證券時報：理性看待近期A股市場回調(diào)

    在全球股市高位調(diào)整背景下，A股市場出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，這引起了部分投資者擔(dān)憂。但是如果仔細(xì)分析中國經(jīng)濟(jì)的基本面、市場的估值水平，以及國內(nèi)外市場聯(lián)動等因素，這些擔(dān)憂也許并不必要。

    首先，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，企業(yè)效益持續(xù)提升，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境得到明顯改善，這對股市運(yùn)行形成了一定支撐。數(shù)據(jù)顯示，去年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比增長21%，增速比2016年加快12.5個百分點(diǎn)。同時，今年以來市場資金面相對寬松。一方面，貨幣利率回落，1月份7天回購利率、存款類金融機(jī)構(gòu)7天回購利率均比去年12月明顯回落，并創(chuàng)下去年下半年以來的最低值。從往年情況來看，春節(jié)前一個月是央行釋放流動性對沖市場資金需求的窗口期，并且，融資融券擔(dān)保資金余額穩(wěn)中有升，1月底融資融券擔(dān)保資金余額較1月初增長18.4%。另一方面，新發(fā)公募股票型和混合型基金募集規(guī)模同比大幅增加156%。加之，人民幣匯率走強(qiáng)，北上資金加速流入，1月355億元的北上資金凈流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年月均166億元的水平。種種跡象表明，未來一段時間市場資金面將維持寬松局面。

    其次，金融體系持續(xù)去杠桿、防風(fēng)險，著力化解潛在風(fēng)險隱患。過去一段時間，包括證監(jiān)會在內(nèi)的金融監(jiān)管部門對金融風(fēng)險保持高度警惕并采取了一系列措施，從出臺商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露管理辦法，到重點(diǎn)加強(qiáng)對交易所債券市場流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險監(jiān)管，健全市場化法治化債券違約機(jī)制，加強(qiáng)對貨幣市場基金、股票質(zhì)押式回購、私募基金的風(fēng)險防范，監(jiān)管部門穩(wěn)妥去杠桿，政策已經(jīng)或即將產(chǎn)生效果。當(dāng)前監(jiān)管層把打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)作為重中之重，相關(guān)部門正在部署更多的防風(fēng)險政策嚴(yán)陣以待，加強(qiáng)了預(yù)演預(yù)判，對可能存在的風(fēng)險做足了政策工具儲備。

    再次，近期股指的回調(diào)是前期持續(xù)上漲累積風(fēng)險的有效釋放。今年以來上證指數(shù)上漲較快，資金持倉相對集中，經(jīng)過一個月上漲投資者有所獲利，隨著春節(jié)臨近，獲利盤兌現(xiàn)盈利需求增加，高估值個股壓力釋放，使得前期漲幅居前的板塊出現(xiàn)回調(diào)。需要強(qiáng)調(diào)的是，短期回調(diào)并非是基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，而是漲幅過快后市場內(nèi)在的自我糾正，即便部分上市公司業(yè)績預(yù)虧也不改股市基本面總體良好的態(tài)勢。

    此外，在全球一體化背景下，美股的大幅波動對全球股市包括A股造成了一定的影響，但不宜過分擔(dān)憂。中美兩國股市節(jié)奏完全不同，美股已連續(xù)9年牛市，而A股正從低谷緩慢走穩(wěn)，美股的高位大跌對A股市場短期走勢有一定的負(fù)面影響，但是對中期走勢不會造成直接沖擊。從歷史上看，A股市場的運(yùn)行更多是自身因素決定的，而非外圍市場，投資者需理性看待外圍股市下跌給A股帶來的聯(lián)動效應(yīng)。