本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 林娉瑩

    近期的港股市場(chǎng)上，一起游戲行業(yè)“蛇吞象”的并購(gòu)事件引發(fā)了廣泛關(guān)注。日前，創(chuàng)夢(mèng)天地與樂(lè)游科技雙雙復(fù)牌并發(fā)布公告，前者擬收購(gòu)后者69.21%的股權(quán)，目前雙方已簽署諒解備忘錄。值得一提的是，截至12月20日收盤(pán)，創(chuàng)夢(mèng)天地的市值為55.99億元，小于樂(lè)游科技的72.73億元；此外，有傳聞稱本次并購(gòu)事項(xiàng)的交易金額或超百億港元。

    就上述信息，《證券日?qǐng)?bào)》記者聯(lián)系了創(chuàng)夢(mèng)天地欲進(jìn)行求證，公司方面回應(yīng)稱目前不方便接受采訪，以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。記者還試圖聯(lián)系樂(lè)游科技位于中國(guó)香港的辦公室，但電話始終未能接通。12月20日下午，創(chuàng)夢(mèng)天地發(fā)布新公告，稱目前正在對(duì)樂(lè)游科技及其子公司進(jìn)行盡職審查。

    未簽訂正式協(xié)議

    公告顯示，半個(gè)多月前，創(chuàng)夢(mèng)天地和樂(lè)游科技控股股東郁國(guó)祥及其實(shí)控的港新有限公司、奇新有限公司（以下統(tǒng)稱“郁國(guó)祥及其關(guān)聯(lián)方”）簽署諒解備忘錄，郁國(guó)祥及其關(guān)聯(lián)方擬向創(chuàng)夢(mèng)天地出售合計(jì)21.33億股的樂(lè)游科技股份。

    在備忘錄中，雙方協(xié)議自簽署日期起的21天為獨(dú)家期（也稱“排他期”），在此期間除創(chuàng)夢(mèng)天地事先書(shū)面同意，郁國(guó)祥及其關(guān)聯(lián)方將不會(huì)直接或間接地與其他對(duì)象進(jìn)行股權(quán)交易、或相關(guān)商討、也不會(huì)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押等，而創(chuàng)夢(mèng)天地將對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行盡職調(diào)查。同時(shí)，公告還表示交易雙方并未簽訂正式協(xié)議，相關(guān)磋商還在進(jìn)行中。12月20日下午，創(chuàng)夢(mèng)天地新公告稱，因交易尚需更多時(shí)間進(jìn)行相關(guān)審查與商討，雙方協(xié)議延長(zhǎng)獨(dú)家期至2020年1月3日；至此，交易雙方尚未披露具體協(xié)議。

    據(jù)悉，創(chuàng)夢(mèng)天地成立于2011年，主營(yíng)獨(dú)立手游發(fā)行與開(kāi)發(fā)，曾代理發(fā)行過(guò)《水果忍者》、《地鐵跑酷》和《紀(jì)念碑谷》等多款知名手游。在2016年告別納斯達(dá)克后，創(chuàng)夢(mèng)天地于2018年12月回到中國(guó)香港上市，彼時(shí)公司的明星股東背景（有騰訊、索尼、王思聰、中國(guó)澳門賭王家族等）曾為其吸睛不少。

    2019年上半年，創(chuàng)夢(mèng)天地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.31億元，同比增長(zhǎng)33.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億元，同比增長(zhǎng)111.5%。其中，游戲業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收的主力軍，其收入占總營(yíng)收比為88.1%。但數(shù)據(jù)還顯示，公司最新報(bào)告期的總資產(chǎn)為54.56億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.73億元，市值約56億港元。

    關(guān)于此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“創(chuàng)夢(mèng)天地雖然市值不大，但背靠騰訊，因此無(wú)論在支付能力還是未來(lái)預(yù)期方面都更具優(yōu)勢(shì)。”據(jù)悉，騰訊是公司的主要股東之一，目前持有公司18.59%的股權(quán)，僅次于公司實(shí)控人兼CEO陳湘宇。

    事實(shí)上，創(chuàng)夢(mèng)天地和騰訊也存在不少業(yè)務(wù)方面的合作。其中，公司有兩款手游是由騰訊進(jìn)行發(fā)行及運(yùn)營(yíng)，分別為《魔力寶貝》（手機(jī)版）、《全民冠軍足球》。此外，公司還與騰訊合作開(kāi)發(fā)了線下體驗(yàn)店品牌——好時(shí)光影游社，向用戶提供多元的沉浸式體驗(yàn)游樂(lè)設(shè)施。

    交易雙方或各取所需

    相比于背靠“大山”的創(chuàng)夢(mèng)天地，樂(lè)游科技近年來(lái)高度依賴外延式并購(gòu)、單款游戲的盈利模式卻日顯疲態(tài)。2019年上半年，樂(lè)游科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.06億美元，同比下滑2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)928.8萬(wàn)美元，同比下滑26.3%；其毛利率也同比減少了7.9個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)報(bào)中，公司表示旗艦產(chǎn)品《Warframe》依舊是其主要的收入與利潤(rùn)來(lái)源。

    艾德證券期貨持牌代表陳剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道：“當(dāng)前的樂(lè)游雖然處于復(fù)蘇階段，但過(guò)度依賴Warfame依舊拖累了公司業(yè)績(jī)。另外，公司實(shí)控人郁國(guó)祥本身就是一名擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的佼佼者，經(jīng)營(yíng)過(guò)酒店、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、旅游文化等，對(duì)他來(lái)說(shuō)或許樂(lè)游的運(yùn)營(yíng)狀況當(dāng)然不再是他的主要關(guān)注點(diǎn)，而是為了抽出資金運(yùn)作其他產(chǎn)業(yè)。”

    但同時(shí)，樂(lè)游科技現(xiàn)在還擁有變形金剛、文明Online和指環(huán)王等多個(gè)IP改編游戲的授權(quán)，更積攢了多年深耕海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。有業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)認(rèn)為，樂(lè)游科技的這些資源正符合創(chuàng)夢(mèng)天地當(dāng)前發(fā)展階段的需求。

    陳剛表示，“今年年中，創(chuàng)夢(mèng)天地就提出全球擴(kuò)張是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略之一，恰巧樂(lè)游科技在與海外游戲開(kāi)發(fā)商合作開(kāi)發(fā)、和市場(chǎng)運(yùn)作方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)。對(duì)公司來(lái)說(shuō)，借助樂(lè)游的渠道和功底是最為直接進(jìn)軍海外市場(chǎng)的契合點(diǎn)，且樂(lè)游目前的經(jīng)營(yíng)也走入了正軌，對(duì)于創(chuàng)夢(mèng)來(lái)說(shuō)也不會(huì)有太大的經(jīng)營(yíng)壓力。”

    伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》顯示，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)游戲在海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在今年已達(dá)到111.9億元，同比增長(zhǎng)16.7%。報(bào)告表示：“隨著國(guó)內(nèi)用戶紅利見(jiàn)頂，加上近年海外快速發(fā)展不斷傳來(lái)利好消息，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍在不斷加強(qiáng)海外發(fā)展部署。”

    游戲廠商紛紛出海的背后，是游戲行業(yè)發(fā)展頻頻遇阻、風(fēng)波不斷的現(xiàn)狀；不僅大量尾部企業(yè)先后倒下，甚至被稱為“豬廠”的某一線游戲企業(yè)也多次傳出裁員、和游戲過(guò)度借鑒等負(fù)面消息。

    陳剛認(rèn)為，“近年游戲版號(hào)的審批比較嚴(yán)格，創(chuàng)夢(mèng)與樂(lè)游作為兩家游戲行業(yè)的小企業(yè)，整合、互補(bǔ)、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，要遠(yuǎn)好過(guò)于單打獨(dú)斗。”沈萌同樣認(rèn)為，在這種環(huán)境下，二三線游戲公司間進(jìn)行相互整合更為妥當(dāng)：“游戲行業(yè)受監(jiān)管影響，已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間處于整體低迷的狀態(tài)，部分企業(yè)遇到的經(jīng)營(yíng)壓力也不斷加大，抱團(tuán)取暖是更理性的選擇。”

（編輯 白寶玉）