本報記者 熊悅

    險資“掃貨”銀行股的熱情不減。港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，近日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）增持629.55萬股招商銀行H股。增持后，平安人壽對招商銀行H股的持股比例突破15%，觸發(fā)舉牌。

    此為平安人壽年內(nèi)第三度舉牌招商銀行H股。2025年以來，險資已多次舉牌銀行股，尤其是H股。

    險資密集舉牌銀行股

    根據(jù)公開信息，此次平安人壽在場內(nèi)以每股均價54.19港元增持招商銀行H股。增持后，平安人壽對招商銀行H股的持股比例從14.87%升至15.01%，第三次觸發(fā)舉牌。前兩次舉牌分別發(fā)生在今年1月10日和3月13日，增持后平安人壽對招商銀行H股的持股比例分別突破5%和10%。

    據(jù)記者梳理，農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲銀行H股、中信銀行H股、杭州銀行A股均于年內(nèi)獲險資舉牌。其中，農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲銀行H股均于年內(nèi)獲平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“平安資管”）兩度舉牌。

    今年以來，平安資管增持農(nóng)業(yè)銀行H股，分別于2月17日、5月12日達到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的5%、10%；平安資管增持郵儲銀行H股，并分別于1月13日、5月10日達到郵儲銀行H股股本的5%、10%。中信銀行H股、杭州銀行A股則分別獲新華人壽保險股份有限公司、瑞眾人壽保險有限責(zé)任公司舉牌。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究員隋東告訴《證券日報》記者，銀行股具有穩(wěn)定的股息回報、較低的股價波動和持續(xù)穩(wěn)健的盈利能力，兼具防御性與收益性的特質(zhì)，使其成為當(dāng)前市場稀缺的“安全資產(chǎn)”。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝進一步對記者分析稱，險資舉牌銀行股還受優(yōu)化財務(wù)報表和政策導(dǎo)向等因素推動。通過舉牌并派駐董事，險企可按權(quán)益法核算投資收益，有效規(guī)避二級市場波動對財務(wù)報表的沖擊。平安人壽階梯式增持正是這一策略的典型體現(xiàn)。

    上市銀行H股獲險資偏愛

    此輪險資舉牌銀行股主要呈現(xiàn)以下特點，一是國有大行及頭部全國性股份制銀行頗受險資青睞；二是險資舉牌的銀行股主要集中在H股；三是投資方式上，險資主要從二級市場買入，資金來源則主要使用保險責(zé)任準(zhǔn)備金。

    招商證券研報認為，險資頻繁買入國有大行H股，是保險公司基于股息率、稅收優(yōu)勢、流通盤規(guī)模、監(jiān)管要求、抗周期屬性等多方面因素進行的決策。這一行為既體現(xiàn)了險資在當(dāng)前市場環(huán)境下的理性選擇，也反映了國有大行在金融市場中的獨特投資價值。

    整體而言，當(dāng)前上市銀行H股較A股的股息率更高。以6家國有大行為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，以6月20日最新收盤日計算，6家國有大行的H股股息率均高于A股股息率，其中5家國有大行的H股股息率均高于5%。

    “因具有估值優(yōu)勢、稅收紅利和增持便利，險資多偏好上市銀行H股。”田利輝認為，一是上市銀行H股市凈率普遍在0.4倍至0.7倍，估值處于較低水平；二是通過港股通持有H股滿12個月可免征企業(yè)所得稅，提升實際收益；三是操作便利，H股市場允許大額二級市場交易。