本報(bào)記者 陳紅

    10月23日晚間，蘇州匯川聯(lián)合動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合動(dòng)力”）披露2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為145.25億元和7.92億元，同比增長(zhǎng)35.52%和38.38%。這也是聯(lián)合動(dòng)力上市后交出的首份業(yè)績(jī)答卷，展現(xiàn)了其穩(wěn)定的盈利能力和強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

    研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)49.49%

    技術(shù)護(hù)城河愈發(fā)鞏固

    2025年前三季度，聯(lián)合動(dòng)力精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展“高壓化、集成化、智能化”的大趨勢(shì)，持續(xù)筑牢研發(fā)護(hù)城河，研發(fā)投入保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)投入9.59億元，同比增長(zhǎng)49.49%。公司延續(xù)“預(yù)研一代、研制一代、生產(chǎn)一代”的戰(zhàn)略節(jié)奏，在技術(shù)迭代和產(chǎn)品創(chuàng)新方面均取得突出成果，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)筑牢技術(shù)根基。

    據(jù)公開(kāi)資料，截至今年三季度，聯(lián)合動(dòng)力第五代產(chǎn)品平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)“量產(chǎn)交付+客戶定點(diǎn)”雙突破：第五代分布式高效電驅(qū)、電機(jī)控制器功率模組、定轉(zhuǎn)子組件等核心產(chǎn)品已穩(wěn)定量產(chǎn)；今年8月份，公司自主研發(fā)的第五代混動(dòng)雙電控產(chǎn)品PD59獲多家主流整車廠項(xiàng)目定點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固公司在動(dòng)力系統(tǒng)核心部件領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。第五代產(chǎn)品平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了“高壓化、集成化、智能化”三大維度的技術(shù)突破，實(shí)現(xiàn)了功率密度提升、駕乘舒適性優(yōu)化、能效升級(jí)，并通過(guò)平臺(tái)化/模塊化開(kāi)發(fā)架構(gòu)，可靈活適配A/B/C級(jí)全譜系車型及多應(yīng)用場(chǎng)景，高效響應(yīng)客戶多樣化交付需求與平臺(tái)衍生開(kāi)發(fā)訴求。

    為搶占下一代動(dòng)力系統(tǒng)技術(shù)制高點(diǎn)，公司第六代產(chǎn)品平臺(tái)預(yù)研工作如期推進(jìn)，即將正式進(jìn)入A樣開(kāi)發(fā)階段，進(jìn)一步夯實(shí)公司技術(shù)估值基礎(chǔ)。第六代產(chǎn)品平臺(tái)以“全域集成、跨域協(xié)同”為核心方向，重點(diǎn)突破動(dòng)力域與底盤(pán)域的技術(shù)邊界，實(shí)現(xiàn)多重關(guān)鍵升級(jí)：一是支持400V/800V/48V多電壓架構(gòu)適配，滿足不同車型能效需求；二是搭載大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能運(yùn)維系統(tǒng)，提升產(chǎn)品全生命周期管理能力；三是核心性能較第五代平臺(tái)提升10%至30%，同時(shí)規(guī)劃支持車網(wǎng)互動(dòng)功能，前瞻性布局新能源汽車與能源網(wǎng)絡(luò)協(xié)同場(chǎng)景。

    值得注意的是，今年以來(lái)，聯(lián)合動(dòng)力加速推動(dòng)技術(shù)從動(dòng)力領(lǐng)域向智能底盤(pán)領(lǐng)域延伸的落地，體現(xiàn)了其從動(dòng)力系統(tǒng)向整車領(lǐng)域拓展的戰(zhàn)略發(fā)展路徑。據(jù)悉，目前其懸架產(chǎn)品已有定點(diǎn)項(xiàng)目。據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè)，2025年全球智能底盤(pán)市場(chǎng)規(guī)模將破800億美元，線控技術(shù)相關(guān)模塊占比超60%，屬汽車智能化核心增量賽道。公司率先布局該領(lǐng)域，精準(zhǔn)卡位高增長(zhǎng)賽道，有望打開(kāi)全新增長(zhǎng)空間。

    國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)齊頭并進(jìn)

    持續(xù)拓展增長(zhǎng)空間

    領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)最終轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)成果。2025年以來(lái)，聯(lián)合動(dòng)力國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)齊頭并進(jìn)，推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，客戶結(jié)構(gòu)更趨均衡。據(jù)NE時(shí)代數(shù)據(jù)，2025年上半年其電控、電機(jī)在第三方供應(yīng)商中份額分別達(dá)10.1%、11.3%，均居首位；驅(qū)動(dòng)總成排名第二，覆蓋40余家客戶170余款車型，實(shí)現(xiàn)A00級(jí)至D級(jí)車全適配。

    客戶結(jié)構(gòu)層面來(lái)看，公司客戶覆蓋范圍縱向延伸至新能源汽車全細(xì)分領(lǐng)域，覆蓋新能源乘用車、商用車等不同細(xì)分賽道的整車企業(yè)，橫向?qū)崿F(xiàn)國(guó)內(nèi)“新勢(shì)力+傳統(tǒng)車企”全覆蓋，避免對(duì)單一客戶或單一賽道的依賴；多數(shù)客戶合作已形成“長(zhǎng)期定點(diǎn)+持續(xù)迭代”的深度綁定關(guān)系，訂單穩(wěn)定性強(qiáng)；既深度綁定行業(yè)頭部車企，深挖存量市場(chǎng)，也積極合作成長(zhǎng)型車企，開(kāi)拓增量市場(chǎng)。

    國(guó)際市場(chǎng)成為公司打開(kāi)增量市場(chǎng)核心引擎。公司近三年境外收入年復(fù)合增長(zhǎng)率接近450%，外銷收入從2022年的0.26億元大幅增長(zhǎng)至2024年的7.69億元。公司持續(xù)推進(jìn)“Local for Local”全球化戰(zhàn)略，在匈牙利、泰國(guó)建立生產(chǎn)基地，在德國(guó)、挪威設(shè)立銷售公司，歐洲市場(chǎng)進(jìn)展顯著，海外大客戶訂單持續(xù)放量。目前公司已與大眾、奧迪、Stellantis、沃爾沃等國(guó)際車企建立深度合作，業(yè)務(wù)模式從電源系統(tǒng)單一產(chǎn)品出口成功擴(kuò)展至為客戶提供驅(qū)動(dòng)總成、電控和電源等全平臺(tái)產(chǎn)品的屬地化解決方案，為未來(lái)海外市場(chǎng)深度拓展奠定基礎(chǔ)。隨著2025年海外研發(fā)中心投運(yùn)，“研發(fā)+制造+銷售”全球網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步完善，將更高效承接全球電動(dòng)化轉(zhuǎn)型需求。

    2025年以來(lái)，新能源汽車行業(yè)在增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整中演進(jìn)?！镀囆袠I(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》注入穩(wěn)定預(yù)期，疊加新能源汽車下鄉(xiāng)推動(dòng)市場(chǎng)下沉，賽道維持高景氣。據(jù)我國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1月份至9月份我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙突破千萬(wàn)輛，同比增幅均超30%。同時(shí)，行業(yè)從“量”的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升，技術(shù)路線多元化、供應(yīng)鏈重構(gòu)及全球化深化重塑格局。聯(lián)合動(dòng)力前瞻把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，以技術(shù)創(chuàng)新為支點(diǎn)，持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加速海外布局，筑牢護(hù)城河，在行業(yè)變革中錨定長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

（編輯 李家琪 張昕）