李文

    北交所設(shè)立不僅將加大對中小企業(yè)融資支持，也是完善資本市場體系的重要一步。北交所設(shè)立作為全面注冊制進程中的重要一環(huán)，利于完善多層次資本市場體系。北交所試點注冊制，同樣以信披為核心，嚴(yán)把公司“入口關(guān)”、質(zhì)量關(guān)，除了監(jiān)管部門，券商等中介機構(gòu)也承擔(dān)了相應(yīng)職責(zé)。

    10月22日，全國股轉(zhuǎn)公司、北交所董事長徐明在2021金融街論壇年會上表示，“實踐中，對市值、財務(wù)指標(biāo)、業(yè)績波動等方面的包容，并不意味著放松審核，北京證券交易所發(fā)行上市審核嚴(yán)守財務(wù)真實性和信息披露充分性底線，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，強化監(jiān)管執(zhí)法，把好公司質(zhì)量關(guān)。”

    10月30日，北交所主要制度規(guī)則發(fā)布。不僅對于發(fā)行人，也對券商等中介機構(gòu)提出更高更細(xì)的要求，比如落實“申報即擔(dān)責(zé)”要求，督促發(fā)行人及中介機構(gòu)重視首次申報文件質(zhì)量等等。從券商的角度來看，一系列要求強化了券商投行的“看門人”責(zé)任，要求投行秉承對上市企業(yè)、對投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度，保護好投資者利益。

    另一方面，券商的投行服務(wù)質(zhì)量也要相應(yīng)“拔高”。比如在項目篩選、盡調(diào)等階段，需要券商在新三板業(yè)務(wù)的不同實施階段進行針對性優(yōu)化從而契合掛牌企業(yè)的需求變化；而在持續(xù)督導(dǎo)階段，北交所設(shè)立后，有效促進了券商與企業(yè)形成更加緊密的工作聯(lián)系，使券商更加重視寓服務(wù)于督導(dǎo)。北交所上市企業(yè)整體規(guī)模通常較小，公司治理方面可能還存在問題，需要券商積極關(guān)注企業(yè)實際經(jīng)營過程中的業(yè)務(wù)痛點和需求，提供的專業(yè)督導(dǎo)，一定程度上幫助企業(yè)改善經(jīng)營情況，引導(dǎo)企業(yè)在持續(xù)規(guī)范經(jīng)營的基礎(chǔ)上，加大科技研發(fā)投入和業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷提升盈利成長能力。

    實際上，已經(jīng)有券商行動起來。在北交所設(shè)立的背景下，新三板的戰(zhàn)略地位得到大幅提升，頭部券商陸續(xù)加大對新三板業(yè)務(wù)的資源投入。前不久，2021年第三季度主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果公布，這是北交所設(shè)立之后發(fā)布的首份執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果。做市商排名也是注冊制下券商核心競爭力的部分展現(xiàn)，做市業(yè)務(wù)作為券商從通道業(yè)務(wù)變?yōu)橥顿Y業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)，此次做市商評價排名變動也反映了部分券商積極布局調(diào)整戰(zhàn)略性方向。

    北交所開市箭在弦上，資本市場改革持續(xù)深化。壓實中介機構(gòu)責(zé)任，進行更高質(zhì)量的投行服務(wù)供給，可以一定程度上把控上市公司質(zhì)量，助力改革舉措繼續(xù)深化。