2月22日，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《銷售辦法》）及相關(guān)配套規(guī)則公開征求意見。《銷售辦法》首次明確引入退出機(jī)制，對不滿足續(xù)展條件的基金銷售機(jī)構(gòu)不予續(xù)展，同時提高基金銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)主體監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將加速市場分化和出清，一些不具備展業(yè)能力、不符合監(jiān)管規(guī)定的小機(jī)構(gòu)料將出局，為合法合規(guī)經(jīng)營的基金銷售機(jī)構(gòu)讓出更大市場份額，形成“良幣驅(qū)逐劣幣”的良性循環(huán)局面。

    修訂六大方面

    截至2018年末，公募基金個人投資者有效賬戶數(shù)已達(dá)6億。與此同時，2013年發(fā)布的《證券投資基金銷售管理辦法》部分內(nèi)容已不能完全適應(yīng)實(shí)踐發(fā)展需要，亟須予以調(diào)整。因此，此次發(fā)布的《銷售辦法》在原有基礎(chǔ)上作了進(jìn)一步修訂和完善。

    具體看，此次主要修訂內(nèi)容包括六大方面：一是厘清公募基金銷售業(yè)務(wù)邊界，將各類服務(wù)主體納入監(jiān)管；二是整合優(yōu)化公募基金銷售牌照注冊條件，強(qiáng)化公募基金銷售作為金融業(yè)務(wù)的持牌準(zhǔn)入管理；三是全面梳理完善公募基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)范，強(qiáng)化投資者保護(hù)與投資者服務(wù)；四是強(qiáng)化對公募基金銷售機(jī)構(gòu)特別是獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的內(nèi)控與風(fēng)險管理要求；五是推動提升公募基金銷售機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力，通過資產(chǎn)配置等服務(wù)引導(dǎo)客戶長期投資；六是進(jìn)一步完善公募基金銷售業(yè)務(wù)資格退出機(jī)制，按照市場化、法治化原則構(gòu)建良性發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。

    值得注意的是，此次下發(fā)的三個文件中專門包含了《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，特別對基金宣傳推介材料做了進(jìn)一步要求。與此前的規(guī)則相比，基金宣傳推介材料禁止性規(guī)定中將原辦法中涉及宣傳推介的核心予以保留，并在此基礎(chǔ)上作出調(diào)整，尤其是基金宣傳推介材料的語言表述，也指出一些禁止性要求，例如不得使用“業(yè)績穩(wěn)健”、“業(yè)績優(yōu)良”、“名列前茅”、“位居前列”、“最大”、“最好”、“最強(qiáng)”、“唯一”等表述。

    利于市場出清

    一位業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，與以前的《證券投資基金銷售管理辦法》相比，《銷售辦法》最大的幾個變化在于：強(qiáng)化主體監(jiān)管、提高準(zhǔn)入門檻和引入退出機(jī)制、嚴(yán)監(jiān)管將加速市場出清。

    他表示，《銷售辦法》在2013年發(fā)布的《證券投資基金銷售管理辦法》基礎(chǔ)上，進(jìn)一步修訂完善，調(diào)整了規(guī)章名稱，突出了“機(jī)構(gòu)”二字，重點(diǎn)強(qiáng)化對銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)范和管理，更加強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管的主體。同時，提高了獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的門檻，除滿足一般注冊條件外，還需滿足部分特定注冊條件。其一，獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的注冊資本金由過去的2000萬提高至5000萬。其二，在老辦法中，基金銷售機(jī)構(gòu)的注冊登記在證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)即可，現(xiàn)在一分為二，銀行、券商等持牌類機(jī)構(gòu)可以在證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)申請注冊基金銷售業(yè)務(wù)資格，但獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的注冊登記在證監(jiān)會。其三，對股東、實(shí)控人、風(fēng)控人員的穩(wěn)定性及其他要求都進(jìn)一步提高，例如股東為法人或其他組織的，注冊資本不低于1億元，最近3個會計(jì)年度連續(xù)盈利，運(yùn)作規(guī)范穩(wěn)定等。

    “一些知名互聯(lián)網(wǎng)公司也是部分基金銷售機(jī)構(gòu)的大股東，但如這些互聯(lián)網(wǎng)公司不能連續(xù)3年盈利，旗下的基金銷售恐也受到影響。”一家獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的總經(jīng)理特別提到，“這條要求可能也提醒了部分互聯(lián)網(wǎng)公司要專注主業(yè)，業(yè)務(wù)條線不宜一味鋪得過大。”

    另外，首次引入退出機(jī)制，這也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是《銷售辦法》中最核心的重點(diǎn)?！朵N售辦法》中提到，基金銷售機(jī)構(gòu)的《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》有效期為3年，如在期滿后希望繼續(xù)從事該業(yè)務(wù)，需在期滿前6個月提出申請，每次續(xù)展3年。并且，《銷售辦法》中明確了“不予續(xù)展”的條件，包括“最近一年度基金銷售日均保有量（貨基除外）低于10個億”、“累計(jì)虧損超過實(shí)繳注冊資本70%”、“連續(xù)兩年被采取暫停業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施未得到有效整改”等。“10個億的要求最關(guān)鍵，此條一出，一批獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的牌照恐將不保，代銷基金只有個位數(shù)的景象，以后可能不復(fù)存在。”上述資深業(yè)內(nèi)人士指出。

    “此次征求意見稿不僅可以促使各家基金銷售機(jī)構(gòu)回歸合法、正當(dāng)銷售的同一‘起跑線’，杜絕過往一些‘以獎促銷’的錯誤手段；還可以加速基金銷售市場的出清，減少‘劣幣驅(qū)逐良幣’的行業(yè)亂象，使合規(guī)銷售機(jī)構(gòu)獲得更大的市場份額；更加有利于保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益。”上述獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的總經(jīng)理說。

    預(yù)留發(fā)展空間

    《銷售辦法》在進(jìn)行六大方面修訂的同時，也為獨(dú)銷機(jī)構(gòu)銷售理財(cái)產(chǎn)品、引入外資股東等預(yù)留了發(fā)展空間。例如，針對獨(dú)銷機(jī)構(gòu)能否賣理財(cái)產(chǎn)品仍有待明確。征求意見稿中表示，立足當(dāng)前獨(dú)銷機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理實(shí)際能力，適度規(guī)范獨(dú)銷機(jī)構(gòu)展業(yè)范圍，原則上限定于公募基金、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃銷售業(yè)務(wù)，同時為其后續(xù)依照我會有關(guān)規(guī)定開展其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)留政策空間。

    此外，征求意見稿的最后部分提到私募基金，也是對老辦法的補(bǔ)充，明確基金代銷機(jī)構(gòu)可銷售私募基金以及對私募類非標(biāo)產(chǎn)品銷售的介紹。在當(dāng)前金融對外開放的背景下，征求意見稿中多次提到“境外股東”，未來或可能出現(xiàn)外資占股的獨(dú)立第三方基金代銷機(jī)構(gòu)。