植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平日前接受中國證券報記者專訪時表示，數據要素是數字經濟得以構成的微觀基礎。展望未來，通過促進數據要素的流通來支持構建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，具有廣闊的發(fā)展空間。

    連平認為，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行認識到，必須重視金融科技應用，主動謀求數字化變革，適應數字時代發(fā)展要求。

    助力改善內需體系

    中國證券報：新發(fā)展格局下，數字經濟將如何賦能“雙循環(huán)”？

    連平：針對我國經濟發(fā)展新階段出現(xiàn)的新情況新需求，中央提出“逐步形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。當前，數字經濟迅速崛起，已成為世界潮流和國家戰(zhàn)略，在多國經濟中的占比大幅上升，必將成為“雙循環(huán)”的核心動力之一和重要支撐。

    以國內大循環(huán)為主體，就必須發(fā)揮國內超大規(guī)模市場優(yōu)勢，構建高質量的內需體系，其核心在于消費升級和投資增效兩個方面，而發(fā)揮數字經濟優(yōu)勢必將有助于內需體系的改善和高質量發(fā)展。消費領域數字化的拓展，將創(chuàng)造出一系列具有更高技術含量、更加便捷和更高質量的新型消費。疫情出現(xiàn)后，消費行為的數字性和智能化快速發(fā)展，例如網絡辦公、網絡會展、數字學習、數字醫(yī)療、數字文化、數字傳媒以及智能家居、智能穿戴、智能出行等快速發(fā)展。電商行業(yè)成為消費增長的重要動力，直播電商、電商助農等線上消費新趨勢效應凸顯。2020年1月至8月，全國網上零售額同比增長9.5%，已成為推動經濟增長新的驅動力。

    數字化向制造業(yè)等生產領域拓展，延伸了產業(yè)鏈、供應鏈和銷售鏈，提升了全鏈條資源配置效率。數字化網絡平臺能夠聚合產業(yè)鏈上多環(huán)節(jié)、多種類企業(yè)和各種生產要素，為相關方提供多類型的交互機會，提供所需的多種服務。數字化和智能化可以同時實現(xiàn)個性化定制和低成本制造，客戶可以全程參與研發(fā)生產過程，實時提出需求。在基建投資邊際效應和產業(yè)滲透率有所下降的情況下，以數字轉型、智能升級和融合創(chuàng)新為特征的新基建的推出，將會大幅提升投資效率，成為經濟增長的新動能。

    數據要素是數字經濟得以構成的微觀基礎。展望未來，通過促進數據要素的流通來支持“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，具有廣闊的發(fā)展空間。以數據要素支持全方位客戶精準畫像，可有效滿足居民個性化消費需求；以數據要素支持生產環(huán)節(jié)數字化改造，有助于推動工業(yè)加速實現(xiàn)智能感知、精準控制的智能化生產；促進數據要素在東部與中西部各大區(qū)域之間加快流通，實現(xiàn)東部互聯(lián)網、大數據、人工智能等先進產業(yè)鏈延伸到中西部地區(qū)，幫助后者實現(xiàn)產業(yè)升級；發(fā)揮政府在數據基礎設施等領域的投資優(yōu)勢，構建政府主導的公益性數據要素平臺，有針對性地賦能中小微企業(yè)數字化轉型。

    中國證券報：在創(chuàng)新融資方式、投資數字企業(yè)方面，你有哪些建議？

    連平：數據不是實物，是無形的，其估值方式與傳統(tǒng)估值方式具有本質上的不同。對數字企業(yè)進行估值，可能主要側重于具有價值創(chuàng)造能力的戰(zhàn)略資產方面，其關鍵指標，如年度活躍用戶數、點擊量、單位獲客成本等都是重要的數字資產；人力資本，如關鍵的技術領軍人物也是具有價值創(chuàng)造能力的資產。數據有兩個重要屬性。數據的復制成本低，幾乎是零邊際成本，這為數字經濟帶來了規(guī)模經濟效應。數字企業(yè)因此在生產規(guī)模擴大的同時，可獲得生產平均成本下降、平均生產效率提高效應。數據本身具有正的外部性，即隨著數據量的增大，其邊際價值會增加，具體體現(xiàn)為范圍經濟效應。鑒于數字經濟擁有的上述重要屬性，數字企業(yè)的融資方式和對數字企業(yè)的投資方式都會明顯不同于傳統(tǒng)企業(yè)。

    支持數字企業(yè)融資和發(fā)展對數字企業(yè)的投資應從創(chuàng)新直接融資和間接融資方式兩方面推進。鑒于資本市場融資方式更加透明、公開和市場化，比較匹配數字經濟的基本屬性。數字企業(yè)融資可依靠多層次資本市場實現(xiàn)多渠道、差異化的戰(zhàn)略性融資支持。應鼓勵數字科技企業(yè)借助科創(chuàng)板獲得投融資服務；鼓勵已登陸滬深兩市的數字科技企業(yè)通過定向增發(fā)股票、發(fā)行債券等方式募得資金用于數字化改造，實現(xiàn)存量上市企業(yè)的數字化轉型；鼓勵擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流、商業(yè)模式清晰的數字企業(yè)通過發(fā)行資產支持證券、標準化票據、資產支持商業(yè)票據等方面籌集資金；鼓勵風投資金、產業(yè)引導基金對數字領域初創(chuàng)企業(yè)提供早期資金支持；鼓勵從事新基建領域的數字企業(yè)通過基礎設施公募REITs，將基礎資產進行IPO等。與此同時，應深化金融供給側結構性改革，推動商業(yè)銀行更新經營理念，改革和創(chuàng)新公司業(yè)務流程，有針對性地創(chuàng)造支持數字企業(yè)的業(yè)務模式和業(yè)務單元，持續(xù)增加資金資源投放，大力支持數字經濟發(fā)展。

    發(fā)揮數字貿易作用

    中國證券報：如何看待數字經濟中的壟斷問題，是否會限制競爭？

    連平：在數字經濟時代，一些規(guī)模較大的市場主體，通過大量匯集信息、資金和產品，尤其是在高度聚集數據的基礎上，已經獲得一定程度的壟斷性地位，其主要的表現(xiàn)形式是市場壟斷和消費者壟斷。至于是否存在數據壟斷風險，尚不可輕易下結論。數字經濟時代并不等于一定存在數據壟斷。

    數據是數字經濟時代的關鍵要素。海量數據蘊藏的巨大衍生價值使數據成為戰(zhàn)略性基礎資源。不同于其他類型的生產要素，數據具有明顯的非競爭性、非排他性和可替代性特征，在一定程度上具有非獨占性。這就決定了再大的企業(yè)也無法真正完全壟斷數據資源，尤其是市場數據資源?？赡苄纬傻囊欢ǔ潭葔艛嘀饕獊碜杂诖笃髽I(yè)與掌握數字資源的政府部門和機構。通過獲得市場公開數據構建起龐大數據庫的市場主體，即使是以數據寡頭出現(xiàn)也只是其通過技術、人力和財力的投入后形成的優(yōu)勢，通過加工才能獲得價值，理論上誰都可以通過投入來獲得這種優(yōu)勢。如果通過這種優(yōu)勢來獨占市場、設置市場進入障礙和壁壘，將自己手中數據資源“妨礙性濫用”，這才是典型的市場壟斷行為，是監(jiān)管必須加以抑制的。因此，前提是要甄別清楚數據來源，不能一刀切地加以對待。

    從國際競爭和產業(yè)發(fā)展著眼，在數字經濟發(fā)展初期過于強調數據壟斷問題，甚至于過早將數據壟斷入法，可能并不利于數字經濟的發(fā)展。畢竟數字經濟領域某些市場主體形成的強大實力和市場優(yōu)勢有利于提升其創(chuàng)新能力，有助于參與國際市場競爭。因此，不宜簡單化地生搬硬套傳統(tǒng)邏輯和規(guī)范，研判數字經濟下的壟斷行為及其市場效應，而應在較好地把握數字經濟發(fā)展規(guī)律的基礎上，形成對數據壟斷概念與形態(tài)的科學和合理認識，審慎處理所謂數據壟斷問題。

    中國證券報：數字經濟可提升服務業(yè)的可貿易性，未來對我國的服務貿易會產生哪些影響？

    連平：數字經濟的發(fā)展降低了人們遠程交流和溝通的成本，使得過去需要人與人之間互動才能完成的活動，在無接觸的情況和條件下也能實現(xiàn)。這意味著服務業(yè)的數字化將推動行業(yè)可貿易程度上升，使人們長期以來對服務業(yè)和服務貿易形成的認識發(fā)生重大改變。

    經濟學一般認為，制造業(yè)效率的提升來自于國際分工和國際競爭條件下商品的可貿易性。在可貿易行業(yè)，貿易帶來的競爭推動成本降低，帶來新的理念和技術、促進行業(yè)效率提升。而與之截然不同的是，不可貿易品因為市場規(guī)模小，競爭有限，效率提升緩慢，規(guī)模經濟效應和技術外溢效應都較為有限。有鑒于此，在數字化發(fā)展趨勢下，隨著服務業(yè)可貿易性的提升和增強，將會持續(xù)提升行業(yè)的整體勞動生產率，進而對經濟結構和發(fā)展模式產生深刻影響。

    數字貿易是數字技術與經濟、社會深度融合、共同演進的產物，在促進跨界融合、聚合創(chuàng)新資源、激活創(chuàng)新功能，營造行業(yè)生態(tài)等方面能夠發(fā)揮不可替代的作用。一方面，數字貿易通過數據流動加強各產業(yè)間知識和技術要素的共享，引領各產業(yè)協(xié)同融合，帶動傳統(tǒng)產業(yè)數字化轉型并向全球價值鏈高端延伸。另一方面，數字技術帶來顛覆性創(chuàng)新，催生大量貿易新業(yè)態(tài)模式，從整體上可大幅提升我國全球價值鏈地位。據估計，2019年全球服務貿易中一半以上已實現(xiàn)數字化。

    中國是全球貿易第一大國，但服務貿易占比相對不高，2019年服務貿易占整個外貿的比重約為14.5%。未來我國服務業(yè)數字化的發(fā)展必將推動服務貿易出口增速持續(xù)加快，原因包括：一是我國數字經濟發(fā)展速度較快；二是我國服務業(yè)成本相對較低，具有競爭優(yōu)勢；三是我國服務業(yè)正處在快速發(fā)展階段和高質量發(fā)展階段，能夠越來越多地體現(xiàn)出競爭優(yōu)勢。在數字化的推動下，未來我國傳統(tǒng)服務（運輸、旅游、建筑）的貿易占比將呈現(xiàn)出下降態(tài)勢，新興服務貿易包括電信、計算機和通信服務、文化和娛樂服務、知識產權使用費等將快速增長。服務貿易的發(fā)展和結構改善不僅會促進我國服務業(yè)的高質量發(fā)展，而且還會促進整體經濟發(fā)展水平和效率的提升以及經濟結構的改善，服務業(yè)的持續(xù)高質量發(fā)展將成為未來一個時期中國經濟穩(wěn)健發(fā)展的重要源泉。

    推動商業(yè)銀行數字化轉型

    中國證券報：金融機構在數字化轉型過程中，組織架構和業(yè)務模式會發(fā)生哪些重大變化？

    連平：面對金融科技發(fā)展的挑戰(zhàn)，金融機構紛紛加快數字化轉型，在產品創(chuàng)新、新技術應用、組織架構調整、業(yè)務流程變革、開放銀行建設以及監(jiān)管體系等方面大力推進數字化發(fā)展。尤其是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行已經認識到，面對深刻變化的金融生態(tài)，要在數字化變革中生存下來，必須首先重視金融科技應用，主動謀求數字化變革，適應數字時代發(fā)展要求。

    通常數字化戰(zhàn)略目標主要包括三個構成要素，即客戶服務的數字化，業(yè)務模式的數字化和企業(yè)組織的數字化。

    為了有效推進數字化轉型，商業(yè)銀行通常首先在組織架構方面進行調整，通常的舉措包括兩方面：一是設置首席轉型官或首席數字官，專門負責轉型中的戰(zhàn)略落地、部門協(xié)調和預算管理以及人員組織等相關事宜。二是組建數字化戰(zhàn)略推進辦公室，將數字化戰(zhàn)略轉型目標層層分解到具體的項目和模塊，密切跟蹤、監(jiān)控進展、評估結果，確保數字化轉型舉措切實可行，收到成效。一些銀行則明確董事會或CEO直接領導數字化創(chuàng)新業(yè)務，再另外設立數字化轉型委員會，全程負責指揮和推進轉型進程，建立適應數字化和在線化的考核管理、資源投入等相關機制，確保各項戰(zhàn)略舉措有效落地。同時，商業(yè)銀行應大力拓展和增強數字化人才隊伍建設，引入專業(yè)人才，打好數字化人力資源基礎。

    業(yè)務模式數字化是商業(yè)銀行數字化戰(zhàn)略轉型的核心內容。在企業(yè)組織架構適應性轉型推進的同時，銀行應推進業(yè)務流程變革和業(yè)務模式創(chuàng)新。商業(yè)銀行通常在兩方面展開工作：一是業(yè)務數字化，即進一步推進銀行業(yè)務的電子化、線上化、移動化與數據化；二是數字化治理，即運用金融科技手段提升銀行管理效率，建立智能決策機制和管理流程，形成數字化管理模式。其中，數據治理是銀行數字化業(yè)務轉型的基礎，是一項長期復雜的系統(tǒng)工程。具體涉及三個主要方面：一是構建大數據生態(tài)，引入外部數據生產要素體系；二是推進數據生產化，建立內外部數據的融合與應用體系；三是打造數據中臺，實現(xiàn)數據應用化和場景化，快捷響應業(yè)務需求。

    科技創(chuàng)新是商業(yè)銀行業(yè)務模式數字化轉型的關鍵因素。數字化時代的金融競爭是平臺和生態(tài)的競爭。銀行借助金融科技，通過技術創(chuàng)新和應用重塑商業(yè)模式，可以打造新的競爭優(yōu)勢。通過組建科技子公司和參股、控股等方式，商業(yè)銀行可以整合外部科技資源，快速提升自身數字能力；通過設立創(chuàng)新實驗室、孵化器、加速器，探索新技術運用場景，搶占技術運用的制高點；通過加強數字化開放平臺建設，以標準化的方式將金融服務嵌入到生產和生活場景中；運用大數據、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術，優(yōu)化風險鑒別模型，提升“智慧風控”能力。隨著數字經濟的進一步發(fā)展，未來擁有數據的廣度和厚度將決定商業(yè)銀行經營的成效，商業(yè)銀行必須戰(zhàn)略性地建立起并管理好自己數據資產的體系和質量。

    中國證券報：虛擬資產交易所未來會出現(xiàn)嗎？如何看待虛擬資產交易？

    連平：事實上，對于虛擬貨幣發(fā)行融資，監(jiān)管部門早已有定論，其本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣要素、非法集資、金融詐騙、傳銷以及經營違法犯罪活動。因此，未來一個時期，監(jiān)管部門對虛擬資產交易將始終維持高壓態(tài)勢。

    應該看到，內地相關金融法律上不夠健全，監(jiān)管法制機制、科技監(jiān)管能力尚存在差距，對虛擬資產交易等新生事物監(jiān)管仍需十分審慎。

    除了相當部分虛擬資產交易平臺存在違法犯罪行為外，仍有一些虛擬資產交易平臺雖存在一些不合規(guī)業(yè)務，但總體上程度有限，未來存在獲取合法牌照的可能性。真正從事區(qū)塊鏈技術的市場主體是樂見市場規(guī)范和監(jiān)管嚴格的，只有那些打著區(qū)塊鏈幌子從事違法交易的人才會抗拒和遠離監(jiān)管。相信未來這方面的監(jiān)管會逐步開放，但數字經濟和金融科技具有很強的外部性，嚴格監(jiān)管仍將是政策基調。