本報記者 袁傳璽

    港交所10月17日公告顯示，明略科技（Mininglamp Technology）已通過主板上市聆訊。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2024年總收入計算，明略科技是中國最大的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商，同時也是中國最大的營銷智能、營運智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商。

    作為深耕企業(yè)級數(shù)據(jù)智能領(lǐng)域近二十年的頭部企業(yè)，近年來，明略科技基于海量數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累與豐富的行業(yè)經(jīng)驗，已成功實現(xiàn)從大數(shù)據(jù)服務(wù)向多模態(tài)大模型領(lǐng)域的深度戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。明略科技通過聆訊，意味著港股即將迎來首家企業(yè)級專有大模型與數(shù)據(jù)智能企業(yè)。

    營收毛利雙增長

    經(jīng)營利潤扭虧為盈

    據(jù)招股書介紹，明略科技致力于挖掘垂直場景中的多模態(tài)數(shù)據(jù)價值，結(jié)合大模型技術(shù)與行業(yè)特定知識，推動企業(yè)實現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型。目前，公司已構(gòu)建起以數(shù)據(jù)智能、企業(yè)知識圖譜及數(shù)據(jù)隱私等核心技術(shù)為支撐的豐富產(chǎn)品體系。在過去近20年的發(fā)展中更是積累了營銷、營運領(lǐng)域豐富的多模態(tài)數(shù)據(jù)資源，為其大模型技術(shù)的迭代和完善奠定了重要基礎(chǔ)。堅實的技術(shù)支撐，豐富的數(shù)據(jù)生態(tài)，以及對行業(yè)的深刻洞察，都在持續(xù)提升明略科技的商業(yè)化能力。而這些也在財務(wù)數(shù)據(jù)中得到印證。

    過去數(shù)年，明略科技整體經(jīng)營穩(wěn)健。2022年至2024年，公司營收分別為12.69億元、14.62億元及13.81億元，毛利分別達(dá)6.76億元、7.33億元及7.13億元，毛利率長期穩(wěn)定在50%以上，展現(xiàn)出較強的盈利基礎(chǔ)。

    2025年上半年，明略科技業(yè)績更是迎來顯著突破：實現(xiàn)營收6.44億元，較上年同期的5.65億元增長14%；營運利潤約為614萬元，經(jīng)調(diào)整營運利潤約為2688萬元，成功扭虧為盈。

    上半年業(yè)績的大幅向好主要得益于公司兩大核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼：營銷智能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收3.54億元，同比增長9.7%，其中秒針系統(tǒng)收入3.2億元，同比增長10.9%；營運智能業(yè)務(wù)營收2.69億元，同比增長16.8%。核心業(yè)務(wù)的增速顯示公司在大客戶市場的穩(wěn)定性和復(fù)購能力持續(xù)增長。公司的毛利率也進(jìn)一步提升至55.9%，較去年同期增長5.3個百分點。招股書顯示，這主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及交付效率提升。

    需要特別指出的是，按照香港財務(wù)報告準(zhǔn)則的計量方式，報表中所體現(xiàn)的凈流動負(fù)債及凈虧損，主要源于優(yōu)先股等金融工具被按公允價值計入負(fù)債，并將其公允價值變動計入損益。這類項目屬于會計處理所致，對公司的實際現(xiàn)金流與持續(xù)經(jīng)營能力并無實質(zhì)影響。待公司上市后，優(yōu)先股將自動轉(zhuǎn)換為普通股，其對損益和負(fù)債的賬面影響將自然消除。

    整體上，明略科技財務(wù)層面營收增長、經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正和毛利率提升等信號，都表明其在盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化與可持續(xù)增長方面的努力已逐步顯現(xiàn)成果。

    技術(shù)底座厚實

    AI創(chuàng)新持續(xù)打造業(yè)績增長點

    在企業(yè)級AI賽道競爭白熱化的當(dāng)下，技術(shù)硬實力決定企業(yè)發(fā)展天花板。明略科技能以行業(yè)領(lǐng)軍者姿態(tài)通過港股上市聆訊、實現(xiàn)經(jīng)營性盈利轉(zhuǎn)正，核心在于其近二十年發(fā)展積淀的差異化技術(shù)優(yōu)勢：數(shù)據(jù)端，以豐富的數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)為基石，構(gòu)建了適配企業(yè)復(fù)雜場景的數(shù)據(jù)智能根基，能高效處理多源異構(gòu)數(shù)據(jù)；行業(yè)端，沉淀了垂直領(lǐng)域深度知識，可精準(zhǔn)匹配各行業(yè)業(yè)務(wù)需求；模型端，打造企業(yè)級專有大模型，而非通用模型，能直接落地解決實際問題。從多模態(tài)大模型到可信AI體系，這些優(yōu)勢共同構(gòu)成其穿越行業(yè)周期、兌現(xiàn)企業(yè)賦能價值的核心驅(qū)動力。

    據(jù)招股書披露，截至2025年6月30日，明略科技共擁有2322項專利與596項專利申請，覆蓋數(shù)據(jù)智能、企業(yè)知識圖譜及數(shù)據(jù)隱私等核心技術(shù)領(lǐng)域。

    明略科技的技術(shù)壁壘并非停留在實驗室層面，而是通過“技術(shù)研發(fā)-產(chǎn)品轉(zhuǎn)化-場景驗證-數(shù)據(jù)反哺”的閉環(huán)持續(xù)強化，形成難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢，并最終快速商業(yè)化落地，形成新的業(yè)績增長點。

    可以看到，當(dāng)前明略科技已形成從技術(shù)落地到商業(yè)回報的正向循環(huán)。其財務(wù)數(shù)據(jù)不斷改善以及盈利拐點的出現(xiàn)，也折射出AI企業(yè)的成長路徑：從技術(shù)投入期的規(guī)模布局，逐步過渡到精細(xì)化運營下的價值兌現(xiàn)。

    值得關(guān)注的是，2025年9月份，面向大模型時代，明略科技進(jìn)一步推出了公司全新的核心產(chǎn)品體系——專有大模型架構(gòu)DeepMiner。DeepMiner定位為企業(yè)級專有大模型產(chǎn)品線，其核心理念是通過“可信智能體模型（Agentic Model）+可信數(shù)據(jù)”，為企業(yè)提供“可信生產(chǎn)力”。它并非單一智能體，而是一系列基于真實業(yè)務(wù)場景構(gòu)建的Agent集群，聚焦全球商業(yè)數(shù)據(jù)分析與決策領(lǐng)域，全面繼承了明略科技在數(shù)據(jù)分析與挖掘領(lǐng)域的技術(shù)積累與領(lǐng)先優(yōu)勢。

    隨著DeepMiner全面融合升級公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，其也有望為公司帶來新一輪的收入增長。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場增長前景廣闊，預(yù)計規(guī)模將由2024年的327億元，增長到2029年的675億元，復(fù)合年增長率將達(dá)15.6%。作為行業(yè)頭部企業(yè)，明略科技有望迎來更為廣闊的市場。

    日前，明略科技也剛剛憑借在AI領(lǐng)域的豐碩技術(shù)成果，成為中國香港特區(qū)政府重點引進(jìn)企業(yè)。無疑，對于明略科技來說，若正式登陸港股，有望進(jìn)一步助力公司加快打造面向全球的AI技術(shù)創(chuàng)新中心和業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，全面拓展全球市場業(yè)務(wù)。

（編輯 李家琪 張昕）