本報記者 周尚伃

    近年來，我國資本市場不斷深化改革進(jìn)程，行業(yè)普遍認(rèn)同以“買方投顧”為主導(dǎo)的財富管理轉(zhuǎn)型方向。

    對此，國聯(lián)民生證券張榮升認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點的60家機構(gòu)中近一半為證券公司、40%為公募基金或其子公司。一方面，伴隨著證券公司投資顧問隊伍不斷擴充和成長，基金投顧策略不僅成為證券公司實踐資產(chǎn)配置、幫助客戶資產(chǎn)保值增值的工具，買方投顧理念逐漸深入人心。中金財富、國聯(lián)民生證券、銀河證券等試點券商更是將“分布式投顧”“建議式投顧”理念自上而下貫穿到營業(yè)部員工服務(wù)客戶的第一線，總部配置團隊積極配合一線員工理解、設(shè)計、推廣基金投顧策略，逐漸形成“千人多面”的投顧策略體系。另一方面，不少試點機構(gòu)積極實踐雙投顧、投顧－銷售機構(gòu)合作新模式，華夏基金、南方基金、中歐基金等將買方投顧理念融入基金渠道合作中去，開創(chuàng)了使用基金投顧策略服務(wù)中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)三方平臺客戶的先河。

    “2021年年底第二批試點機構(gòu)落地以來，基金投顧展業(yè)規(guī)模持續(xù)上升，據(jù)不完全調(diào)研，中金財富、國聯(lián)民生證券等多家試點機構(gòu)基金投顧保有規(guī)模在這3年以來實現(xiàn)40%以上累計增長，同期全市場‘固收+’和FOF類公募基金規(guī)模下滑28%。更可貴的是，部分機構(gòu)如國聯(lián)民生證券在最近1年半的震蕩市場環(huán)境中實現(xiàn)了客戶盈利比例的逐季增加，客戶盈利比例累計增長達(dá)10%以上。這充分展現(xiàn)買方投顧立場和資產(chǎn)配置體系的價值和力量。”張榮升分析稱。

    面對機遇與挑戰(zhàn)，在張榮升看來，我國基金市場在近10年來已經(jīng)在各家金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融團隊和新媒體平臺誕生出買方投顧、組合配置的萌芽，但并未形成合力，無論是配置專業(yè)性、服務(wù)持續(xù)度還是團隊組織度都相對貧弱。

    “隨著2019年基金投顧試點落地，這些力量逐漸整合在一起。”張榮升表示，特別是在2021年末對互聯(lián)網(wǎng)組合加強監(jiān)管發(fā)放《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動的通知》，加速了上述力量整合在基金投顧試點機構(gòu)的旗幟之下，為同一個買方投顧體系盡心出力。一方面，不少在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具備一定投資研究能力和較強陪伴服務(wù)能力的基金組合推廣人員，積極入職各大基金投顧試點機構(gòu)，在專業(yè)、合規(guī)的環(huán)境中持續(xù)陪伴服務(wù)客戶，并對試點機構(gòu)線上運營方面反哺和賦能，帶動了證券公司和基金公司一線員工買方投顧能力的持續(xù)提升。另一方面，相對專業(yè)的持牌金融機構(gòu)之間互相賦能也屢見不鮮，基金與券商、中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺之間不僅誕生出了投顧－銷售機構(gòu)合作新模式，多家基金公司和獨立第三方銷售機構(gòu)更是聯(lián)合成立廣州投資顧問學(xué)院等專業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)，為買方投顧理念播撒未來收獲的種子。

    基金投顧試點5年以來，公募指數(shù)基金取得了長足發(fā)展和進(jìn)步，2024年底規(guī)模相比2019年底增加了276%。然而，全市場公募基金品類仍然不夠豐富，指數(shù)ETF發(fā)行趨同性較強，在民生消費、深度價值、海外配置等領(lǐng)域布局深度和廣度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

    張榮升認(rèn)為，財富管理業(yè)務(wù)不是簡單地提供產(chǎn)品，更體現(xiàn)在服務(wù)上，強調(diào)客戶性、配置性和長期性。從國聯(lián)民生證券等多家證券公司的實踐經(jīng)驗來看，基金投顧業(yè)務(wù)試點正在從管理架構(gòu)、考核機制、品牌建設(shè)、配置體系和產(chǎn)品體系五方面推動財富管理轉(zhuǎn)型。一方面，基金投顧策略中指數(shù)化、工具化基金配置比例越來越高。據(jù)天天基金平臺數(shù)據(jù)的不完全調(diào)研統(tǒng)計，多家試點機構(gòu)在基金投顧策略持倉股混基金中有60%以上為指數(shù)基金。另一方面，國聯(lián)民生證券等試點機構(gòu)正在從買方立場和基金投顧業(yè)務(wù)一線需求出發(fā)，積極和公募基金公司需求新消費、創(chuàng)新藥、北交所等稀缺主題工具基金的定制。

    張榮升表示，我們始終認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)是證券基金經(jīng)營機構(gòu)構(gòu)建買方投顧體系的最優(yōu)路徑，而買方投顧化不僅是財富管理轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，更是堅持“長錢長投”、踐行金融人民性的重要基礎(chǔ)。

（編輯 張明富）