2018年，ETF給基金行業(yè)帶來巨大驚喜。強大的吸金能力帶來規(guī)模的突破，指數(shù)投資方式得到機構(gòu)和個人投資者的認可，基金公司開始期待ETF黃金時代的到來。發(fā)行創(chuàng)新產(chǎn)品、增加流動性服務(wù)商、降低費率，為搶奪風口，基金公司在ETF上的較量逐漸升級。

    去年交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的火爆僅僅是一個開始。目前基金公司在ETF上的較量逐步升級：申報發(fā)行ETF創(chuàng)新產(chǎn)品、為存量ETF增加流動性服務(wù)商、拼費率、專戶產(chǎn)品參與ETF期權(quán)交易……領(lǐng)先的公司希望繼續(xù)做大規(guī)模擴大優(yōu)勢，后來者希望快速跟上，占據(jù)一席之地。

    統(tǒng)計顯示，目前場內(nèi)各類ETF凈值規(guī)模接近6000億元大關(guān)，而且仍在不斷增長中?；鸸镜腅TF風口之爭愈發(fā)激烈。

    公募多措并舉

    擴大ETF市場優(yōu)勢

    經(jīng)歷了去年的大擴容，處于領(lǐng)先位置的公司在力爭擴大優(yōu)勢，他們的著力點包括繼續(xù)完善產(chǎn)品線、推出SmartBeta產(chǎn)品以及提升產(chǎn)品流動性。

    華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛表示，華夏基金已經(jīng)擁有跟蹤權(quán)重指數(shù)、中小盤指數(shù)、境外指數(shù)等標的的13只股票型ETF，今年將繼續(xù)完善中小盤成長股產(chǎn)品線，推出基于創(chuàng)業(yè)板的SmartBeta產(chǎn)品，積極籌備商品ETF，拓展境外指數(shù)產(chǎn)品，完善部分主題指數(shù)或行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品線。

    嘉實基金也表示，SmartBeta策略衍生的ETF產(chǎn)品可以成為更為細分而優(yōu)質(zhì)的底層工具，嘉實基金將陸續(xù)推出基于寬基及行業(yè)的SmartBeta產(chǎn)品，為投資者提供更豐富的資產(chǎn)配置選擇。

    廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責人稱，廣發(fā)基金將多方面擴大ETF領(lǐng)域的優(yōu)勢：一是重點做大優(yōu)勢品種，如創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF、傳媒ETF等；二是布局有特色或具前瞻性的品種，新產(chǎn)品主要面向SmartBeta、商品ETF、海外ETF等。

    華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍透露，華泰柏瑞基金將在完善寬基產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，發(fā)展特色產(chǎn)品，包括傳統(tǒng)寬基指數(shù)ETF和SmartBeta兩個維度。柳軍認為，SmartBeta產(chǎn)品基于因子投資策略及其工具化特征，將滿足機構(gòu)投資者對指數(shù)產(chǎn)品的多樣化需求。未來FOF和年金類產(chǎn)品投資需要特色更加鮮明的策略類和工具類產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的底層標的，SmartBetaETF將成為有效對接這一巨大需求的切入點。

    除了推出創(chuàng)新產(chǎn)品，存量ETF的流動性管理也被多家基金公司當做重中之重。

    徐猛表示，在提升ETF產(chǎn)品的流動性方面，華夏基金將繼續(xù)加大投入，增加更多的做市商為ETF產(chǎn)品提供流動性；促進ETF持有人的多元化，鼓勵配置型投資者、套利交易者、短線交易者等投資者參與ETF投資。

    柳軍和廣發(fā)基金指數(shù)投資部負責人同樣表示，從公司發(fā)展的角度，會首先鞏固寬基ETF產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢，在規(guī)模、流動性、客戶數(shù)量以及各項投資交易指標方面，不斷提升ETF流動性、降低跟蹤誤差，讓更多的投資者能夠以更低的沖擊成本買到自己需要的ETF產(chǎn)品，通過服務(wù)吸引更多客戶，擴大ETF規(guī)模，提升ETF產(chǎn)品競爭力。

    在完善產(chǎn)品線、強化流動性之外，做好ETF產(chǎn)品的精細化投資管理，也成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的一項重要工作。徐猛表示，華夏基金會進一步完善ETF的風險控制、大額申購贖回的處理機制，控制ETF的運作風險，完善停牌股票的現(xiàn)金替代標識設(shè)定依據(jù)，建立長期停牌股票復(fù)牌后是否需要代理買賣股票的邏輯等，加強ETF投資過程的精細化管理。

    打造ETF流動性等

    核心競爭力

    在公募基金不惜重金投入資源的同時，市場上也存在對ETF核心競爭力的不同解讀。

    多位業(yè)內(nèi)人士認為，一款成功的ETF產(chǎn)品應(yīng)該具備規(guī)模大、流動性好、折溢價率低以及跟蹤誤差小等特征。徐猛表示，為了提高產(chǎn)品的競爭力，華夏基金將從投資管理的系統(tǒng)化、運作管理的流程化、投資者服務(wù)的全面化等方面著手。“華夏基金已經(jīng)開發(fā)了ETF籃子系統(tǒng)、指數(shù)投資系統(tǒng)、ETF實時監(jiān)控系統(tǒng)及業(yè)績歸因系統(tǒng)等，以提高投資管理效率，為未來大規(guī)模、多產(chǎn)品的投資管理做好系統(tǒng)支持準備；同時，還會繼續(xù)加強對市場以及投資者需求的研究，從單一向投資者提供資產(chǎn)配置的工具轉(zhuǎn)為向投資者提供全面的資產(chǎn)配置解決方案。”

    易方達基金經(jīng)理成曦也認為，ETF是指數(shù)投資中效率最高、費率最低且最便捷的工具，規(guī)模、流動性、跟蹤誤差等指標都是構(gòu)成ETF產(chǎn)品是否受投資者歡迎的重要因素。

    華南某大型基金公司ETF基金經(jīng)理認為，ETF是一個非?？简灮鸸具\營能力的工具型產(chǎn)品，ETF的核心競爭力是一個綜合指標。市場上曾出現(xiàn)過多次ETF運行風險事件，所以，ETF的風控非常重要。“建議投資者盡量選擇大型基金公司或者ETF運營管理零風險公司的產(chǎn)品。”

    在以上各類指標中，流動性指標尤其受到基金公司的重視，一段時間以來，陸續(xù)有多家公募投入資源增加ETF流動性服務(wù)商。

    柳軍認為，ETF產(chǎn)品最核心的競爭力是流動性，流動性不僅體現(xiàn)為日均成交金額等指標，建立在產(chǎn)品有效規(guī)模和產(chǎn)品客戶數(shù)量基礎(chǔ)之上的流動性才是最核心的指標。“理想的產(chǎn)品流動性是一個金字塔結(jié)構(gòu)，足夠多的小額成交構(gòu)成ETF產(chǎn)品流動性基礎(chǔ)，這種產(chǎn)品的流動性具有可持續(xù)性，在成交速度、沖擊成本和交易效率上都有顯著優(yōu)勢。”

    成曦和華南某大型基金公司ETF基金經(jīng)理也認同這樣的觀點，流動性越好場內(nèi)購買沖擊成本越小，國內(nèi)跟蹤相同標的的ETF數(shù)量不少，而流動性基本決定了產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢。

    “總的來說，ETF是一個綜合性的金融產(chǎn)品，指數(shù)跟蹤效率、偏離度是ETF的基礎(chǔ)，費率是影響ETF收益的關(guān)鍵變量，流動性是ETF能夠持續(xù)增長的核心因素之一……優(yōu)秀的ETF在各項指標上都不能有短板。”成曦說。