本報記者 李文

    今日，中信證券召開2020年度業(yè)績發(fā)布會。中信證券董事長張佑君、總經理楊明輝、財務負責人李冏、董事會秘書王俊鋒及副財務總監(jiān)史本良等參會。

    從中信證券2020年整體業(yè)績來看，公司全年實現營業(yè)收入543.83億元，同比增長26.06%；實現歸屬于公司股東凈利潤149.02億元，同比增長21.86%；凈資產收益率8.43%，同比增加0.67個百分點，這些數據均達到五年來最高水平，穩(wěn)居行業(yè)領先地位。

    去年，中信證券各項業(yè)務全面豐收。投資業(yè)務方面，2020年度，公司實現投資業(yè)務收入合計179.07億元，同比增長12.68%，主要來源于交易性金融工具的持有和處置；投行業(yè)務方面，公司實現投行業(yè)務手續(xù)費凈收入68.82億元，同比增長54.11%；經紀業(yè)務方面，實現經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入112.57億元，同比增長51.61%，增速略高于行業(yè)平均水平；資管業(yè)務方面，2020年，公司實現資管業(yè)務手續(xù)費及傭金凈收入80.06億元，同比增長40.29%，增速遠高于行業(yè)平均水平。

    另外，中信證券擬出資不超過30億元（含）設立全資資管子公司，從事券商資管、公募基金管理等業(yè)務，預計該事項落地后，公司大集合產品的公募化改造將得到更有力的推動，主動管理能力也將得到進一步彰顯。

    對于中信證券各項業(yè)務快速增長的原因，粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負責人陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一是2020年資本市場火熱、新募投基金規(guī)模屢創(chuàng)新高、居民財富不斷搬至資本市場；二是資本市場不斷深化改革，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中小板等不斷盤活；三是貨幣環(huán)境整體寬松，不僅利好資本市場，且券商行業(yè)整體杠桿提升，2020年，券商行業(yè)整體杠桿3.13，創(chuàng)2015年來的新高，中信證券的財務杠桿更是達4.59倍，創(chuàng)歷史新高；四是收購廣州證券，資產規(guī)模不斷擴張。”

    從業(yè)務構成角度來看，據中信證券副財務總監(jiān)史本良介紹，2020年中信證券業(yè)務收入構成更加均衡。具體來看，經紀業(yè)務占比26%、投資業(yè)務占比25%、資管業(yè)務占比18%、投行業(yè)務占比12%、其他業(yè)務占比19%。對此，陳夢潔認為：“中信證券各項業(yè)務均衡發(fā)展，一是體現內部規(guī)模效應及品牌效應，二是穩(wěn)健的資產質量托底，2020年信用減值損失計提同比增長247.89%，不良風險加大出清。”

    年報中，還有一組數據引起投資者的特別關注。截至2020年末，中信證券總資產達1.05萬億元，較年初增長33.00%，成為國內首家資產規(guī)模過萬億元的證券公司。另外，中信證券在今年2月26日發(fā)布配股公開發(fā)行預案，募資總額不超過280億元，主要擬用于資本中介業(yè)務、增加子公司投入、加強信息系統建設及補充其他運營資金。中信證券在配股預案中也表示“響應國家戰(zhàn)略，打造‘航母級’券商，進一步做大做優(yōu)做強”。在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易、創(chuàng)新業(yè)務等領域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu)。中信證券2020年的業(yè)績數據，也給投資者和行業(yè)帶來更多想象空間。

    中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示：“任何一個行業(yè)走向成熟后，頭部公司集中大部分資源都是不可避免的。未來中小券商如果不能及時應用新技術轉型成功，很難擺脫被收購的命運，而頭部券商未來會占據市場大部分份額。應當看到，雖然中信證券已經資產過萬億元，但比起美英等國的大投行，還差得很遠。中國的頭部券商已經開始逐步走向國際市場，未來隨著中國證券市場的發(fā)展，中國對外投資和吸收投資的增長，國內頭部券商必將走出去與國際大投行競爭，在此之前一定會做大做強，其規(guī)模可能在最近五年內飛速增長，速度遠遠超過大部分人的想象。”

    實際上，在資本市場深化改革背景下，證券公司盈利模式向重資本轉型，融資融券、收益互換、股權衍生品等資本中介業(yè)務依賴資本實力和產品設計能力，頭部券商已具備較強的競爭實力，加大投入將保障公司資本中介規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)領先。

    陳夢潔對記者表示，展望后市，后周期下大金融行業(yè)仍有望受益，同時行業(yè)龍頭效應加強。“從業(yè)績展望看，目前披露2020年年報快報的24家上市券商中，有18家券商的歸母凈利潤增速高于20%，行業(yè)業(yè)績向好。從估值水平看，經過一段時間的估值調整，目前大部分上市券商的估值分位數低于50%，存在安全邊際。從政策環(huán)境與發(fā)展趨勢看，資本市場持續(xù)深化改革，居民財富持續(xù)搬家至資本市場，為證券行業(yè)創(chuàng)造了更多的業(yè)務機會，有望對沖流動性邊際趨緊對證券行業(yè)業(yè)績的壓制。行業(yè)內部分化來看，‘金融市場進一步對外開放+競爭加劇+監(jiān)管寬松創(chuàng)新周期’，行業(yè)二八效應逐步顯現，對標國際投行，目前我國的券商規(guī)模仍較小，且杠桿率仍較低，在國家戰(zhàn)略的號召下，券商行業(yè)開始加快并購步伐，頭部券商的地位有望進一步夯實。”

（編輯 喬川川）