證券公司加快強強聯(lián)合，既要順應“做大做強，夯實服務國家戰(zhàn)略和實體經濟能力”的大趨勢，又要面對“建設強大資本市場，提升證券業(yè)國際影響力和話語權”的大考驗，還要努力合規(guī)經營，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線

    9月21日，A股券商板塊集體高開，兩家證券公司發(fā)布公告顯示，正在籌劃以發(fā)行股票方式換股吸收合并事宜，這是今年以來首個非銀金融業(yè)的重大資產重組案例。在監(jiān)管部門多次強調“打造具有國際競爭力的一流投資銀行”背景下，證券公司整合是大勢所趨。

    隨著去年7月份推出科創(chuàng)板，我國多層次資本市場結構日趨完善，證券行業(yè)步入高質量發(fā)展新階段，服務實體經濟能力不斷增強。具體表現在：證券公司進一步回歸本源，主動謀求經營轉型，行業(yè)集中度繼續(xù)提升；傳統(tǒng)中介業(yè)務營收占比有所下降，大型綜合類證券公司盈利能力明顯增強；受益于證券市場行情回暖，證券公司代理買賣證券業(yè)務凈收入出現明顯增長；投資銀行業(yè)務的服務意識和服務能力得到進一步提升。2019年我國境內交易所市場證券承銷總額為7.59萬億元，A股證券市場股權融資金額和主承銷項目家數與2018年相比穩(wěn)中有升，特別是上市公司并購重組明顯向實體經濟和新興產業(yè)集中。

    但是，在綜合經營能力上，我國券商與國際頂尖投資銀行仍存在不小差距，資本市場“大市場、小證券行業(yè)”格局仍有待改變。2019年全國證券業(yè)總資產規(guī)模僅為數萬億元，相當于一家中型商業(yè)銀行的資產規(guī)模水平。

    我國證券業(yè)核心競爭力劣勢主要有以下幾方面。

    在風險控制方面，2019年全年保薦違規(guī)記錄共124起，罰沒金額共4788萬元，分別同比增長103.28%和194.10%，證券業(yè)風險管理體系建設有待加強和規(guī)范；

    在證券經紀業(yè)務方面，2019年以來證券經紀業(yè)務價格競爭持續(xù)，行業(yè)平均凈傭金率持續(xù)下滑，營業(yè)部創(chuàng)收壓力增大；

    在資管業(yè)務方面，券商資管業(yè)務現有發(fā)展模式與專業(yè)化發(fā)展要求不匹配，主動資管規(guī)模仍有待做大，產品滿足實體經濟需求能力不強；

    融資融券業(yè)務發(fā)展不平衡，科創(chuàng)板特殊交易制度對當前的融資融券風險控制模式提出新挑戰(zhàn)；

    在分業(yè)監(jiān)管體系之下，證券業(yè)亟需從實體經濟需求角度出發(fā)，回歸價值創(chuàng)新和服務創(chuàng)新。

    尤其是市場矚目的券商投資銀行業(yè)務多元服務供給能力明顯不足，跨境服務、違約處置能力、資產證券建設等綜合能力有待加強?！吨袊C券業(yè)發(fā)展報告（2020）》顯示，截至2019年底，我國有133家證券公司，即便考慮我國資本市場與成熟經濟體在規(guī)模上的差距，國內投資銀行業(yè)服務機構仍然偏少，與企業(yè)對多層次資本市場服務需求不匹配。

    投資銀行的業(yè)務本質是通過發(fā)行證券等方式推動資源配置，以資本中介的力量提高資本市場運營效率。打造與中國經濟轉型相匹配的強大投資銀行是資本市場發(fā)展的必然趨勢，也是為中國企業(yè)“走出去”保駕護航的現實需要。在資本市場改革并試點注冊制的戰(zhàn)略機遇面前，證券公司必然要回歸投資銀行“本源”，加快強強聯(lián)合。同時，既要順應“做大做強，夯實服務國家戰(zhàn)略和實體經濟能力”的大趨勢，又要面對“建設強大資本市場，提升證券業(yè)國際影響力和話語權”的大考驗，還要努力合規(guī)經營，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

    為此，必須雙管齊下。一方面，監(jiān)管部門從服務國家戰(zhàn)略、順應金融開放趨勢的高度出發(fā)，加快繪制打造“世界級投資銀行”的頂層設計藍圖，出臺更多支持證券業(yè)并購重組、強強聯(lián)合的政策措施；另一方面，證券公司自身要不斷激發(fā)活力，做大做強主業(yè)規(guī)模，提升資產負債管理能力。以注冊制為契機，延伸客戶服務價值鏈，強化金融科技平臺建設，切實夯實合規(guī)風控能力，提升服務實體經濟和全球綜合金融服務能力，真正實現“從通道型中介向資本型中介”轉變，“以業(yè)務為中心向以客戶為中心”轉變，“以境內散戶為主向境內外機構化聯(lián)動發(fā)展”轉變。