本報(bào)記者 袁傳璽

    10月12日，港交所官網(wǎng)發(fā)布消息稱，八馬茶業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“八馬茶業(yè)”）更新聆訊后資料集，意味著八馬茶業(yè)港交所IPO通過聆訊，代表八馬茶業(yè)登陸資本市場(chǎng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，而港股茶板塊也將再添一軍。

    對(duì)于八馬茶業(yè)赴港IPO一事，國(guó)茶實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人羅軍接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，八馬茶業(yè)作為茶行業(yè)頭部企業(yè)，公司具有強(qiáng)大的創(chuàng)新韌性，每一次行業(yè)變革它都會(huì)迎難而上，在當(dāng)前整個(gè)原葉茶市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)之際，八馬茶業(yè)能夠成功上市，對(duì)整個(gè)茶行業(yè)來說可以提振信心。

    多品類銷量第一

    主動(dòng)調(diào)整穿越周期

    招股書顯示，八馬茶業(yè)是中國(guó)高端茶市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者、高端中國(guó)茶領(lǐng)域銷量第一名、中國(guó)最具知名度的茶品牌。

    根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年銷售收入計(jì)，中國(guó)烏龍茶和紅茶市場(chǎng)排名第一。截至2024年公司的鐵觀音銷量連續(xù)10多年位居全國(guó)第一、巖茶銷量連續(xù)5年位居全國(guó)第一、紅茶銷量連續(xù)4年位居全國(guó)第一。

    上述諸多“第一”背后，八馬茶業(yè)過去幾年進(jìn)入發(fā)展快車道。根據(jù)公司披露，2022年-2024年及2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入分別為18.18億元、21.22億元、21.43億元、10.63億元；同期，公司利潤(rùn)及全面收益總額分別約為1.66億元、2.06億元、2.24億元、1.2億元。

    從業(yè)務(wù)板塊來看，八馬茶業(yè)戰(zhàn)略清晰，各個(gè)業(yè)務(wù)單元在茶行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先地位。具體來看，2025年上半年，八馬品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.38億元，占營(yíng)收比重為88.2%；信記號(hào)品牌營(yíng)收1.01億元，占比9.5%；萬山紅品牌營(yíng)收2008.3萬元，占比1.9%。

    從近3年的數(shù)據(jù)來看，八馬茶業(yè)三大品牌保持了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2022年－2024年，八馬品牌收入從16.06億元到了18.82億元；信記號(hào)從2.01億元到了2.33億元。“萬山紅”作為八馬茶業(yè)2024年推出的全新子品牌，2024年的數(shù)據(jù)為2148.8萬元，2025年上半年?duì)I收接近去年全年，公司精準(zhǔn)鎖定了追求高質(zhì)價(jià)比的年輕及女性消費(fèi)群體這一龐大藍(lán)海市場(chǎng)。

    按照產(chǎn)品類別劃分，上半年，八馬茶業(yè)的茶葉銷售收入為9.59億元，占比90.2%；非茶葉類別收入來自茶具銷售6144.7萬元，茶食銷售2832.9萬元，其他產(chǎn)品（茶飲等衍生品）銷售收入為1048.1萬元。茶葉作為公司的主要業(yè)務(wù)，2024年全年毛利率為58.5%，而2022年全年為56.5%。

    按照渠道劃分，八馬茶業(yè)線下渠道2022年－2024年及2025年上半年的銷售收入分別為13.13億元，14.94億元、14.44億元和6.83億元；而線上渠道收入分別為4.94億元、6.23億元、6.93億元和3.76億元。2025年上半年，八馬茶業(yè)線上銷售占比達(dá)到35%。

    從數(shù)據(jù)來看，八馬茶業(yè)的線上業(yè)務(wù)從最初的“開疆拓土”，到銷售額的連年增長(zhǎng)，精準(zhǔn)鎖定新增量市場(chǎng)。

    有產(chǎn)業(yè)分析師指出，八馬茶業(yè)正通過空間重構(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，通過新增空間服務(wù)，進(jìn)而增強(qiáng)收入，吸引顧客，增強(qiáng)顧客黏性。

    2024年，八馬茶業(yè)率先提出“城市會(huì)客廳”概念，希望打造集商務(wù)洽談、文化交流、休閑體驗(yàn)于一體的新型茶空間，讓更多消費(fèi)者在門店獲得沉浸式茶文化體驗(yàn)和高檔舒適的商務(wù)及社交空間體驗(yàn)，同時(shí)也讓服務(wù)更好地反哺于線下門店的產(chǎn)品銷售，提升門店收入與客戶黏性。

    根據(jù)Chnbrand發(fā)布的2023年、2024年、2025年中國(guó)顧客滿意度指數(shù)報(bào)告，“八馬”品牌于2024年在中國(guó)連鎖茶葉品牌中的品牌知名度排名首位，并在2023年至2025年連續(xù)3年位居中國(guó)連鎖茶葉品牌消費(fèi)者滿意度榜首。

    開拓第二增長(zhǎng)曲線

    多措并舉穩(wěn)健發(fā)展

    彼時(shí)，“中國(guó)七萬茶企不敵一家立頓”的話題，一度讓中國(guó)茶企汗顏。如今，縱觀中國(guó)的茶市場(chǎng)，八馬茶業(yè)的品牌價(jià)值近年來不斷提升，中國(guó)茶企正在通過“品質(zhì)+品牌”將中國(guó)茶做大做強(qiáng)。

    根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，以銷售收入計(jì)算，中國(guó)茶葉市場(chǎng)規(guī)模已于2024年達(dá)到人民幣3258億元，并預(yù)計(jì)在2029年突破4000億元大關(guān)。其中，中國(guó)高端茶葉市場(chǎng)正以5.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2029年規(guī)模達(dá)1353億元。

    在高端茶葉市場(chǎng)，八馬茶業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。其市場(chǎng)占有率由2020年的約1.1%提升至2024年的1.7%。

    然而，作為中國(guó)高端茶市場(chǎng)第一品牌的八馬茶業(yè)，也遇到了行業(yè)調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，八馬茶業(yè)在上半年進(jìn)行了前瞻性戰(zhàn)略調(diào)整，主動(dòng)調(diào)整門店，以應(yīng)對(duì)行業(yè)變化。

    對(duì)此，上海與梅管理咨詢合伙企業(yè)合伙人沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“八馬茶業(yè)主動(dòng)調(diào)整門店是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化、消費(fèi)疲軟市場(chǎng)現(xiàn)狀，從成本結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化，為了更穩(wěn)定地發(fā)展。”

    在廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬看來，目前市場(chǎng)正在倒逼整個(gè)產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新升級(jí)及迭代。中國(guó)茶行業(yè)未來要降低送禮的比重，更多聚焦個(gè)人消費(fèi)，才能打造可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    同樣，在羅軍看來，新茶飲企業(yè)的SKU在30個(gè)左右，而原葉茶企業(yè)的SKU數(shù)量較多，未來，原葉茶企業(yè)應(yīng)該減少SKU來提升經(jīng)營(yíng)效率。而八馬茶業(yè)已經(jīng)打造了中國(guó)茶的價(jià)值模型，未來在提升效率方面應(yīng)大膽地去優(yōu)化產(chǎn)品體系。“極致高效率是中國(guó)原葉茶最大的機(jī)會(huì)。”

    事實(shí)上，作為頭部茶企，八馬茶業(yè)一手握著中國(guó)高端茶市場(chǎng)第一的成績(jī)單，一手則緊抓年輕消費(fèi)群體，在消費(fèi)代際遷移的背景下，八馬茶業(yè)卡位年輕消費(fèi)群體的同時(shí)，正在滿足從商務(wù)禮品到日?？诩Z的多元需求轉(zhuǎn)變。

    比如，八馬茶業(yè)基于對(duì)年輕消費(fèi)群體的精準(zhǔn)卡位。2024年推出的子品牌“萬山紅”，以“高質(zhì)價(jià)比+時(shí)尚口味”策略，在小紅書、抖音等平臺(tái)引發(fā)裂變式傳播，通過打造“茶+社交”“茶+療愈”等新場(chǎng)景，八馬成功將傳統(tǒng)茶文化轉(zhuǎn)化為年輕人的生活方式，并獲得了較高的復(fù)購(gòu)率。

    在茶文化研究者周重林看來，過去中國(guó)的茶葉有銷售半徑，企業(yè)很難跨區(qū)域。而八馬茶業(yè)通過連鎖加盟模式實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)展，在茶行業(yè)是非常優(yōu)質(zhì)的公司。

    八馬茶業(yè)在港IPO已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，根據(jù)公司披露的募資使用情況，公司預(yù)計(jì)將募集資金用于擴(kuò)建公司的生產(chǎn)基地及建造新生產(chǎn)基地；拓展及優(yōu)化線下門店網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)步推進(jìn)“千城萬店”布局，并持續(xù)改造升級(jí)茶空間，打造“城市會(huì)客廳”；大力發(fā)展線上銷售渠道，提升公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化水平；收購(gòu)或投資于中國(guó)茶行業(yè)的參與者；及用作營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

（編輯 張明富）