今年以來，A股和債券市場出現(xiàn)震蕩。作為市場上長期資金重要供給者的險資收益如何？據(jù)統(tǒng)計，近九成股票型保險資管產(chǎn)品上半年虧損；作為保險資管的“拳頭”產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)依舊穩(wěn)健、收益可觀，超六成產(chǎn)品錄得正收益。

    股票型產(chǎn)品收益出現(xiàn)明顯分化

    受疫情、烏克蘭危機(jī)等因素影響，上半年A股市場大幅波動。這也考驗著保險資管公司的投研能力和市場判斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有業(yè)績披露的股票型保險資管產(chǎn)品共180只，平均收益率約-7.46%，僅19只產(chǎn)品錄得正收益，占比僅一成。

    在市場大幅波動中，亦有機(jī)構(gòu)找到投資機(jī)會。排名前五的股票型保險資管產(chǎn)品均大幅跑贏市場，光大永明新能源優(yōu)選累計回報13.18%；大家資產(chǎn)騏驥尊享1號累計回報13.05%；長城財富新能源一號累計回報10.48%；平安資管如意25號（恒生指數(shù)）累計回報8.46%。同期上證指數(shù)累計下跌6.63%。

    從長期看，保險資管產(chǎn)品仍具有明顯的超額收益優(yōu)勢。作為考察長期投資能力的指標(biāo)之一，近3年業(yè)績表現(xiàn)更能展現(xiàn)保險資管公司的管理能力。

    在近3年業(yè)績榜單中，共有6只股票型保險資管產(chǎn)品投資收益翻倍，包括泰康資產(chǎn)、陽光資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、平安資管、生命資產(chǎn)等。

    固收類產(chǎn)品收益可觀

    市場利率持續(xù)走低，債券板塊整體實現(xiàn)上漲，相較權(quán)益類產(chǎn)品，固收類產(chǎn)品收益相當(dāng)可觀。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有業(yè)績披露的617只債券型保險資管產(chǎn)品中，有404只產(chǎn)品收益率為正，占比超六成，平均收益率約為0.46%。

    作為國內(nèi)債券投資最大的參與者之一，純債投資一直是保險資管的強(qiáng)項，上半年，純債類產(chǎn)品明顯表現(xiàn)出抵抗市場風(fēng)險的優(yōu)勢。92只錄得收益的中長期純債型保險資管產(chǎn)品平均收益率為1.36%，共有77只實現(xiàn)正收益。

    其中，收益率3%以上的產(chǎn)品共有5只，分別是太平洋卓越安享純債二十號、泰康資產(chǎn)——純泰2號、人保資產(chǎn)安心盛世14號、泰康資產(chǎn)——純泰3號、太平洋卓越安享純債十九號。

    固收類品種是保險資金運(yùn)用“底倉”，而“固收+”產(chǎn)品憑借固定收益打底、以權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益的策略成為近年來的明星產(chǎn)品。

    但在今年的市場環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，帶有“固收+”特征的混合債券型二級保險資管產(chǎn)品中，共有276只產(chǎn)品錄得2022年上半年業(yè)績，平均收益率約-0.38%，其中123只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。

    下半年投資機(jī)會何處尋

    隨著疫情防控形勢持續(xù)向好，疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策逐步落地，下半年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，增配權(quán)益市場也成為險資的共識，但債券市場配置仍須以穩(wěn)健為主。

    上海一家大型保險資管公司認(rèn)為，展望下半年，股票市場已形成中期配置窗口，投資策略將逐步從資金避險邏輯轉(zhuǎn)向更積極尋找低估值的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

    對于債券市場而言，后市走向仍不明朗。該資管公司表示，中期基本面和資金面后續(xù)演繹的方向?qū)势?，但資金中樞維持在相對低位，意味著10年國債短期仍保持窄幅震蕩格局。

    上半年波動的市場行情，不僅考驗著各家保險資管機(jī)構(gòu)的長期投研能力，亦考驗其擇時能力。深圳一家保險資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人表示，在今年初就預(yù)判市場可能短期見頂，并減少部分產(chǎn)品倉位；5月以來，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的密集出臺，已開始逐步加倉。

    該負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前A股雖有所反彈，但仍處于近5年底部。“后續(xù)會關(guān)注具有成長空間且估值合理的板塊，例如穩(wěn)增長、高分紅低估值、消費(fèi)醫(yī)藥等投資主線。”