臨近年底，多家券商發(fā)布2024年策略報(bào)告，對明年宏觀經(jīng)濟(jì)、指數(shù)走勢、板塊配置等進(jìn)行展望。多數(shù)券商報(bào)告描繪了2024年謹(jǐn)慎樂觀的經(jīng)濟(jì)前景，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將推動(dòng)企業(yè)盈利恢復(fù)；A股市場整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)層面，建議重點(diǎn)關(guān)注科技、醫(yī)藥等板塊。

    宏觀經(jīng)濟(jì)前景向好

    券商在2024年前瞻中，繪制了經(jīng)濟(jì)前景謹(jǐn)慎樂觀的畫卷，認(rèn)為資本市場將會(huì)有更多機(jī)會(huì)。

    政策方面，中金公司宏觀首席分析師張文朗預(yù)計(jì)明年財(cái)政和準(zhǔn)財(cái)政將繼續(xù)發(fā)力，可能從逆周期往跨周期遞進(jìn)。2024年全年實(shí)際GDP增速可能為5%左右，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇既非緩慢，亦非跳躍，而是逐步加快的態(tài)勢。如果財(cái)政政策從逆周期往跨周期遞進(jìn)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢將得以進(jìn)一步發(fā)揮，給資本市場帶來更多機(jī)會(huì)。

    政策將因時(shí)而動(dòng)，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認(rèn)為2024年的宏觀主旋律是活力再現(xiàn)，2024年GDP將實(shí)現(xiàn)5.1%的增長。中國經(jīng)濟(jì)活力將在美元走弱和政策加碼的前提下得到更好釋放，經(jīng)濟(jì)增長逐漸回歸常態(tài)。

    申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)需求端結(jié)構(gòu)調(diào)整基本到位，房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型仍需耐心但不宜過分悲觀，隨著人民幣匯率貶值壓力有望緩解，外部環(huán)境邊際緩和，2024年金融市場形勢將邊際好轉(zhuǎn)。

    市場信心將重聚

    2023年A股市場先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)略顯平淡。中信證券策略首席分析師秦培景認(rèn)為，2024年市場信心將重聚，投資者行為變化驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)是A股市場的主旋律。

    中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索認(rèn)為，考慮我國政策空間大、經(jīng)濟(jì)根基牢、發(fā)展?jié)摿Υ?、較多領(lǐng)域在全球具備競爭優(yōu)勢，基準(zhǔn)情形下對后市表現(xiàn)不必悲觀，市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    節(jié)奏上，李求索認(rèn)為年底至明年，國內(nèi)政策與改革加碼方向及力度、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程、海外美債利率趨勢拐點(diǎn)出現(xiàn)或?qū)股節(jié)奏帶來影響，預(yù)計(jì)2024年股市表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。秦培景則認(rèn)為，A股上半年修復(fù)彈性更大，下半年震蕩分化。“跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復(fù)斜率也最大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和修復(fù)斜率得到驗(yàn)證，資本市場投資端改革落地起效，明年二季度市場預(yù)計(jì)繼續(xù)修復(fù)，斜率趨于平緩。下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)至潛在的中高速增長水平，美聯(lián)儲(chǔ)如期進(jìn)入降息周期，A股結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)分化。”

    招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，市場結(jié)構(gòu)重于總量，2024年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利上行，內(nèi)外部環(huán)境改善帶動(dòng)資金面轉(zhuǎn)為溫和凈流入，由此A股將震蕩上行，主要寬基指數(shù)有望小幅上漲。

    重點(diǎn)關(guān)注科技制造

    今年以來，A股市場行業(yè)配置難度較大。“今年經(jīng)濟(jì)局部產(chǎn)能過剩導(dǎo)致結(jié)構(gòu)上缺少投資主線，增量資金相對不足的背景下，傳統(tǒng)追蹤需求景氣度的行業(yè)配置難度加大。”李求索表示，高股息板塊和主題輪動(dòng)成為今年以來A股突出的配置特征。

    風(fēng)格方面，財(cái)通證券策略首席分析師李美岑認(rèn)為，當(dāng)前A股處于底部位置，消費(fèi)、TMT諸多細(xì)分板塊性價(jià)比顯著，2024年企業(yè)盈利和估值有望雙升，結(jié)合盈利邊際改善、政策驅(qū)動(dòng)等多重因素，成長板塊會(huì)相對占優(yōu)。

    配置上，李求索認(rèn)為，一方面，順應(yīng)新技術(shù)趨勢或受到政策支持的成長領(lǐng)域，有望成為增長亮點(diǎn)；另一方面，自下而上尋找復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的細(xì)分領(lǐng)域也較為關(guān)鍵；此外，高分紅、高股息資產(chǎn)等會(huì)有相對收益。

    張夏認(rèn)為，2024年是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)改善和大創(chuàng)新周期共振的一年。AI+驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品和商業(yè)模式發(fā)生新變革，引導(dǎo)科技重回上行周期，全社會(huì)智能化建設(shè)提速將帶來科技領(lǐng)域支出、投資、消費(fèi)需求的增加。行業(yè)層面，建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期股，明年二季度后關(guān)注新能源板塊。

    秦培景建議，2024年在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、需求轉(zhuǎn)暖兩方面挖掘成長主線，其中，科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)浪潮、半導(dǎo)體自主可控，醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥和出海品種。