本報記者 彭妍

    見習記者 余俊毅

    2021年6月11日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），進一步就現(xiàn)金管理類理財業(yè)務的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規(guī)范性意見，并設定了截至2022年末的過渡期。

    如今，《通知》下發(fā)正值一年的時間，各家銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品發(fā)生了哪些變化？整改能否如期完成？對此，記者梳理了這一年內(nèi)現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品發(fā)生的變化，并采訪業(yè)內(nèi)專家進行分析。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，雖然目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模壓降仍面臨一定壓力，但如期按照監(jiān)管要求整改到位的難度并不大。

    相關整改有序推進中

    去年6月份下發(fā)的《通知》是資管新規(guī)、理財新規(guī)的配套制度，對商業(yè)銀行及理財公司發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品提出了具體監(jiān)管要求，進一步推動了商業(yè)銀行及理財公司依法合規(guī)健康發(fā)展。

    整體來看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量在通知發(fā)布后明顯下降，但經(jīng)過一段時間的調(diào)整，目前仍處于數(shù)量上升階段。

    根據(jù)普益標準收錄的銀行理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年6月11日，存續(xù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品共計458只，自2021年6月份開始，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量持續(xù)下降，至2021年底僅400只。自2022年1月份起，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品數(shù)量開始不斷增長，截至2022年6月6日，存續(xù)數(shù)量為435只。

    對此，光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰對《證券日報》記者表示，由于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品符合客戶穩(wěn)健投資的訴求，同時兼具較好的流動性與收益。現(xiàn)金管理類理財在收益及申贖條件等方面的客戶體驗優(yōu)于貨基產(chǎn)品，同時銀行具有借助現(xiàn)金管理類理財做大凈值型產(chǎn)品規(guī)模的動機，因此規(guī)模上升也是需求端的體現(xiàn)。

    “該情況的主要原因是今年資本市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，‘固收+’產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品收益率下降，一季度甚至頻現(xiàn)‘破凈’現(xiàn)象。與此同時，在穩(wěn)增長環(huán)境下，銀行存款利率也出現(xiàn)下調(diào)，在此背景下，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品因其兼顧收益率和流動性的特點而性價比凸顯，受到投資者青睞。比如說，當前不少銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品年化收益率保持在2.5%-3%之間，優(yōu)于貨幣基金和活期存款，吸引力較高。”星圖金融研究院副院長薛洪言對《證券日報》記者表示。

    從資產(chǎn)配置方面來看，相較于《通知》發(fā)布前，目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品明顯提高了貨幣市場類資產(chǎn)配置，資產(chǎn)的流動性整體更強。例如，記者查閱某銀行手機銀行App發(fā)現(xiàn)，目前該行有多只在售的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品說明書，在資產(chǎn)配置方面，其投資范圍為國債、中央銀行票據(jù)、銀行存款、債券回購、貨幣市場基金等。

    根據(jù)普益標準收錄的理財產(chǎn)品持倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年6月11日仍存續(xù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中，共88只產(chǎn)品在2021年一季度末披露了資產(chǎn)配置情況，其中貨幣市場類資產(chǎn)14.29%，固定收益類資產(chǎn)84.34%，其他1.37%；截至2022年6月6日仍存續(xù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中，共117只產(chǎn)品在2022年一季度末披露了資產(chǎn)配置情況，其中貨幣市場類資產(chǎn)37.93%，固定收益類資產(chǎn)61.78%，其他0.3%。

    另外，在產(chǎn)品收益方面，多家銀行理財經(jīng)理告訴記者，自《通知》發(fā)布以來，現(xiàn)金管理類銀行理財產(chǎn)品七日年化收益率周均值走勢呈下降趨勢，目前普遍降至2%左右。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月11日存續(xù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為2.65%，而截至2022年6月6日存續(xù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為2.61%，業(yè)績比較基準有略微下降。

    產(chǎn)品規(guī)模將回歸合理水平

    《證券日報》記者在采訪中了解到，各家銀行、理財子公司整改節(jié)奏不盡相同。

    “目前我行推出的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模并未較之前減少，也未有降壓的打算，但目前客戶可購買的額度非常緊張。在產(chǎn)品的預期收益方面，我行已經(jīng)全部實現(xiàn)通過產(chǎn)品凈值的方式來展示預期收益率，每個交易日會公布一次凈值。”某國有銀行的內(nèi)部人員告訴《證券日報》記者。

    一家股份制銀行的客戶經(jīng)理則對《證券日報》記者表示，該行目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模幾乎沒有新增，不過仍存在部分存量產(chǎn)品。同時行內(nèi)對此類理財產(chǎn)品的整改正有序推進，和監(jiān)管要求的基本一致，且規(guī)模也在不斷縮小。

    對于當前現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改情況。王一峰表示，目前現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的資產(chǎn)端配置已經(jīng)按照監(jiān)管的要求對標貨幣市場基金，大部分基本整改完成。不過從現(xiàn)存產(chǎn)品規(guī)模看，部分機構在產(chǎn)品的壓降方面仍存在一定壓力，但各家銀行也在努力調(diào)整之中。

    那么在剩余的時間內(nèi)，存量的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品能否按照監(jiān)管要求整改到位？對此，薛洪言認為，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改主要涉及底層資產(chǎn)種類和比例要求，考慮到現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)期限普遍在一年以內(nèi)，一年半的整改過渡期足以讓不合規(guī)的資產(chǎn)以自然到期的方式退出，整改難度較小。只要理財公司認真對待監(jiān)管要求，預計能夠按照監(jiān)管要求按期整改到位。

    談及未來現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，王一峰認為，隨著現(xiàn)金管理類理財類產(chǎn)品逐步整改完畢，其產(chǎn)品的規(guī)模也會在控制在監(jiān)管要求的范圍內(nèi)，回到一個相對合理的水平。未來銀行應該會結(jié)合市場需求，設計出既滿足監(jiān)管要求、又受客戶青睞的替代產(chǎn)品，以短周期、低風險的凈值類理財產(chǎn)品為主。