本報記者 王寧

    近期，量化私募出現(xiàn)兩方面變化：一是通過“封盤”或免贖回費來控制基金規(guī)模；一是放慢新產(chǎn)品備案節(jié)奏。

    多位私募人士告訴《證券日報》記者，由于A股指數(shù)的波動加大，量化私募獲取超額收益的機會凸顯。今年以來，國內(nèi)量化私募規(guī)?？焖贁U容，很多量化私募產(chǎn)品策略難以平滑市場的大幅波動，不得不采取相應措施，通過“封盤”或免除贖回費用的形式來主動控制產(chǎn)品規(guī)模。此舉體現(xiàn)了私募機構(gòu)對客戶負責任的態(tài)度。

    26家百億元級量化私募

    年內(nèi)平均收益率18.6%

    作為國內(nèi)量化私募巨頭，幻方量化的各種舉措備受市場關(guān)注。近日，幻方量化發(fā)布通知稱，為維護投資者利益，方便投資者調(diào)整基金配置，即日起免除所有已發(fā)行人民幣基金的贖回費用。

    一位不愿具名的知情人士告訴《證券日報》記者，幻方量化剛剛宣布免除相關(guān)產(chǎn)品的贖回費用，目前是否已達到控制產(chǎn)品規(guī)模的預期，暫時還不清楚。但此舉給了投資者更多選擇，畢竟贖回基金不收取費用還是比較具備吸引力的。

    據(jù)了解，幻方量化近兩年資產(chǎn)管理規(guī)模一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的態(tài)勢，在投資機會凸顯的高峰時段，其資產(chǎn)管理規(guī)模一度逼近千億元。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，26家百億元級量化私募的年內(nèi)平均收益率為18.61%，全部實現(xiàn)正收益。其中，有9家私募的年內(nèi)收益率超過20%，13家私募年內(nèi)收益率介于10%-20%之間，只有4家私募年內(nèi)收益率低于10%。在26家百億元級量化私募中，年內(nèi)收益率最高的達到36.54%，收益率最低的為2.93%。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴《證券日報》記者，今年量化私募的整體規(guī)模上漲較快，競爭也明顯加劇。近期A股市場波動無序，量化私募實現(xiàn)超額收益的難度加大，尤其是那些投資風格激進、風險敞口較大、前期收益較高的量化私募產(chǎn)品，在股指波動較大時凈值回撤明顯。

    “不少量化私募主動放開贖回來收縮產(chǎn)品規(guī)模，甚至有量化私募針對近期頻繁的市場風格切換，已在模型端做出多維度的優(yōu)化與提升。”胡泊表示，量化私募近日紛紛暫停申購，可見已充分意識到規(guī)模擴張和行情變化所帶來的風險，主動控制產(chǎn)品規(guī)模的意愿非常明顯。

    量化私募

    實現(xiàn)超額收益難度加大

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來，百億元級量化私募共備案3441只基金產(chǎn)品。其中，6月份至9月份為備案高峰期，平均月均備案501只基金，遠高于其余月份205只的月均備案數(shù)。有14家百億元級量化私募年內(nèi)備案產(chǎn)品數(shù)量超過100只。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的百家百億元級私募旗下的逾2000只產(chǎn)品中，有近1400只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率為負，占比近七成。其中，收益率最高的12只產(chǎn)品成為“翻倍基”，42只產(chǎn)品收益率在50%-100%之間，有39只產(chǎn)品年內(nèi)收益率虧損超20%；收益率排名首尾的產(chǎn)品之間相差近400%。

    多家量化私募主動控規(guī)模，是否宣告量化私募發(fā)展的紅利期已經(jīng)結(jié)束？

    胡泊認為，量化私募發(fā)展的紅利期依然存在。但從中長期發(fā)展角度來看，量化私募實現(xiàn)超額收益的難度越來越大。最近股指基差明顯好轉(zhuǎn)，中性策略類產(chǎn)品的成本會有所下降，未來收益率或會有較好表現(xiàn)。

    同增資本投資總監(jiān)包桂芝向記者表示，量化私募年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)不錯。以中證500指數(shù)增強策略為例，年內(nèi)收益率保持在20%以上。但自9月份以來，量化私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤，部分產(chǎn)品最大回撤超過10%，還有部分產(chǎn)品出現(xiàn)巨虧的現(xiàn)象。因此，量化私募通過“封盤”或免除贖回費用的形式來控制規(guī)模，為投資人提供了更好的選擇。

    近期量化私募產(chǎn)品之間的業(yè)績表現(xiàn)差異較大，主要原因在于不同私募管理人的投資風格和標的風險敞口也都不一致，在市場風格快速變化或投資標的出現(xiàn)調(diào)整時，風險敞口較大的私募產(chǎn)品，其凈值回撤幅度也更大。