近日，安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理、富達(dá)國(guó)際相繼發(fā)布2019年市場(chǎng)展望。在這些外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，明年市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)變化成為他們關(guān)注的焦點(diǎn)。

    富達(dá)國(guó)際：密切留意中國(guó)債市變化和風(fēng)險(xiǎn)

    富達(dá)國(guó)際全球股票投資主管RomainBoscher日前表示，債務(wù)威脅是全球股票市場(chǎng)面臨的最大威脅。為期十年的量化寬松實(shí)驗(yàn)，加上中國(guó)由債務(wù)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，都為世界留下了一筆巨額的待付賬單。

    “過(guò)去兩年，全球利率從1.2%上升至2.2%，接近我們所預(yù)計(jì)的新高水平——2.5%左右。如果超過(guò)這一數(shù)值，或有可能引發(fā)新一輪的金融危機(jī)，所以各國(guó)央行都不愿上調(diào)利率。同時(shí)，債務(wù)問(wèn)題可能會(huì)蔓延至金融系統(tǒng)的其他領(lǐng)域，這也正是我們關(guān)注意大利債市和中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的原因。”RomainBoscher解釋稱。

    相比意大利，富達(dá)國(guó)際更為關(guān)注中國(guó)。雖然意大利債券市場(chǎng)是歐洲最大的債券市場(chǎng)，但從投資者構(gòu)成的角度來(lái)看，意大利債券的投資者以長(zhǎng)線的國(guó)內(nèi)投資者為主，他們不會(huì)因?yàn)槎唐诘氖袌?chǎng)波動(dòng)而過(guò)分恐慌。

    “中國(guó)債券市場(chǎng)尚不夠成熟，伴隨著違約潮的首次出現(xiàn)，該市場(chǎng)正處于第一輪信貸周期。盡管中國(guó)政府已采取多種措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，但投資者的反應(yīng)仍有待觀察。他們可能對(duì)債券市場(chǎng)當(dāng)前的狀況過(guò)于擔(dān)憂，以至于不愿再投資企業(yè)債券。我們預(yù)計(jì)中國(guó)政府將能夠引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)度過(guò)信貸周期，但當(dāng)前中國(guó)債務(wù)的絕對(duì)水平已處于較高位置，因此政府在促進(jìn)融資的同時(shí)，必須避免債務(wù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。我們將密切留意中國(guó)債市的情況和風(fēng)險(xiǎn)。”RomainBoscher說(shuō)。

    安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理：市場(chǎng)波動(dòng)性持續(xù)增加

    談到2019年的市場(chǎng)，安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望延續(xù)上升趨勢(shì)，不過(guò)面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的日益增加，投資者應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好分散投資。

    在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，2019年投資市場(chǎng)將呈現(xiàn)五大趨勢(shì)：一是全球經(jīng)濟(jì)維持增長(zhǎng)，但步伐放緩；二是市場(chǎng)波動(dòng)成為常態(tài)；三是政策不確定性擾亂市場(chǎng)；四是貨幣政策分歧擴(kuò)大；五是中國(guó)左右大局。

    “中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和各國(guó)市場(chǎng)的影響力不言而喻。投資者在2019年應(yīng)關(guān)注的兩大事項(xiàng)是：中美關(guān)系將如何發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)刺激性政策的力度。如果美國(guó)對(duì)中國(guó)采取更強(qiáng)硬的態(tài)度，不但全球貿(mào)易將受挫，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都將受到牽連。”安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理指出。

    安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理多元資產(chǎn)和宏觀投資部投資董事張冬岳稱，投資者在資產(chǎn)配置的過(guò)程中，應(yīng)加強(qiáng)分散投資，加強(qiáng)主動(dòng)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)防范，并在條件允許的情況下適當(dāng)配置另類資產(chǎn)。

    “對(duì)于短期市場(chǎng)走勢(shì)，我們?nèi)匀黄蔑L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但需要在市場(chǎng)和行業(yè)的選擇上更為謹(jǐn)慎。只要政治形勢(shì)未有實(shí)質(zhì)惡化，投資者可對(duì)2019年的企業(yè)估值和利潤(rùn)增長(zhǎng)保持信心。當(dāng)估值愈昂貴，股市價(jià)格與盈利增長(zhǎng)脫軌的風(fēng)險(xiǎn)便愈大。當(dāng)前我們?nèi)钥春妹绹?guó)、歐洲、日本和新興市場(chǎng)股市。其中，經(jīng)過(guò)過(guò)去一年的調(diào)整，新興市場(chǎng)股市的估值具有較大吸引力。日本的周期性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政治穩(wěn)定和企業(yè)治理改善亦有吸引之處。”張冬岳表示，在波動(dòng)的市場(chǎng)中，主動(dòng)型選股變得更為關(guān)鍵。

    安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國(guó)股票投資主管姚鴻耀認(rèn)為，中美貿(mào)易緊張關(guān)系帶動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，預(yù)期投資者情緒在接下來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間仍會(huì)脆弱。投資者應(yīng)注視企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)前景會(huì)否受外圍因素拖累。

    不過(guò)，他對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)展望，以及國(guó)內(nèi)一些資產(chǎn)負(fù)債狀況穩(wěn)健、重視公司管治的優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然抱有信心。

    “中國(guó)致力實(shí)現(xiàn)較高質(zhì)素的增長(zhǎng)，并改革以解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆弱性問(wèn)題，加上最近出臺(tái)振興經(jīng)濟(jì)的措施，借此鼓勵(lì)消費(fèi)、改善營(yíng)商環(huán)境和舒緩民企的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)2019年的A股市場(chǎng)是利好消息。我們看好能夠受惠于消費(fèi)增長(zhǎng)的公司，尤其是平均銷售價(jià)節(jié)節(jié)上漲的高檔品牌。隨著中產(chǎn)階層日益壯大，他們對(duì)優(yōu)質(zhì)生活的渴求將繼續(xù)帶動(dòng)對(duì)醫(yī)療護(hù)理、保險(xiǎn)、旅游和智能電器的需求。”他補(bǔ)充說(shuō)。