前幾年風生水起、讓人艷羨的打新基金正在加速走下“神壇”。一方面是IPO進入減量提質(zhì)階段，打新項目大幅減少，另一方面打新基金底倉持股遭遇藍籌失色、白馬失蹄，后方起火。打新基金腹背受敵，今年以來的業(yè)績表現(xiàn)自然相對較差，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)近五成打新基金虧損。

    隨著近期“獨角獸”加速登陸資本市場，投資者對打新基金又有了更多期待。但是，業(yè)內(nèi)人士提醒，當前新股發(fā)行狀態(tài)以及打新基金底倉的行情下，打新基金縱使有追逐“獨角獸”機會，也是賺吆喝大于業(yè)績實質(zhì)，整體打新產(chǎn)品仍處于尷尬的境地。

    打新產(chǎn)品“腹背受敵”

    財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，合并不同份額計算，截至5月28日，市場上一百多只打新基金出現(xiàn)虧損的占比將近一半，而有超過75%的打新基金今年以來收益在2%以下。這樣的尷尬數(shù)據(jù)，顯示出前幾年如火如荼、風生水起的打新基金正在加速走下“神壇”。

    對于打新基金的業(yè)績“疲軟”，新時代證券分析師孫金鉅認為，就今年一季度數(shù)據(jù)來看，打新、底倉收益均下滑，是打新基金業(yè)績下滑的核心因素。打新基金在IPO減量提質(zhì)階段，打新項目大幅減少，且打新難度逐步增加，而與此同時，打新基金的底倉持股遭遇市場調(diào)整。腹背受敵之下，打新基金所處的境遇相當尷尬。

    具體來講，孫金鉅指出，2018年初至5月上旬共有117家企業(yè)終止審查，其中有74家從“已反饋”變更為“終止審查”，另有32家從“已預披露更新”變更為“終止審查”。此外，提交IPO申請企業(yè)數(shù)減少使得IPO排隊企業(yè)規(guī)模進一步縮小。打新項目減少，打新基金可施展的空間自然有限。打新項目減少，其難度卻在提升，收益則在下滑，打新基金面臨的“剪刀效應”越來越明顯。其中，中簽率方面，2018年初到5月上旬，三類投資者網(wǎng)下實際中簽率較2017年均有所下滑。而同期，共開板新股50只，平均開板漲幅207.13%，較2017年約265%的開板漲幅有所降低。

    打新收益“吃緊”，底倉貢獻也“城門失火”。據(jù)孫金鉅統(tǒng)計，2018年一季度打新基金前10大重倉股普遍虧損，這些重倉股主要為滬深300指數(shù)成分股，2018年一季度滬深300指數(shù)下跌4.62%，打新基金底倉收益率隨之下滑。

    追逐“獨角獸”賺吆喝

    上半年，打新基金稍顯“落魄”。近期“獨角獸”陸續(xù)登陸資本市場，打新基金是否有翻盤的機會？此前，市場有觀點認為，下半年“獨角獸”回歸帶來新股市場新的機會，這些標的是市場稀缺的，而且體量較大，可以提高打新基金中簽份額，上市后漲幅也相對更高，對打新貢獻度可能產(chǎn)生明顯的改善。另外，雖然是“僧多肉少”，但公募基金在新股申購中仍有明顯優(yōu)勢，公募基金、社保基金是A類投資者，新股政策規(guī)定公募社保類的配售比例應當不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%。

    近期，藥明康德IPO，隨后的暴漲行情讓市場羨慕中簽新股的投資者，這其中自然有打新基金的身影。但是仔細觀察發(fā)現(xiàn)，藥明康德申購上限為300萬股，發(fā)行價格為21.60元，網(wǎng)下的申購上限規(guī)模為0.648億元，相比今年其余個股0.948億元的申購上限來看，是偏低的；中簽率來看，它為0.1580%，高于今年以來的0.065%的平均值。但是網(wǎng)下募集總額僅為2.25億元，實在是競爭激烈。

    “打新基金受新股發(fā)行制度和底倉走勢雙重因素影響。目前，新股發(fā)行呈現(xiàn)減量提質(zhì)的特點，即便是有多只‘獨角獸’到來，也需要看到資金蜂擁而至的實際情況，打新基金或許有優(yōu)勢，但是爭相打新的情況下，公募機構的網(wǎng)下配售也有如撒胡椒面，難以形成業(yè)績的大幅增強。打新策略作為單獨的投資策略，其有效性逐漸褪色，但是作為增強策略，可以適用的范圍更廣，這一點更值得關注。”有公募機構基金經(jīng)理提醒。