隨著債券收益率逐步下行，近期債市重返年內(nèi)高位，中證全債指數(shù)于6月21日創(chuàng)下年內(nèi)反彈新高點，對比A股市場的劇烈波動，經(jīng)過兩年調(diào)整后的債市避險屬性更為顯著。廣發(fā)基金債券投資部副總經(jīng)理代宇認(rèn)為，當(dāng)前債券市場從估值和基本面趨勢角度分析均具有較高的配置價值，由她管理的廣發(fā)匯祥一年定開債基將于6月28日打開申購。

    代宇認(rèn)為，估值方面，截至目前，期限一年以內(nèi)的短期信用債券，AAA品種的票息收益率接近5%，部分AA+品種收益率超過5%。這顯示經(jīng)過近兩年的調(diào)整后，從絕對收益率水平、相對貸款利率以及覆蓋負(fù)債成本角度，債市都開始出現(xiàn)較好的配置價值。

    從債市趨勢來看，代宇認(rèn)為債券市場同樣具有較好的投資機會。從宏觀經(jīng)濟來看，相對過去兩年的經(jīng)濟回暖小高潮，今年經(jīng)濟需求有減緩趨勢，無論是房地產(chǎn)還是基建投資，都呈現(xiàn)出疲態(tài)，加上國際貿(mào)易摩擦增大，外貿(mào)對經(jīng)濟的拉動作用減少，經(jīng)濟增長面臨一定的壓力。同時，經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，尤其是銀行的轉(zhuǎn)型，加劇了信用供求的不平衡，甚至在一定程度形成了信用收縮的趨勢。此外，貨幣政策在邊際上有所轉(zhuǎn)向，維持略寬松狀態(tài)，均利好債市走強。

    另外，今年以來債市信用風(fēng)險加速暴露，評級利差繼續(xù)走闊。對此，代宇認(rèn)為，這正是信用收縮過程中的一般現(xiàn)象，同時也會使得市場加速出清。她表示，將關(guān)注票息策略，看好高評級中的優(yōu)質(zhì)債，同時，對中長端無風(fēng)險利率品種持開放態(tài)度，以適度久期靜待債市下半年行情。

    據(jù)了解，由代宇管理的廣發(fā)匯祥一年定開債基將于6月28日打開申購。代宇是固收界名副其實的長跑健將，她自2011年8月5日開始管理的債券基金廣發(fā)聚利，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年6月20日，累計管理回報達到79.65%，在同類基金中排名第3/85位，年化回報8.89%，同期中證全債指數(shù)累計漲幅僅為37.69%。

    尤為值得一提的是，自2013年以來，債券市場經(jīng)歷了兩輪牛熊轉(zhuǎn)換，代宇所管理的基金均為持有人實現(xiàn)了良好的回報。銀河證券統(tǒng)計顯示，截至6月15日的最近三年，她管理的廣發(fā)雙債添利A累計回報16.58%，同類排名第4；與廣發(fā)匯祥同為一年期定開純債基金的廣發(fā)集利A同類排名第8；最近5年，她管理的廣發(fā)聚財信用累計回報42.18%，同類排名第10。

    在代宇長達13年的從業(yè)生涯中，她善于從宏觀基本面出發(fā)，權(quán)衡各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益比，靈活進行資產(chǎn)配置；同時，她堅持價值投資，擅長信用債的挖掘和定價。