tài)化不動(dòng)搖，并且要找到IPO融資規(guī)模與市場可承受規(guī)模之間的契合點(diǎn)，嚴(yán)把IPO企業(yè)的準(zhǔn)入關(guān)。

    同時(shí)，金融監(jiān)管層要及時(shí)向市場釋疑金融政策和資本市場政策，準(zhǔn)確傳導(dǎo)政策意圖消除市場疑慮。這些應(yīng)該作為制度建設(shè)的一方面，提升各金融監(jiān)管部門的使命自覺。

    7月2日，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議。會議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，市場主體韌性強(qiáng)，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件，對此充滿信心，下一步各項(xiàng)工作都將按既定方案有序推進(jìn)。

    上述信息也完全可以看作是在給A股市場打氣。當(dāng)然了，A股市場要想走出目前的窘境，進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展的軌道，就應(yīng)該自立自強(qiáng)，打贏這場保衛(wèi)戰(zhàn)。