■本報記者 何文英

    10月25日，老百姓公布的2018年三季報以營收凈利兩位數(shù)的增速再次聚焦投資者目光。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入67.72億元，同比增長28.77%；實現(xiàn)凈利潤3.25億元，同比增長18.33%。

    老百姓相關負責人表示，公司最近三年的營收和凈利均保持20%以上的增長，公司未來將繼續(xù)通過內(nèi)生和外延發(fā)展并行的方式提高終端市場的占有率，擴張藥品零售網(wǎng)絡，以持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績回報各位股東。

    分析人士認為，在“醫(yī)藥分開”的大背景下，藥品銷售迎來結構調(diào)整，院外渠道將共享處方外流帶來的增量。老百姓作為零售連鎖藥房的領軍企業(yè)之一，在備戰(zhàn)千億元處方市場放開的歷史機遇來臨前已儲備了充足的彈藥。

    直營門店突破3000家

    從主營業(yè)務分區(qū)域來看，老百姓零售連鎖版圖覆蓋的五大區(qū)域營業(yè)收入實現(xiàn)了全面增長。其中，華北區(qū)域增幅最大，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長178.57%。華東區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入18.11億元，同比增長49.87%，成為繼華中區(qū)域核心戰(zhàn)略領域之后的第二大營業(yè)收入占比區(qū)域。

    從門店布局來看，與半年報公開披露信息相比，老百姓直營門店已突破3000家。截至2018年9月30日，公司擁有直營門店3110家，加盟門店500家。報告期內(nèi)新增直營及并購門店676家，其中：直營門店421家，納入合并報表范圍的并購門店303家，策略性調(diào)整關閉門店48家。

    值得注意的是，去年同期新建門店168家（直營），并購門店82家，關閉門店49家，關店比例2.4%。而今年前三季度關店比例已下降至1.5%。

    安信證券分析師盛麗華認為，新建門店和并購門店速度明顯加快，門店關閉數(shù)目下降，證明公司的區(qū)域優(yōu)勢已開始形成。

    占領醫(yī)藥零售連鎖高地

    報告期內(nèi)，老百姓實施了3起新的并購項目，分別收購了廣西參芝林藥業(yè)有限公司、安徽藥膳堂大藥房連鎖有限公司以及安徽政通大藥房連鎖有限公司旗下的業(yè)務及相關資產(chǎn)。

    此外，公司并購的蕪湖市新市民大藥房連鎖有限公司51%股權、江蘇海鵬醫(yī)藥連鎖有限公司55%股權以及無錫三品堂醫(yī)藥連鎖有限公司55%股權預計在四季度完成交割。

    “未來我們?nèi)詫⒊掷m(xù)推進外延并購快速占領醫(yī)藥零售連鎖高地。”上述負責人告訴《證券日報》記者。

    而在快速并購擴張后如何實現(xiàn)有效整合，是零售連鎖藥店普遍面臨的挑戰(zhàn)，也是投資者關心的焦點。

    對此，該負責人表示：“公司的并購策略是在現(xiàn)有優(yōu)勢區(qū)域開展并購業(yè)務、并提高并購項目的要求，注重項目與公司現(xiàn)有門店的互補性以及其企業(yè)經(jīng)營的合規(guī)性，多以控股方式進入。并購后公司將繼續(xù)保留原有團隊，輸入公司商品、運營等資源，提升并購單元業(yè)績。”

    三季報相關數(shù)據(jù)側(cè)面印證了公司的并購整合能力。數(shù)據(jù)顯示，公司三季度單季營收、凈利增速分別為29.4%和22.2%，呈現(xiàn)持續(xù)加速增長的趨勢。同時，公司期間費用率約為28.2%，同比下降約0.3個百分點。

    資本逐鹿搶食處方“蛋糕”

    隨著政策的逐步落地，藥品零售市場的行業(yè)集中度和連鎖化率將進一步得到提升。

    據(jù)商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2017年11月底，藥品零售連鎖率已達到50.5%，較去年同期提高了1.1個百分點。數(shù)據(jù)顯示，僅2018年上半年我國零售藥店并購金額已破20億元。

    業(yè)內(nèi)人士認為，從表面上來看，連鎖藥店是通過資本并購來擴大經(jīng)營范圍，實則都在為籌劃承接醫(yī)療機構的處方外流而做準備。

    “十九大”報告提出，要全面取消以藥養(yǎng)醫(yī)，健全藥品供應保障制度。這意味著，醫(yī)藥分開將持續(xù)推進，醫(yī)藥零售渠道調(diào)整勢成必然。業(yè)內(nèi)人士認為，預計到2020年，中國處方外流市場規(guī)模將達到4000億元。

    面對如此巨大的市場，業(yè)內(nèi)醫(yī)藥零售連鎖巨頭都加大并購力度跑馬圈地準備承接處方藥外流帶來的歷史發(fā)展機遇。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年，益豐藥房共發(fā)起了15起同行業(yè)全資或控股收購項目；老百姓共計完成了16起同行并購業(yè)務。另據(jù)不完全統(tǒng)計，一心堂上市三年來，共完成并購案25宗，涉及并購金額16.7億多元。

    業(yè)內(nèi)人士認為，這些上市零售連鎖藥房在資本的加持下，在專業(yè)藥事服務能力、搭建處方藥供應鏈的管理能力以及建立處方藥信息共享平臺的能力等方面具備先發(fā)優(yōu)勢，未來無疑將成為承接處方藥市場的主力軍。