今年以來,A股和債券市場出現(xiàn)震蕩。作為市場上長期資金重要供給者的險資收益如何?據(jù)統(tǒng)計,近九成股票型保險資管產(chǎn)品上半年虧損;作為保險資管的“拳頭”產(chǎn)品,固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)依舊穩(wěn)健、收益可觀,超六成產(chǎn)品錄得正收益。
股票型產(chǎn)品收益出現(xiàn)明顯分化
受疫情、烏克蘭危機(jī)等因素影響,上半年A股市場大幅波動。這也考驗著保險資管公司的投研能力和市場判斷。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,上半年有業(yè)績披露的股票型保險資管產(chǎn)品共180只,平均收益率約-7.46%,僅19只產(chǎn)品錄得正收益,占比僅一成。
在市場大幅波動中,亦有機(jī)構(gòu)找到投資機(jī)會。排名前五的股票型保險資管產(chǎn)品均大幅跑贏市場,光大永明新能源優(yōu)選累計回報13.18%;大家資產(chǎn)騏驥尊享1號累計回報13.05%;長城財富新能源一號累計回報10.48%;平安資管如意25號(恒生指數(shù))累計回報8.46%。同期上證指數(shù)累計下跌6.63%。
從長期看,保險資管產(chǎn)品仍具有明顯的超額收益優(yōu)勢。作為考察長期投資能力的指標(biāo)之一,近3年業(yè)績表現(xiàn)更能展現(xiàn)保險資管公司的管理能力。
在近3年業(yè)績榜單中,共有6只股票型保險資管產(chǎn)品投資收益翻倍,包括泰康資產(chǎn)、陽光資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、平安資管、生命資產(chǎn)等。
固收類產(chǎn)品收益可觀
市場利率持續(xù)走低,債券板塊整體實現(xiàn)上漲,相較權(quán)益類產(chǎn)品,固收類產(chǎn)品收益相當(dāng)可觀。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,上半年有業(yè)績披露的617只債券型保險資管產(chǎn)品中,有404只產(chǎn)品收益率為正,占比超六成,平均收益率約為0.46%。
作為國內(nèi)債券投資最大的參與者之一,純債投資一直是保險資管的強項,上半年,純債類產(chǎn)品明顯表現(xiàn)出抵抗市場風(fēng)險的優(yōu)勢。92只錄得收益的中長期純債型保險資管產(chǎn)品平均收益率為1.36%,共有77只實現(xiàn)正收益。
其中,收益率3%以上的產(chǎn)品共有5只,分別是太平洋卓越安享純債二十號、泰康資產(chǎn)——純泰2號、人保資產(chǎn)安心盛世14號、泰康資產(chǎn)——純泰3號、太平洋卓越安享純債十九號。
固收類品種是保險資金運用“底倉”,而“固收+”產(chǎn)品憑借固定收益打底、以權(quán)益資產(chǎn)增強收益的策略成為近年來的明星產(chǎn)品。
但在今年的市場環(huán)境下,“固收+”產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示,帶有“固收+”特征的混合債券型二級保險資管產(chǎn)品中,共有276只產(chǎn)品錄得2022年上半年業(yè)績,平均收益率約-0.38%,其中123只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。
下半年投資機(jī)會何處尋
隨著疫情防控形勢持續(xù)向好,疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策逐步落地,下半年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇,增配權(quán)益市場也成為險資的共識,但債券市場配置仍須以穩(wěn)健為主。
上海一家大型保險資管公司認(rèn)為,展望下半年,股票市場已形成中期配置窗口,投資策略將逐步從資金避險邏輯轉(zhuǎn)向更積極尋找低估值的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。
對于債券市場而言,后市走向仍不明朗。該資管公司表示,中期基本面和資金面后續(xù)演繹的方向?qū)势眨Y金中樞維持在相對低位,意味著10年國債短期仍保持窄幅震蕩格局。
上半年波動的市場行情,不僅考驗著各家保險資管機(jī)構(gòu)的長期投研能力,亦考驗其擇時能力。深圳一家保險資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人表示,在今年初就預(yù)判市場可能短期見頂,并減少部分產(chǎn)品倉位;5月以來,隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的密集出臺,已開始逐步加倉。
該負(fù)責(zé)人表示,當(dāng)前A股雖有所反彈,但仍處于近5年底部。“后續(xù)會關(guān)注具有成長空間且估值合理的板塊,例如穩(wěn)增長、高分紅低估值、消費醫(yī)藥等投資主線。”
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