本報記者 金婉霞

    10月17日至10月21日，2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學會（ESMO）年會在德國柏林舉行。記者從行業(yè)內(nèi)獲悉，該會議是全球最具影響力的腫瘤學會議之一。一位在現(xiàn)場的行業(yè)人士對記者表示：“許多中國在研藥物的研究數(shù)據(jù)作為最新突破性摘要（LBA）發(fā)布，吸引了一些國外專家主動來洽談。”

    資本市場上，機構(gòu)普遍認為ESMO將是下半年中國創(chuàng)新藥“出海”的核心催化事件。東海證券股份有限公司研究報告認為，高質(zhì)量數(shù)據(jù)的披露是國際授權(quán)合作（BD）的關鍵基石，本次大會上中國企業(yè)的集體亮相互為聲勢，共同提升了“中國智造”的整體形象，吸引了更多潛在的國際合作伙伴關注，為未來“出海”奠定了堅實基礎；中金公司研報則認為，ESMO有望成為新一輪“出海”窗口。

    中國藥企創(chuàng)新能力再獲認可

    記者從行業(yè)人士處獲悉，在ESMO現(xiàn)場，各個參會藥企通過展示在研藥物的臨床數(shù)據(jù)、同行交流等方式互秀“肌肉”，也展示了先進腫瘤治療方式。從現(xiàn)場展示情況來看，中國藥企的創(chuàng)新能力再獲國際認可。

    數(shù)量上，據(jù)行業(yè)媒體醫(yī)藥魔方統(tǒng)計，本屆大會共有2929條摘要公布，其中448項來自中國公司。質(zhì)量方面，國金證券股份有限公司統(tǒng)計稱，入選本次LBA的中國研究共計23項，而2024年為7項，刷新歷史紀錄。“LBA研究通常被認為是會議上的‘重磅炸彈’，其結(jié)果可能直接影響腫瘤治療的指南和臨床實踐。”前述行業(yè)人士表示，多項中國研究入選，顯示出了中國創(chuàng)新藥企的全球競爭力。

    具體來看，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）共有4項研究入選LBA，是本次ESMO大會中展示“中國創(chuàng)新能力”的代表企業(yè)之一。恒瑞醫(yī)藥執(zhí)行副總裁、首席戰(zhàn)略官江寧軍表示：“本屆ESMO大會，我們帶來了較往年更為豐富的重磅研究成果。這些突破性數(shù)據(jù)的集中發(fā)布，既是恒瑞研發(fā)硬實力的展現(xiàn)，更是我們以科技為本、堅定推行國際化研發(fā)戰(zhàn)略的成果彰顯。”

    另外，上海復宏漢霖生物技術(shù)股份有限公司自主研發(fā)的斯魯利單抗聯(lián)合化療一線治療晚期非鱗狀非小細胞肺癌的三期臨床研究的最終分析結(jié)果、康方生物科技（開曼）有限公司自主研發(fā)的全球首創(chuàng)雙特異性抗體新藥依沃西聯(lián)合化療對比替雷利珠單抗聯(lián)合化療一線治療晚期鱗狀非小細胞肺癌（sq-NSCLC）的注冊性三期臨床研究等也入選了本次大會的LBA等。在今年ESMO上，基石藥業(yè)于行業(yè)內(nèi)首次發(fā)表了其三特異性抗體CS2009的一期臨床研究的初步數(shù)據(jù)。

    為進一步“出海”奠定基礎

    除展示創(chuàng)新“肌肉”外，對于中國藥企來說，在ESMO的亮相，也為進一步開拓海外市場奠定了基礎。“臨床試驗數(shù)據(jù)是創(chuàng)新藥價值的核心，在ESMO上發(fā)布的積極臨床數(shù)據(jù)，是推動藥企與國際大藥企達成BD合作的重要催化劑。”前述行業(yè)人士表示。

    目前，海外BD交易已成為市場對創(chuàng)新藥板塊進行估值的“關鍵錨”。國泰海通證券股份有限公司投行部醫(yī)藥負責人王莉進一步對《證券日報》記者稱，頻繁出現(xiàn)的“出海”BD交易已打破了市場對創(chuàng)新藥的傳統(tǒng)估值體系并打開了新預期。

    國際知名的生物醫(yī)藥媒體Endpoints News的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前九個月，中國創(chuàng)新藥海外BD的總交易值達3870億美元，已逼近去年全年4100億美元的水平，全年實現(xiàn)年度增長已無懸念。

    不過，中國創(chuàng)新藥的“出海”BD交易還能持續(xù)多久？這也成為行業(yè)關注的話題。

    對此，摩根大通大中華區(qū)醫(yī)療健康行業(yè)研究主管黃旸對《證券日報》記者表示，中國創(chuàng)新藥的海外BD仍有望持續(xù)。“現(xiàn)有的BD成績系基于中國企業(yè)在過去十年、二十年的產(chǎn)業(yè)積累，是厚積薄發(fā)的過程。在政策層、企業(yè)層，我們均觀察到，鼓勵創(chuàng)新、投入研發(fā)仍是生物醫(yī)藥行業(yè)的主基調(diào)，這為后續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品的誕生提供了中長期動力。”黃旸表示，他預計，海外BD交易仍將持續(xù)進行，雖然交易總金額或難再創(chuàng)新高，但總體數(shù)量仍然可觀。

    近期，市場上多項BD交易達成。比如，10月17日，翰森制藥集團有限公司與瑞士羅氏公司就抗體偶聯(lián)藥物HS-20110簽署許可協(xié)議，達成了8000萬美元首付款、最高14.5億美元里程碑付款等的BD交易；另外，深圳普瑞金生物藥業(yè)股份有限公司、南京維立志博生物科技股份有限公司、北京奧賽康藥業(yè)股份有限公司、上海海和藥物研究開發(fā)股份有限公司等也達成了BD交易。

    展望后市，黃旸表示，在今年下半年至明年，許多已達成BD交易產(chǎn)品的關鍵臨床數(shù)據(jù)將會陸續(xù)出爐，“如果數(shù)據(jù)非常不錯，不僅能支持藥品上市，更會增強全球市場對于中國創(chuàng)新藥的信心。”黃旸表示。

    王莉也表示，從行業(yè)層面來看，BD交易仍將持續(xù)進行，不過，投資人對BD的要求也會越來越高，“后續(xù)應進一步關注已BD產(chǎn)品的后續(xù)臨床進展及相關治療數(shù)據(jù)的出爐。”

（編輯 上官夢露）