證券時報記者 孫璐璐

    6月28日，央行官網(wǎng)發(fā)布貨幣政策委員會2020年第二季度（總第89次）例會內(nèi)容。會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，并提出下一步經(jīng)濟金融政策方向。相比于今年一季度的例會，本次例會表述調(diào)整較多，既刪除了諸如“控通脹”、“逆周期調(diào)節(jié)”等對未來政策調(diào)整的方向，又新增了“堅持總量政策適度”、“堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)”、“形成與國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局”等新要求。

    會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢。會議認為，新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟的沖擊總體可控，我國經(jīng)濟增長保持韌性，長期向好的基本面沒有改變。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、針對性和逆周期調(diào)節(jié)的要求，大力支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展，金融風(fēng)險有效防控，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升。貸款市場報價利率改革效果顯現(xiàn)，貨幣傳導(dǎo)效率增強，貸款利率明顯下降，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動彈性提升，應(yīng)對外部沖擊的能力增強。當(dāng)前國內(nèi)統(tǒng)籌疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重大階段性成果，各類經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)邊際改善，但全球疫情和世界經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)防范疫情反彈任務(wù)仍然艱巨繁重，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

    上述表述與一季度例會相比，主要區(qū)別在于刪去了“宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述，以及對當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的研判有所變化。例如，新增表述“各類經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)邊際改善”、“國內(nèi)防范疫情反彈任務(wù)仍然艱巨繁重”等。

    相比于對當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢的研判，對下一階段經(jīng)濟金融政策的展望則是每次例會的重點?？傮w看，相比于一季度，二季度例會在貨幣政策展望方面，更加強調(diào)提高政策的“直達性”、打通貨幣傳導(dǎo)多種堵點。

    例如，會議指出，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實好新創(chuàng)設(shè)的直達實體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款實施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重等。上述表述多為新增要求，也與近期監(jiān)管部門出臺的新的政策舉措相一致。

    值得注意的是，從總的宏觀政策調(diào)控基調(diào)看，相比于一季度，二季度例會則多了些“堅持總量政策適度”、“堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)”、“可持續(xù)發(fā)展”等新要求。

    會議強調(diào)，堅持總量政策適度，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。在常態(tài)化疫情防控條件下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)。加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務(wù)。打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，把握保增長與防風(fēng)險的有效平衡，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

    這與國務(wù)院副總理劉鶴、央行行長易綱等高層在近日陸家嘴論壇上提出的“風(fēng)險應(yīng)對要走在市場曲線前面”、“關(guān)注政策的‘后遺癥’，總量要適度”等表態(tài)一脈相承。中信證券研究所副所長明明表示，“事前部署”既要求對沖政策提前進入，也要注意適時退出，需要結(jié)合具體情況考慮適度適時收回相關(guān)政策工具，保障其針對性和有效性，避免對市場過多干預(yù)或出現(xiàn)矯枉過正的現(xiàn)象。同時，“防風(fēng)險”依然是金融業(yè)的永恒主題，未來監(jiān)管部門料將繼續(xù)穩(wěn)妥處置突出的金融風(fēng)險點，壓實各方責(zé)任，進一步完善宏觀審慎管理框架。