今天，有只剛復(fù)牌港股給了投資者“過(guò)山車(chē)”般的體驗(yàn)：早上最高漲近90%，午后又回落超60%，最后收漲25.86%。而在復(fù)牌前一個(gè)交易日，這只港股才剛突然暴跌86%。

    這家公司便是被稱(chēng)中國(guó)最大室內(nèi)服飾品牌企業(yè)的浩沙國(guó)際，股價(jià)暴漲暴跌的原因：先是股份遭強(qiáng)平，隨后宣布利好，但馬上又被做空機(jī)構(gòu)“狙擊”，稱(chēng)其股價(jià)只值0元……

    事情到底是怎樣的？基金君給你捋一捋。

    一.質(zhì)押股份被強(qiáng)平，股價(jià)閃崩86%

    浩沙國(guó)際于6月29日遭遇了閃崩式的大跌，當(dāng)天上午90分鐘內(nèi)暴跌86%，股價(jià)從2.11港元直接跌至0.29港元。數(shù)據(jù)顯示，僅僅1680萬(wàn)港元的成交額就令公司30億元市值灰飛煙滅，并直接導(dǎo)致停牌。

    對(duì)此，市場(chǎng)猜測(cè)是否有突發(fā)事件發(fā)生。

    昨日（7月10日），浩沙國(guó)際也終于披露了其股價(jià)大跌的原因：公司35.37%的股份已被用作股權(quán)質(zhì)押，而部分質(zhì)押的股份被賣(mài)出。

    公告表示，公司董事長(zhǎng)施洪流及其一致行動(dòng)人早前抵押了約5.9億股公司股份（占股權(quán)的35.37%）在若干證券公司中以融資，而其中的部分質(zhì)押股份在6月28日、6月29日被相關(guān)證券公司賣(mài)出。

    但是數(shù)據(jù)顯示，證券公司合計(jì)賣(mài)出1096.6萬(wàn)股股票，僅占管理層承諾確保為融資融券安排的5.89億股股份的1.9%。

    同時(shí)，公告稱(chēng)公司于7月11日（即今天）復(fù)牌。

    二.復(fù)牌馬上被做空，股價(jià)從漲近90%回落超60%

    在經(jīng)過(guò)了一周多的停牌，浩沙國(guó)際于今日復(fù)牌。并在盤(pán)前發(fā)布公告，表示其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常，擁有健全的流動(dòng)比率，處于凈現(xiàn)金水平；并且浩沙國(guó)際已經(jīng)獲得地方政府的支持，當(dāng)?shù)卣严蛟摴颈硎居幸庠诒匾獣r(shí)向其提供所需援助。

    與此同時(shí)，此前有做空機(jī)構(gòu)對(duì)港股上市的體育用品公司發(fā)出質(zhì)疑，而浩沙國(guó)際則指出，公司并非做空?qǐng)?bào)告懷疑有財(cái)務(wù)問(wèn)題的公司。

    在此背景下，復(fù)牌后公司股價(jià)急沖向上，一度漲幅近90%。

    然而很快便沖高回落，最后收漲僅25.86%，與今早最高89.66%的漲幅相比，回落63.8%。

    市場(chǎng)認(rèn)為主要原因是因?yàn)槭艿阶隹諜C(jī)構(gòu)的狙擊：就在浩沙國(guó)際宣稱(chēng)自己并無(wú)問(wèn)題的時(shí)候，一家做空機(jī)構(gòu)BonitasResearch提出了質(zhì)疑，指其夸大收入及盈利，股價(jià)只值0元。

    雖然浩沙國(guó)際盤(pán)中回應(yīng)這份做空?qǐng)?bào)告，“指控并無(wú)依據(jù)，屬不正確及誤導(dǎo)。”但股價(jià)最終還是回落超60%。

    三、做空機(jī)構(gòu)稱(chēng)公司價(jià)值為0

    BonitasResearch由知名做空機(jī)構(gòu)GlaucusResearch的創(chuàng)始人MatthewWiechert創(chuàng)立，該機(jī)構(gòu)表示他們?cè)噲D發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)中存在的欺詐行為。7月10日，BonitasResearch發(fā)出指其夸大收入及盈利，股價(jià)只值0元．

    41頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告中，主要在3方面對(duì)浩沙國(guó)際進(jìn)行做空：

    1.股票操縱。

    從浩沙國(guó)際的盤(pán)中交易數(shù)據(jù)認(rèn)為，該公司此前的股價(jià)受到了操縱。于過(guò)去6個(gè)月，浩沙股價(jià)于最后一小時(shí)的交易均被人為地推高，以推高抵押股份的價(jià)值。

    同時(shí)BonitasResearch也對(duì)浩沙國(guó)際延遲向股東支付的情況表示擔(dān)憂。

    2.浩沙透過(guò)非公開(kāi)的、關(guān)聯(lián)的分銷(xiāo)商及供應(yīng)商，偽造收入及盈利能力。

    報(bào)告指出，利用未披露的關(guān)聯(lián)方經(jīng)銷(xiāo)商和供應(yīng)商制造收入和盈利，估計(jì)公司于2016及2017年偽造6.85億及8.94億元人民幣，分別夸大盈利217%。從不知情的債權(quán)人和少數(shù)股東手里騙錢(qián)。

    3.有非公開(kāi)的、關(guān)聯(lián)的供應(yīng)商。

    供應(yīng)商并不是獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)。

    在沽空?qǐng)?bào)告中，Bonitas公開(kāi)了工商總局的備案文件、信用報(bào)告、中國(guó)法院判決等材料，以支持上述觀點(diǎn)。并得出結(jié)論：由于浩沙國(guó)際的業(yè)務(wù)小于其申報(bào)的報(bào)告，浩沙國(guó)際的股票內(nèi)在價(jià)值為0港元。

    遺憾的是，Bonitas認(rèn)為投資者已經(jīng)來(lái)不及撤回投資，因?yàn)槭┦闲值芤呀?jīng)通過(guò)股票質(zhì)押、未披露的關(guān)聯(lián)方交易及派息，將公司資金收入自己口袋。

    而2018年7月5日，浩沙國(guó)際宣布延遲派息，這增加Bonitas擔(dān)憂：若浩沙清盤(pán)，投資者將只能取回極少量現(xiàn)金。