■本報(bào)記者 周尚伃

    2018年上半年即將過(guò)去，近期市場(chǎng)跌宕起伏，上證指數(shù)落在了2800點(diǎn)的邊緣，投資者人心惶惶。而上半年券商傭金收入情況還不算太差，共攬入傭金390.05億元，比去年同期微增1.07%。

    據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，截至6月27日，A股成交量40517.91億股，成交額515425.51億元；B股成交量56.87億股，成交額348.88億元；基金成交額1537.18億元。

    按照東興證券測(cè)算的2018年一季度的平均傭金率0.0377%來(lái)計(jì)算，上半年券商共攬入傭金390.05億元，比去年同期微增1.07%。同時(shí)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)券商日均傭金收入為3.33億元，比2017年全年日均下降5.29%。

    與此同時(shí)，根據(jù)在中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，目前，投資者數(shù)為14035.13萬(wàn)（截至6月22日），半年時(shí)間內(nèi)，投資者數(shù)增加636.83萬(wàn)。

    如今，券商行業(yè)傭金率趨穩(wěn)，成交額的多少直接影響券商傭金收入的高低。從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面來(lái)看，申萬(wàn)宏源分析師王叢云認(rèn)為，隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下降，行業(yè)Beta屬性持續(xù)減弱，龍頭券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，風(fēng)控能力更強(qiáng)，疊加創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比逐漸提升，Alpha屬性逐漸顯現(xiàn)。從各業(yè)務(wù)條線來(lái)看，行業(yè)經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)集中度持續(xù)提升，資管業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理持續(xù)轉(zhuǎn)型，股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，龍頭券商營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響不足1%。

    值得一提的是，雖然上半年券商股表現(xiàn)不佳，但近期多家券商中期策略則紛紛表示，券商板塊配置價(jià)值已顯，看好頭部券商。

    愛(ài)建證券分析師張志鵬表示，雖然當(dāng)下嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境加上低迷市場(chǎng)情緒未有明顯改善，證券行業(yè)也處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的攻堅(jiān)期，短期來(lái)看，券商板塊整體將繼續(xù)承壓。但是優(yōu)質(zhì)龍頭券商估值處于低位，且有望在轉(zhuǎn)型發(fā)展中提升市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯著由于行業(yè)平均水平，長(zhǎng)期來(lái)看仍然具備較高配置價(jià)值。

    廣發(fā)證券分析師陳福表示，目前多家券商歷史首次破凈，主要因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境低迷及信用業(yè)務(wù)引發(fā)資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂?；久娉袎毫畎鍓K缺乏彈性，但對(duì)兩融和股票質(zhì)押存在過(guò)度擔(dān)憂。因此，短期避險(xiǎn)行情下市場(chǎng)可能觀望，但券商板塊配置價(jià)值已顯。

    萬(wàn)聯(lián)證券分析師繳文超表示，今年由于政策趨嚴(yán)、行情震蕩等影響，上半年券商業(yè)績(jī)沒(méi)有回暖跡象，但下半年券商業(yè)績(jī)存在企穩(wěn)可能，一看傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、CDR為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)增量、資管業(yè)務(wù)聚焦主動(dòng)管理；二看市場(chǎng)的邊際改善，包括監(jiān)管不再進(jìn)一步趨嚴(yán)、MSCI入市等提振股市情緒、債市企穩(wěn)等。