■張敏

    近期，全球礦業(yè)市場(chǎng)風(fēng)起云涌。紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、山東黃金、西部礦業(yè)等頭部企業(yè)，通過并購或收購優(yōu)質(zhì)核心項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升、資源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)全球礦業(yè)格局加速重塑。

    然而，在這場(chǎng)并購浪潮中，企業(yè)若僅追求資源擴(kuò)張而忽視發(fā)展質(zhì)量，恐將陷入“大而不強(qiáng)”的困境。如何讓并購實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果？筆者認(rèn)為，需從四個(gè)維度做好轉(zhuǎn)變。

    其一，礦業(yè)資源整合從“分散布局”向“系統(tǒng)優(yōu)化”轉(zhuǎn)變，穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈成為核心目標(biāo)。

    這場(chǎng)席卷行業(yè)的并購浪潮背后，是新能源、人工智能、算力等產(chǎn)業(yè)發(fā)展催生的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源價(jià)值重估，銅、鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵礦產(chǎn)資源被各國競(jìng)相爭(zhēng)奪，全球礦產(chǎn)需求結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化。以銅為例，新能源汽車、AI算力等新興領(lǐng)域預(yù)計(jì)將在未來20年內(nèi)推動(dòng)全球銅需求持續(xù)增長(zhǎng)。

    政策層面已經(jīng)給出明確指引。工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》為資源整合提供了清晰的戰(zhàn)略方向：一方面，加強(qiáng)銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錫等資源調(diào)查與勘探，形成一批找礦新成果；另一方面，科學(xué)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項(xiàng)目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性。這也意味著，企業(yè)開展并購，不再是簡(jiǎn)單的規(guī)模疊加，而是以保障供應(yīng)鏈安全為目標(biāo)的系統(tǒng)性工程。

    其二，價(jià)值創(chuàng)造從“周期性利潤”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重構(gòu)”。

    礦業(yè)企業(yè)正經(jīng)歷價(jià)值定位的根本性轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)模式下，企業(yè)盈利高度依賴大宗商品價(jià)格周期，業(yè)績(jī)存在波動(dòng)。如今，頭部企業(yè)正通過縱向延伸和橫向協(xié)同，主動(dòng)將自身嵌入新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)，尋求更持續(xù)、更穩(wěn)定的價(jià)值創(chuàng)造模式。

    縱向延伸方面，部分礦業(yè)企業(yè)已經(jīng)不再滿足于礦產(chǎn)挖掘、金屬冶煉，而是向半導(dǎo)體材料、新能源電池材料、高端合金等高附加值領(lǐng)域拓展，力圖實(shí)現(xiàn)資源價(jià)值的幾何級(jí)增長(zhǎng)。

    橫向協(xié)同方面，上游礦產(chǎn)企業(yè)加速與下游應(yīng)用端企業(yè)深度合作，如簽訂長(zhǎng)期協(xié)議、開展股權(quán)合作等，構(gòu)建“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的新型供需關(guān)系。這種深度綁定不僅穩(wěn)定了原材料供應(yīng)，更增強(qiáng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的韌性。

    其三，發(fā)展動(dòng)力從“資源依賴”向“技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變。

    當(dāng)前，礦業(yè)已徹底告別舊有形象，技術(shù)創(chuàng)新正成為企業(yè)抵御價(jià)格波動(dòng)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵支柱。在上游勘探開采環(huán)節(jié)，智能礦山、高效選礦等技術(shù)的應(yīng)用，不斷釋放低品位、難處理資源的開發(fā)潛力；在中游冶煉加工環(huán)節(jié)，材料科學(xué)的進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)品向高純、特種、復(fù)合化方向進(jìn)階；在下游循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，“城市礦山”開發(fā)與資源循環(huán)利用技術(shù)，進(jìn)一步降低企業(yè)對(duì)原生礦產(chǎn)的依賴。

    當(dāng)下，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，不僅直接關(guān)乎生產(chǎn)效率與成本控制，更是企業(yè)平滑周期波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本保障。以鹽湖股份為例，在碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)的背景下，公司仍能保持相對(duì)穩(wěn)健的盈利水平，所依托的正是其持續(xù)優(yōu)化的鹽湖提鋰技術(shù)體系以及由此帶來的顯著低于行業(yè)平均水平的生產(chǎn)成本。

    其四，海外并購從“資產(chǎn)獲取”轉(zhuǎn)向“能力輸出”。

    隨著中國企業(yè)加速走向世界，海外并購案例持續(xù)增多，礦業(yè)并購的成功標(biāo)準(zhǔn)已不再局限于獲取資源資產(chǎn)本身，更在于全球運(yùn)營能力的構(gòu)建與本地化價(jià)值的創(chuàng)造。這就要求企業(yè)必須具備跨文化整合能力、屬地化經(jīng)營能力、環(huán)境社會(huì)治理（ESG）實(shí)踐能力以及全球風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

    成功的國際礦業(yè)公司，往往能夠?qū)⒆陨硪延械馁Y本、技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同資源所在國的資源稟賦、產(chǎn)業(yè)需求和發(fā)展愿景相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)從“投資者”到“共建者”的身份轉(zhuǎn)變，為長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)營奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    回顧全球并購案例，并購只是開始，真正的挑戰(zhàn)在于后續(xù)的整合與運(yùn)營。未來的礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將不再是簡(jiǎn)單的資源儲(chǔ)備競(jìng)賽，而是資源整合能力、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力、技術(shù)創(chuàng)新能力與全球運(yùn)營能力的綜合較量。企業(yè)只有保持戰(zhàn)略定力，在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)不斷夯實(shí)發(fā)展質(zhì)量，才能在這場(chǎng)深刻的行業(yè)變革中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。