證券時報記者 曹雯璟
今年以來,“固收+”基金繼續(xù)受到青睞,年內(nèi)已有181只“固收+”基金成立,接近去年同類產(chǎn)品總數(shù)的75%。
多位“固收+”基金經(jīng)理表示,在目前的市場環(huán)境下,傾向于超配權(quán)益市場、低配債券市場。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月11日,今年以來已有181只“固收+”基金(包括二級債基、偏債混合型基金)成立,其中,5月份成立了36只、6月以來成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金總數(shù)為245只,今年的成立速度比去年明顯加快。
這當中還出現(xiàn)了多只爆款。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,今年成立的“固收+”基金中,有20只發(fā)行份額超過了50億份;易方達悅安一年持有、易方達悅夏一年持有、華安添利6個月持有、廣發(fā)恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有的發(fā)行份額都超過了100億份。
此外,目前還有34只“固收+”產(chǎn)品正在發(fā)行,6月開始募集的有華夏興源穩(wěn)健一年持有、華寶安享、博時恒璽一年持有、景順長城安益回報一年持有、富國泰享回報6個月持有、國泰佳益等16只。
談到“固收+”產(chǎn)品的資產(chǎn)配置方向,易方達基金多資產(chǎn)公募投資部負責人、基金經(jīng)理張雅君表示,周期位置確定大類資產(chǎn)的勝率,估值位置確定大類資產(chǎn)賠率。在資產(chǎn)配置方向上,仍然堅持以周期位置為主要判斷依據(jù)。目前看來,經(jīng)濟復蘇的趨勢并沒有結(jié)束,海外需求的擴張在下半年仍可持續(xù),將會對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生進一步的拉動作用。如果疊加偏高的產(chǎn)能利用率,企業(yè)盈利在下半年會繼續(xù)改善,對于權(quán)益市場仍然是最重要的支撐。但是,考慮到未來流動性可能收緊,壓縮權(quán)益估值,傾向于認為權(quán)益市場應該是結(jié)構(gòu)性機會。對于債券市場,張雅君認為趨勢性的機會可能還需要等待,因此傾向于超配權(quán)益市場、低配債券市場。
中信保誠基金副總經(jīng)理韓海平表示,無論是二八還是三七的股債配比,都需要做戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置比例的調(diào)整從某種意義上來說也是一種擇時。他不會把權(quán)益?zhèn)}位降到0,只會在權(quán)益?zhèn)}位中樞做微調(diào)。在“固收+”的股票資產(chǎn)投資上,偏好以大盤成長股為主。“大盤股成交量大,而‘固收+’產(chǎn)品本身規(guī)模比較大,大盤股適合做倉位的選擇,而且這些公司流動性和基本面風險都比小股票要低,也更容易跟蹤。”韓海平認為,好的“固收+”產(chǎn)品,并不是簡單地看最大回撤,而是看年化收益率和最大回撤的比例,如果能做到2%~3%,就是很好的產(chǎn)品。
國聯(lián)安鑫穩(wěn)3個月持有期混合基金經(jīng)理林淥表示,希望把“固收+”產(chǎn)品的最大回撤控制在3.5%以內(nèi)。他把控制回撤分為三個層面,第一個層面是大類資產(chǎn)配置,當中的股票比例具有決定性。第二個層面是在權(quán)益配置中,適當進行行業(yè)均衡、分散,力求穩(wěn)健,避免大漲大跌。第三是個股層面,如果個股出現(xiàn)一些問題,就要及時進行調(diào)整和止損。
華安基金表示,過去兩年,A股市場整體在持續(xù)分化,優(yōu)質(zhì)賽道優(yōu)質(zhì)龍頭的估值持續(xù)抬升。結(jié)構(gòu)分化既有風險也是機遇,做好這方面的策略應對是今年投資最重要的任務。在“固收+”產(chǎn)品的權(quán)益部分投資中,華安基金會維持均衡化配置,提高倉位靈活性,控制凈值波動,適當降低機構(gòu)抱團的部分高估值標的的配置,挖掘結(jié)構(gòu)性機會。
在今年A股市場震蕩調(diào)整的背景下,對于“+”部分的操作,張雅君表示,權(quán)益部分更加看重個股和行業(yè)的盈利情況,注重盈利和估值的匹配程度,希望以盈利對抗估值壓縮的壓力。除此之外,基金還采用了其他的收益增強策略,如精選轉(zhuǎn)債、打新、參與大宗交易和定增等。
“我們有一套新基金建倉的流程和制度,核心在于控制風險,積累安全墊,避免在成立初期遭遇過大的回撤,使后面的操作陷于被動。制度上,會根據(jù)不同產(chǎn)品的風險收益特征對權(quán)益?zhèn)}位、債券久期做出一定的限制,比如,股票不超過一定比例,債券組合久期不超過一定期限,等等。對于前期的個股和個券的選擇也以穩(wěn)定凈值為主要目標,整體會相對謹慎。在凈值滿足一定要求后,我們會對標成熟的組合進行運作。”張雅君說。
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