上周五美國GDP數(shù)據(jù)公布，美國二季度GDP年化季環(huán)比初值4.1%，創(chuàng)4年來新高，但市場對GDP可持續(xù)性仍表擔憂，周五三大股指集體下跌，納斯達克指數(shù)收跌1.46%，推特大跌逾20%。

    對于下半年美股的配置價值市場仍有分歧，節(jié)選二季報基金經(jīng)理觀點來看，偏謹慎的交銀環(huán)球精選基金經(jīng)理指出，“展望三季度及下半年，我們維持前期的判斷，全球流動性收緊仍是首要需要考慮的大前提，加之美國市場已持續(xù)上漲多個季度，投資者的獲利了結的需求在不斷積聚。預計歐美市場的短期波動仍將加大。”偏樂觀的工銀全球精選股票基金經(jīng)理則表示，“從地區(qū)來看，全球投資組合中超配幅度最大的仍是美國。新近頒布的稅改法案將公司稅率從35%下調(diào)至21%，令企業(yè)普遍受惠。海外資金匯回應有助于支撐全球性制造和服務公司，并應維持工業(yè)和消費者信心高漲。”

    分析來看，從估值層面看，當前美股估值偏高確系不爭的事實，但一部分是來自于盈利貢獻帶來的美股上漲，而并非泡沫堆積，不同于2000年科技泡沫時期。從基本面來看，短期內(nèi)基本面風險較低，經(jīng)濟仍具韌性，勞動力市場數(shù)據(jù)樂觀，二季度GDP雖低于預期但仍是高值。

    綜上，美股估值偏高，科技股等面臨回調(diào)壓力，美聯(lián)儲加息、美國通脹風險確實需要謹慎關注，但考慮到美股基本面仍然強勁，整體美股市場尚未到達拐點，同時內(nèi)地市場持續(xù)震蕩的情況下，少量配置美股具有分散組合風險的作用，故建議投資者以美股QDII基金形式配置。

    本文中美股QDII基金定義為投資美股市值占基金凈資產(chǎn)比例在40%以上的QDII基金。根據(jù)二季報最新披露，該類基金有36只（以主代碼口徑計算下同），其中被動型占到25只。主要分為三大類：主投美國證券市場的QDII基金，其美股配置比例一般在80%以上，其中主動型產(chǎn)品僅一只為嘉實美國成長人民幣（000043），其余均為被動型產(chǎn)品，其中以跟蹤標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)的產(chǎn)品最多；投資多個證券市場的QDII基金，該類QDII基金除投資美股市場外，亦投資其他國家和地區(qū)，以交銀環(huán)球精選（519696）為例，該基金投資于全球主要證券市場，中報披露顯示投資美國市場比例為48.39%；重點投資某一行業(yè)的QDII基金，主要包括資源混合型QDII基金和互聯(lián)網(wǎng)股票QDII基金。

    從規(guī)模來看，該類基金多數(shù)規(guī)模較小，規(guī)模多在2億以下和2億至10億之間，10億規(guī)模以上產(chǎn)品較少，其中華夏全球精選（000041）規(guī)模最大為46.64億。從業(yè)績表現(xiàn)來看，受到美國市場整體向上趨勢影響，今年以來平均收益達到11%以上，其中跟蹤納斯達克100指數(shù)的QDII基金表現(xiàn)更優(yōu)，表現(xiàn)最好的廣發(fā)納斯達克100（270042）今年以來上漲21.25%，而表現(xiàn)最差的產(chǎn)品也跌幅小于3%。從重倉行業(yè)來看，信息技術行業(yè)為最多基金重倉的行業(yè)。從重倉股票來看，多數(shù)基金的第一重倉股為蘋果公司及亞馬遜公司。

    從具體配置方面看，建議投資者在基金組合中適度配置美股QDII基金，配置比例控制在10%左右，考慮到市場風險，以定投形式進行投資待市場調(diào)整后逢低買入為佳。

    從風險方面來看，該類基金為高風險產(chǎn)品，適合高風險承受能力投資者配置。從不同類型產(chǎn)品選擇角度看，被動型產(chǎn)品更適合短期看好趨勢性行情的投資者捕捉快速收益或是看好長期投資價值的高風險承受能力投資者定投；對于對美國加息等因素仍有擔心的投資者更建議選擇主動型產(chǎn)品，尤其是投資全球市場的主動型品種，把資產(chǎn)配置和選股交給專業(yè)人士；對于擔心科技股暴跌或者不看好科技股的投資者，可選擇低配科技股的基金。在優(yōu)選基金層面，建議選擇規(guī)模在2億以上且規(guī)模較為穩(wěn)定的基金品種，被動型選擇跟蹤效果較好的ETF品種，主動型選擇海外投研實力較強的基金管理人旗下產(chǎn)品。