近日，安本標準投資管理、富達國際相繼發(fā)布2019年市場展望。在這些外資機構看來，明年市場波動可能加劇，中國經濟和市場變化成為他們關注的焦點。

    富達國際：密切留意中國債市變化和風險

    富達國際全球股票投資主管RomainBoscher日前表示，債務威脅是全球股票市場面臨的最大威脅。為期十年的量化寬松實驗，加上中國由債務推動的經濟高速增長，都為世界留下了一筆巨額的待付賬單。

    “過去兩年，全球利率從1.2%上升至2.2%，接近我們所預計的新高水平——2.5%左右。如果超過這一數(shù)值，或有可能引發(fā)新一輪的金融危機，所以各國央行都不愿上調利率。同時，債務問題可能會蔓延至金融系統(tǒng)的其他領域，這也正是我們關注意大利債市和中國企業(yè)債券市場的原因。”RomainBoscher解釋稱。

    相比意大利，富達國際更為關注中國。雖然意大利債券市場是歐洲最大的債券市場，但從投資者構成的角度來看，意大利債券的投資者以長線的國內投資者為主，他們不會因為短期的市場波動而過分恐慌。

    “中國債券市場尚不夠成熟，伴隨著違約潮的首次出現(xiàn)，該市場正處于第一輪信貸周期。盡管中國政府已采取多種措施來刺激經濟，但投資者的反應仍有待觀察。他們可能對債券市場當前的狀況過于擔憂，以至于不愿再投資企業(yè)債券。我們預計中國政府將能夠引導市場平穩(wěn)度過信貸周期，但當前中國債務的絕對水平已處于較高位置，因此政府在促進融資的同時，必須避免債務的進一步增長。我們將密切留意中國債市的情況和風險。”RomainBoscher說。

    安本標準投資管理：市場波動性持續(xù)增加

    談到2019年的市場，安本標準投資管理認為風險資產有望延續(xù)上升趨勢，不過面對市場波動性的日益增加，投資者應加強風險管理，做好分散投資。

    在該機構看來，2019年投資市場將呈現(xiàn)五大趨勢：一是全球經濟維持增長，但步伐放緩；二是市場波動成為常態(tài)；三是政策不確定性擾亂市場；四是貨幣政策分歧擴大；五是中國左右大局。

    “中國對全球經濟和各國市場的影響力不言而喻。投資者在2019年應關注的兩大事項是：中美關系將如何發(fā)展，以及國內刺激性政策的力度。如果美國對中國采取更強硬的態(tài)度，不但全球貿易將受挫，區(qū)域經濟的穩(wěn)定都將受到牽連。”安本標準投資管理指出。

    安本標準投資管理多元資產和宏觀投資部投資董事張冬岳稱，投資者在資產配置的過程中，應加強分散投資，加強主動管理，做好風險防范，并在條件允許的情況下適當配置另類資產。

    “對于短期市場走勢，我們仍然偏好風險資產，但需要在市場和行業(yè)的選擇上更為謹慎。只要政治形勢未有實質惡化，投資者可對2019年的企業(yè)估值和利潤增長保持信心。當估值愈昂貴，股市價格與盈利增長脫軌的風險便愈大。當前我們仍看好美國、歐洲、日本和新興市場股市。其中，經過過去一年的調整，新興市場股市的估值具有較大吸引力。日本的周期性經濟復蘇、政治穩(wěn)定和企業(yè)治理改善亦有吸引之處。”張冬岳表示，在波動的市場中，主動型選股變得更為關鍵。

    安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀認為，中美貿易緊張關系帶動市場持續(xù)波動，預期投資者情緒在接下來較長一段時間仍會脆弱。投資者應注視企業(yè)的業(yè)務模式和增長前景會否受外圍因素拖累。

    不過，他對于中國經濟的長遠展望，以及國內一些資產負債狀況穩(wěn)健、重視公司管治的優(yōu)質企業(yè)依然抱有信心。

    “中國致力實現(xiàn)較高質素的增長，并改革以解決經濟結構的脆弱性問題，加上最近出臺振興經濟的措施，借此鼓勵消費、改善營商環(huán)境和舒緩民企的財務狀況，對2019年的A股市場是利好消息。我們看好能夠受惠于消費增長的公司，尤其是平均銷售價節(jié)節(jié)上漲的高檔品牌。隨著中產階層日益壯大，他們對優(yōu)質生活的渴求將繼續(xù)帶動對醫(yī)療護理、保險、旅游和智能電器的需求。”他補充說。