科創(chuàng)板行將出爐，讓公募基金行業(yè)看到了新的發(fā)展機遇。但與此同時，全新的制度安排，也令他們感受到了發(fā)展中的諸多挑戰(zhàn)。

    負責投資的基金經(jīng)理們所面臨的困惑在不斷增加。一方面，伴隨著A股市場與國際成熟市場接軌步伐的不斷加快，價值投資理念正深入人心，但是科創(chuàng)板的定位與主板不同，成長預期有可能重于短期盈利，如何將價值投資和成長預期結合起來，是基金經(jīng)理們需要面對的一個難題。另一方面，注冊制在科創(chuàng)板的實施，以及退市渠道的通暢，也會令個股的風險收益特征與主板有所不同，這讓投資科創(chuàng)板需要更強大的風險控制力度，這也是基金經(jīng)理們需要深思的問題。

    有鑒于此，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管監(jiān)管層鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，但基金經(jīng)理們對于未來科創(chuàng)板投資都呈謹慎態(tài)度。“走一步看一步，這畢竟是個新生事物，突破的力度比較大，市場風格會如何形成，現(xiàn)在完全無法預測。”上海某基金公司權益總監(jiān)向記者表示。

    大膽想象小心布局

    事實上，近幾周多次詢問基金公司后，記者發(fā)現(xiàn)，相較于券商、創(chuàng)投機構等熱火朝天的干勁，公募基金行業(yè)對于科創(chuàng)板的準備仍處于觀望階段。

    上海某基金公司市場部負責人向記者表示，目前公司產(chǎn)品部門還沒有設計針對科創(chuàng)板的基金產(chǎn)品，主要原因是科創(chuàng)板沒有推出之前，難以確定產(chǎn)品設計的方向和細節(jié)。“此前輿論認為，公募基金投資科創(chuàng)板的產(chǎn)品會以被動型產(chǎn)品為主，但實際上，大家還是希望能發(fā)行主動管理的產(chǎn)品。”該負責人說，“科創(chuàng)板相關產(chǎn)品的設計，可能還需要看監(jiān)管層的指引方向。”

    從基金銷售部門傳遞的信息則顯示，在今年權益類基金產(chǎn)品銷售慘淡的背景下，如果科創(chuàng)板基金出爐，卻有可能成為銷售的新爆點。某基金公司一線銷售員工向記者表示，從渠道反饋來看，客戶對科創(chuàng)板的關注度很高，而且A股近期創(chuàng)投概念股的大漲，給了他們很大的想象力，如果能夠及時布局科創(chuàng)板產(chǎn)品，或能在低迷市里成為亮點。

    業(yè)內(nèi)人士預計，隨著科創(chuàng)板各項細節(jié)逐步落實，在監(jiān)管層的鼓勵下，公募基金行業(yè)有機會借科創(chuàng)板迎來新的發(fā)展機會。但需要指出的是，在目前公募基金行業(yè)強弱懸殊的格局下，有可能真正捕捉到此輪發(fā)展機會的，會是少部分基金公司。

    風控的新挑戰(zhàn)

    除了產(chǎn)品設計外，基金投資如何布局科創(chuàng)板才能實現(xiàn)風險收益最大化，也是橫亙在基金經(jīng)理眼前的一個難題。

    在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，許多基金經(jīng)理對科創(chuàng)板的期望值很高，尤其是偏好成長股風格的基金經(jīng)理。一位80后基金經(jīng)理向記者表示，盡管A股主板中已經(jīng)有三千多家上市公司，被劃分為成長股的數(shù)量也不少，但實際調(diào)研和綜合多年投資經(jīng)驗來判斷，真正值得投資的成長股寥寥無幾。“有很多成長潛力巨大的企業(yè)，因為種種因素反而沒法在A股上市。如果科創(chuàng)板能提供上市的機會，會令投資‘真成長’的機會增多，這顯然是件好事。”該基金經(jīng)理說。

    但更多的基金經(jīng)理提及科創(chuàng)板的投資風險。上海某基金公司權益投資總監(jiān)認為，首批科創(chuàng)板掛牌企業(yè)的質(zhì)量不會差，但在注冊制下，上市企業(yè)數(shù)量會迅速增加，由于上市門檻的降低，其中良莠不齊的現(xiàn)象必然會發(fā)生，這就需要基金經(jīng)理們有更強的分辨能力，相對應的投資風險自然加大。

    “在過去兩年里，主板市場已經(jīng)讓很多扎堆在‘偽成長股’中的基金們元氣大傷，但未來在科創(chuàng)板的投資中，這類風險其實更大，基金經(jīng)理的投資能力也將會進一步顯著拉開。”該投資總監(jiān)說。