本報記者 劉琪

    7月20日，中國人民銀行（下稱“央行”）宣布，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，央行、國家外匯局（下稱“外匯局”）決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于2023年7月20日實施。上一次調(diào)整為去年10月份，這一參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，“跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”是“跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限”中的一個計算因子，上調(diào)該參數(shù)可以提高對應(yīng)的風(fēng)險余額上限，便于境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)增加跨境融資額度，有利于跨境資金流入，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時，境內(nèi)外匯資金增加后，相應(yīng)結(jié)匯需求增加，也能起到穩(wěn)匯率的效果。

    “在我國外債規(guī)模適量、結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險總體可控的背景下，這一措施有助于維護(hù)跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護(hù)外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定和市場預(yù)期穩(wěn)定，維護(hù)外匯市場平穩(wěn)健康運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定和雙向波動，促進(jìn)內(nèi)外平衡。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者表示。

    據(jù)了解，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具。2016年，央行、外匯局建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，并將宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)設(shè)為1。

    2020年以來，“參數(shù)”經(jīng)歷了多次調(diào)節(jié)。2020年3月份，央行、外匯局將全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1上調(diào)至1.25。2020年12月份，在人民幣大幅升值的背景下，央行、外匯局將金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1，2021年1月份又將企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25下調(diào)至1。去年10月份，央行、外匯局將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

    中國銀行研究院研究員吳丹對《證券日報》記者表示，“參數(shù)”上調(diào)和外債額度擴容后，境內(nèi)市場的美元流動性將有所增加，將緩解近期人民幣匯率貶值的外部壓力，有利于外匯供求平衡，引導(dǎo)市場對匯率走勢保持合理預(yù)期，因此可視為穩(wěn)匯率信號。

    從市場反應(yīng)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，在“參數(shù)”上調(diào)消息發(fā)布后，在岸人民幣對美元匯率應(yīng)聲強勢上漲，快速逼近7.16關(guān)口，截至7月20日17時，盤中最高觸及7.162，較前日收盤價7.2197回升超570個基點；離岸人民幣對美元匯率同樣漲幅明顯，盤中最高觸及7.1752，較前日收盤價7.2321回升近570個基點。

    “近年來，在應(yīng)對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備。”央行副行長劉國強7月14日在國新辦新聞發(fā)布會上表示：“我們有信心、有條件、有能力應(yīng)對各種沖擊，維護(hù)外匯市場平穩(wěn)運行。至于說具體的政策工具怎么樣，我們會根據(jù)情況的需要合理使用，政策工具就是拿來用的，需要就用，不需要就不用，需要用哪一種就用哪一種，這要相機抉擇”。

    溫彬認(rèn)為，未來“匯率工具箱”依舊較為充足，主要包括外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、跨境融資杠桿率、境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等，可在必要時繼續(xù)對市場預(yù)期進(jìn)行合理有效引導(dǎo)。