本報記者 彭衍菘

    近日，多只基金產(chǎn)品變更了業(yè)績比較基準，部分產(chǎn)品不再錨定滬深300等指數(shù)。

    晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著上市公司數(shù)量增長、行業(yè)賽道細分以及市場風格多元化，傳統(tǒng)指數(shù)難以體現(xiàn)基金投資特點，新基準能更精準地反映基金投資策略與風格，為投資者提供更具參考價值的業(yè)績衡量標準，也體現(xiàn)了基金投資順應(yīng)市場發(fā)展的趨勢。

    順應(yīng)市場發(fā)展趨勢

    3月21日，廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡稱“廣發(fā)基金”）公告稱，決定自3月24日起變更廣發(fā)穩(wěn)健策略混合的業(yè)績比較基準。該基金原業(yè)績比較基準為“滬深300指數(shù)收益率×60%＋人民幣計價的恒生綜合指數(shù)收益率×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”，變更后的業(yè)績比較基準為“中證紅利指數(shù)收益率×60%＋中證港股通高股息投資指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”。

    近期，類似變更業(yè)績基準、替下滬深300指數(shù)的產(chǎn)品還有建信信息產(chǎn)業(yè)股票A、方正富邦創(chuàng)新動力混合、廣發(fā)高股息優(yōu)享混合等。隨之更新的業(yè)績基準包含的指數(shù)有中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)、中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)、中證紅利指數(shù)等。綜合來看，更新后的基準指數(shù)更加貼近具體產(chǎn)品所代表的行業(yè)和主題。

    對此，多家基金管理人表示，此舉是為了維護基金份額持有人的利益，以更科學、合理的業(yè)績比較基準評價基金的業(yè)績表現(xiàn)。

    對于選取新的比較基準，廣發(fā)基金公告顯示，中證紅利指數(shù)從滬深市場中選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)，適合作為該基金A股投資的比較基準。

    方正富邦創(chuàng)新動力混合的業(yè)績比較基準變更公告顯示，中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)對科技創(chuàng)新企業(yè)上市公司總體走勢具有較強代表性，適合作為該基金股票投資的比較基準。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司理財師姚旭升表示，基金投資風格聚焦細分賽道相關(guān)指數(shù)后，基金可以將資源集中于特定領(lǐng)域，減少對其他無關(guān)領(lǐng)域的無效覆蓋，提高投資效率。

    此外，一些債基也對原有比較基準進行了更新和豐富。例如，天弘同利債券（LOF）的業(yè)績比較基準，由原先的“中債綜合指數(shù)”，更新為“中債綜合全價（1—3年）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”。匯添富豐泰純債的業(yè)績比較基準，則由原先的“中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”，變更為“中債綜合財富（1—3年）指數(shù)收益率×80%+一年期定期存款利率（稅后）×20%”。

    更加貼近產(chǎn)品定位

    基金的業(yè)績比較基準，就像是基金收益率和業(yè)績的“及格線”，是基金管理人在基金成立伊始設(shè)定的“目標線”，也是投資者了解基金的實際表現(xiàn)、評估基金管理人能力，以及基金管理人自我審視投資成效的“參考線”。

    姚旭升認為，滬深300等傳統(tǒng)寬基指數(shù)雖然具有普適性，但難以體現(xiàn)基金在特定細分賽道的投資策略和風格。而一個更精準的業(yè)績基準能夠為投資者提供清晰的參考，幫助他們更好地評估基金的業(yè)績水平。對于基金管理人來說，一個與投資策略匹配的業(yè)績基準有助于更科學地制定投資目標和策略，同時也便于對基金的業(yè)績進行合理評價和管理。

    當基金公司選擇新的業(yè)績比較基準時，也會充分考量多個維度。孫珩表示，一是行業(yè)代表性，隨著上市公司增多和行業(yè)不斷細分，需選取能反映行業(yè)發(fā)展變化、更具代表性的指數(shù)，如中證A500指數(shù)等新興指數(shù)；二是與投資策略的匹配度，傾向于選擇能體現(xiàn)基金風格的行業(yè)指數(shù)，如科技類基金應(yīng)選擇中證TMT等行業(yè)指數(shù)，使基準與投資策略更契合；三是市場認可度，選擇市場接受度高、能客觀反映市場表現(xiàn)的指數(shù)，以利于投資者理解和比較；此外，還會考慮傳統(tǒng)指數(shù)已不能體現(xiàn)基金投資特點的情況，順應(yīng)市場行情風格多元化的趨勢，尋找更能準確衡量基金業(yè)績的新基準。

    例如，上述的匯添富豐泰純債的基準變更公告顯示：“基于本基金主要投資債券類資產(chǎn)，選取該業(yè)績比較基準能夠忠實地反映本基金的風險收益特征。”

    基金產(chǎn)品選擇變更業(yè)績比較基準，具有一定的積極意義與合理性。在姚旭升看來，新的業(yè)績基準可能更貼近基金的實際投資方向和策略，能夠更準確地反映基金的管理能力和業(yè)績表現(xiàn)。這使得投資者可以更科學地評估基金的業(yè)績，做出更明智的投資決策。

    但變更同時也存在挑戰(zhàn)。孫珩認為，當前大部分基金投資范圍設(shè)定寬泛模糊，變更業(yè)績比較基準后，需對投資范圍做出更具體清晰的表述，否則可能導(dǎo)致投資者理解偏差，并且新基準的市場認可度也需要時間來檢驗，只有妥善解決這些問題，變更業(yè)績比較基準才能真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。