● 本報記者 李嵐君

去年以來，“固收+”產(chǎn)品迎來大爆發(fā)，受到投資者的熱烈追捧。伴隨權(quán)益市場震蕩加劇，對中低風(fēng)險偏好投資者來說，“固收+”產(chǎn)品更是穩(wěn)健的選擇。截至6月30日，今年以來已成立的“固收+”基金有198只，更誕生了百億級的爆款產(chǎn)品。

“固收+”市場火熱，基金公司更是熱衷布局該領(lǐng)域。多位“固收+”基金經(jīng)理向中國證券報記者透露，在目前市場環(huán)境下，傾向超配權(quán)益市場、低配債券市場。

“固收+”成市場寵兒

上半年新發(fā)基金從狂熱到冰點再到回暖，猶如“過山車”。從新成立的基金數(shù)量來看，固收類基金呈現(xiàn)逐月增加的趨勢。Wind統(tǒng)計顯示，截至6月30日，今年以來已成立的“固收+”基金有198只，包括157只偏債混合型基金和41只二級債基，合計發(fā)行規(guī)模3327億元，在全部新發(fā)基金中占比超21%。

事實上，近兩年公募基金行業(yè)大熱，“固收+”基金更是脫穎而出。Wind數(shù)據(jù)顯示，偏債混合型基金、二級債基規(guī)模在2019年、2020年分別取得91%、151.75%的增長率，在2021年內(nèi)的震蕩行情中仍保持增長態(tài)勢。“固收+”基金已成為深受投資者青睞的一類產(chǎn)品。

防范“固收-”

在“固收+”成為市場寵兒的當(dāng)下，也有不少產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了不同程度的回撤，從“固收+”變成了“固收-”。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，“固收+”產(chǎn)品共計1678只（A/C份額分開統(tǒng)計）。從今年以來的基金業(yè)績來看，接近七成的產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，僅有百余只產(chǎn)品年內(nèi)收益為負(fù)。截至7月2日，華商信用增強今年以來的收益為15.29%。此外，安信中短利率債(LOF)、浙商豐利增強債券、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券、前海開源可轉(zhuǎn)債、華寶可轉(zhuǎn)債等多只基金收益均超過10%。與此同時，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，表現(xiàn)最差的“某可轉(zhuǎn)債六個月”產(chǎn)品收益為-13.34%。

為什么突然“固收+”產(chǎn)品變成“固收-”？究竟投資者應(yīng)該如何選擇“固收+”？在業(yè)內(nèi)人士看來，一些“固收+”產(chǎn)品變成“固收-”主要是因為權(quán)益市場波動較大。所謂“固收+”產(chǎn)品，往往是由大部分固定收益資產(chǎn)以及少部分股票等權(quán)益類資產(chǎn)組成，這少部分股票資產(chǎn)預(yù)期收益率較高，承擔(dān)的風(fēng)險也更大，一旦股票市場出現(xiàn)像今年2月前后的大幅調(diào)整，也會讓“固收+”產(chǎn)品變得不那么穩(wěn)定。

事實上，在今年機構(gòu)加大力度新發(fā)“固收+”基金的同時，投資人正在積極“用腳投票”，部分產(chǎn)品加速清盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，今年以來共有20余只“固收+”基金清盤，其中有7只因連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元觸發(fā)合同終止條款。

下半年大力布局

盡管少數(shù)產(chǎn)品業(yè)績不佳，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，接受采訪的多位公募人士表示，下半年將結(jié)合市場行情，重點布局權(quán)益類基金和“固收+”產(chǎn)品。

興業(yè)基金固收投資部公募債券投資總監(jiān)臘博表示，今年大的政策背景是貨幣環(huán)境回歸中性，國內(nèi)外經(jīng)濟保持穩(wěn)定，整體市場風(fēng)險偏好應(yīng)該會略有下降，權(quán)益類資產(chǎn)分化的估值結(jié)構(gòu)也需要經(jīng)過時間來調(diào)整，股市的主要驅(qū)動因素從前兩年的風(fēng)險偏好提升過渡到業(yè)績驅(qū)動，整體股市的收益率預(yù)期下降，也需要承擔(dān)較多的波動風(fēng)險。從追求絕對收益和關(guān)注回撤風(fēng)險的角度來看，股債占比2/8策略在這種環(huán)境下具備較高的性價比。

“從資產(chǎn)類別的角度來看，當(dāng)前的固收類資產(chǎn)收益率區(qū)間震蕩，具有一定配置價值；權(quán)益類資產(chǎn)中部分細(xì)分行業(yè)經(jīng)歷長時間的調(diào)整，估值定價已回歸合理，我們?nèi)匀荒軌驈闹姓业蕉▋r偏低和業(yè)績增長穩(wěn)定的品種。”臘博表示。

諾德基金表示，近期市場結(jié)構(gòu)性行情較為明顯，在賺錢效應(yīng)帶動下，新基金發(fā)行有所回暖。在預(yù)期后市將會是結(jié)構(gòu)性行情的背景下，投資公募基金仍是普通投資者分享上市公司成長紅利、實現(xiàn)財富保值增值的主要方式。后市A股整體或維持結(jié)構(gòu)性行情，投資仍應(yīng)圍繞高景氣主線。下半年產(chǎn)品布局方面，將以權(quán)益類產(chǎn)品為主，同時兼顧“固收+”產(chǎn)品及債券基金。