本報(bào)記者趙彬彬 賀王娟

    1月13日，中國證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，會議要求，全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵(lì)約束。

    近期，A股上市公司密集發(fā)布市值管理制度，截至記者發(fā)稿，自2024年11月份以來已有39家上市公司對外披露市值管理制度，此外，還有188家上市公司制定的市值管理制度正在審議程序中。從上市公司已發(fā)布的市值管理制度來看，涉及更加透明的信息披露機(jī)制、投資者關(guān)系維護(hù)、資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)、分紅等方面。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“上市公司積極制定市值管理制度，彰顯了對資本市場的重視以及對股東權(quán)益保護(hù)的態(tài)度。此舉通過提升透明度和治理水平，增強(qiáng)投資者信心，并引導(dǎo)公司關(guān)注長期價(jià)值創(chuàng)造，為構(gòu)建穩(wěn)定、健康的資本市場環(huán)境奠定基礎(chǔ)。”

    上市公司積極響應(yīng)

    2024年11月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》提出，上市公司要以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，并用好市值管理“工具箱”，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    上市公司積極響應(yīng)監(jiān)管號召，制定市值管理制度。據(jù)記者梳理，自2024年11月份以來，已有227家上市公司積極披露制定市值管理制度的情況。

    在已經(jīng)公布市值管理制度的上市公司中，既包括珠海格力電器股份有限公司、TCL科技集團(tuán)股份有限公司、比亞迪股份有限公司等龍頭企業(yè)，也有萬達(dá)電影股份有限公司、煙臺杰瑞石油服務(wù)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“杰瑞股份”）等消費(fèi)文娛、新能源材料、半導(dǎo)體電子、低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域民營上市公司。此外，還包括中國巨石股份有限公司、招商局積余產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“招商積余”）等一批央企控股上市公司。

    記者注意到，多家公司均提及，市值管理的核心是聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力。杰瑞股份相關(guān)人士告訴《證券日報(bào)》記者：“公司的市值管理，是以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，是在合法合規(guī)前提下全面提升公司的競爭力和投資價(jià)值。”

    “從市值管理的方式來看，眾多上市公司普遍強(qiáng)調(diào)了增強(qiáng)信息披露的透明度、深化投資者關(guān)系管理、實(shí)施并購重組、推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以及維持穩(wěn)定的分紅政策等多個(gè)維度。”艾媒咨詢（廣州）有限公司CEO張毅表示，其中，并購重組是非常重要的一種方式。

    招商積余發(fā)布的市值管理制度顯示，公司實(shí)施并購重組要密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競爭態(tài)勢演進(jìn)，積極落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦深耕主責(zé)主業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，適時(shí)開展兼并收購。

    股權(quán)激勵(lì)也是上市公司積極使用的一種市值管理方式。比如，杰瑞股份的市值管理制度就提出，董事會可以建立長效激勵(lì)機(jī)制，充分運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等工具，強(qiáng)化管理層、員工與公司長期利益的一致性，激發(fā)管理層、員工提升公司價(jià)值的主動(dòng)性和積極性。

    健全市值管理工作機(jī)制

    多位受訪的專家表示，上市公司推出規(guī)范的市值管理制度，有利于提升市場效率和透明度，提升上市公司自身的治理水平和市場競爭力，增強(qiáng)投資者信心。

    “市值管理的核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化，這不僅包括短期的股價(jià)表現(xiàn)，還包括公司長期的價(jià)值增長。”眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示，通過制定市值管理制度，可以引導(dǎo)上市公司提升企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和長期發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)強(qiáng)化上市公司的回報(bào)意識，提升投資者尤其是中小股東的獲得感。

    此外，有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，健全市值管理工作機(jī)制、強(qiáng)化正向激勵(lì)是市值管理成功的關(guān)鍵。市值管理是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略管理行為，需要上市公司建立科學(xué)、規(guī)范的工作制度機(jī)制，確保市值管理工作的持續(xù)性和有效性，以激發(fā)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的積極性和創(chuàng)造力，推動(dòng)市值管理工作取得更好成效。

    濟(jì)南大學(xué)金融學(xué)院研究員劉坤對《證券日報(bào)》記者表示，《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》的出臺，為上市公司開展市值管理工作奠定了良好的法律基礎(chǔ)。上市公司積極運(yùn)用市值管理工具，有利于形成激勵(lì)相容的公司治理結(jié)構(gòu)，有利于實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。