■本報記者 馬薪婷

    2017年上半年，全球經(jīng)濟暨金融市場在疑慮中持續(xù)的穩(wěn)健回升，展望第三季度，泰達宏利基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王彥杰認為，貨幣政策緊縮仍是必然趨勢，A股經(jīng)過上半年的調(diào)整以后，預(yù)期在下半年將回穩(wěn)，債市依然穩(wěn)中趨緊，投資者可以適當放寬風險偏好，適度增加A股和港股的配置。

    王彥杰向記者指出，從宏觀角度來看，全球市場關(guān)注的美聯(lián)儲加息，市場對歐洲、日本央行寬松預(yù)期的結(jié)束，局部地區(qū)的地緣政治風險，加上特朗普政策的不確定性，是部分投資者偏向?qū)徤鞯闹饕颉鴥?nèi)市場方面，“一行三會”積極推動去杠桿、脫虛入實的政策，以及資金階段性的緊張，對二季度國內(nèi)市場也帶來沖擊。

    然而，金融市場的表現(xiàn)卻可圈可點。王彥杰表示，標普500指數(shù)連續(xù)8個月創(chuàng)下歷史高點，亞太市場股市多數(shù)有15%-20%的回報；海外債券市場在升息、縮表的疑慮中也表現(xiàn)不俗。雖然上證指數(shù)在上半年表現(xiàn)相對較弱，但仍有接近3%的回報。并且，自5月末開始了一波穩(wěn)步回升行情，并持續(xù)至7月份。債券市場方面，上半年在貨幣政策收緊的情緒下，資金成本逐月抬升，監(jiān)管競賽相互交織，債市震蕩下跌，直到6月份央行維穩(wěn)，流動性平穩(wěn)，市場才出現(xiàn)反彈。

    展望第三季度，王彥杰認為，從全球宏觀經(jīng)濟來看，貨幣政策的緊縮是必然的趨勢。不過，上半年主要發(fā)達國家的消費復蘇、民間投資在去杠桿之后的強力回升、加上漸趨擴張的財政政策，將有效抵消貨幣政策可能帶來的負面沖擊，同時進一步帶動新興市場出口的持續(xù)回升。特朗普政策蜜月期接近尾聲，或許能夠減緩美國市場持續(xù)上漲的動力，但潛在的下調(diào)風險極為有限。

    在歷經(jīng)上半年的政策沖擊過后，預(yù)期下半年的A股市場將回穩(wěn)。上半年的市場調(diào)整使得部分信心薄弱的投機性資金離場，為下半年帶來潛在增量資金的動力。債市方面，預(yù)期第三季度將維持穩(wěn)中趨緊，利率維持窄幅波動，個別信用風險事件仍將持續(xù)擾動市場。

    對于A股市場，王彥杰保持樂觀看法，市場風格仍將延續(xù)上半年走勢；債券市場方面也不悲觀，可以尋求階段性的機會；信用債市場則偏向謹慎，但從市場長遠健康發(fā)展的角度來看，仍然可以透過嚴謹?shù)男庞梅治觯瑢ふ业竭m當?shù)耐顿Y標的與機會。海外市場方面，仍然持續(xù)看好港股的表現(xiàn)，亞洲債市在三季度可能因美元利率動向受到壓抑。

    從資產(chǎn)配置的角度，王彥杰建議投資者在三季度可以放寬風險偏好，適度的增加在A股及港股的投資配置；固定收益產(chǎn)品短期內(nèi)的超額收益較為有限，但下跌風險不高，仍可保持必要的配置，慎選投資品種。