■本報記者 傅蘇穎

    中國外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月26日，人民幣對美元匯率中間價報6.5180，較上一個交易日下跌287個基點，為1月10日以來最低，連續(xù)五日下跌。第二季度以來，在岸和離岸市場人民幣對美元匯率貶值幅度分別達3.7%和4.2%。有關(guān)專家向《證券日報》記者表示，適度貶值合理，可為中國應對貿(mào)易局勢留有余地，所以不是壞事。

    中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，人民幣匯率近期貶值有多方面原因。一是本輪人民幣貶值主要是被動式的，是由美元指數(shù)強勢上漲導致的。

    二是貨幣政策周期錯位，中美無風險利差收窄。在6月份美聯(lián)儲加息后，我國貨幣政策不僅未跟隨調(diào)整，還采取降準等舉措向市場釋放流動性，中美貨幣政策分歧加大，中美利差進一步縮窄，年初中美10年期國債收益率差為1.44%，而目前僅為0.71%，使得人民幣資產(chǎn)的吸引力下降。

    三是受中美貿(mào)易摩擦加劇影響，我國貿(mào)易順差收窄，經(jīng)濟增速下行擔憂再起。今年前5個月，貿(mào)易順差同比下降26.8%，第一季度經(jīng)常賬戶甚至出現(xiàn)逆差，為近15年來首次。進入4月份、5月份以來，我國經(jīng)濟景氣度有所回落，前5個月消費、投資增速分別比第一季度回落0.3個百分點和2.5個百分點，且投資創(chuàng)下2000年以來新低。經(jīng)濟增長前景惡化同樣對人民幣匯率走勢不利。

    東方金誠首席宏觀分析師王青昨日也對《證券日報》記者表示，近期在美元指數(shù)高位下行（近五個交易日美元共小幅貶值約0.75%）的背景下，人民幣匯率仍持續(xù)大幅下跌，主要原因有三個：首先，6月15日中美貿(mào)易摩擦升溫，引發(fā)市場情緒波動。其次，近期中美貨幣政策出現(xiàn)一定分化。美聯(lián)儲最近一次加息后，我國央行并未跟隨上調(diào)公開市場利率，并在隨后推出定向降準措施。市場預期這種分化態(tài)勢在下半年仍將延續(xù)，對這段期間人民幣下行起到一定助推作用。最后，本輪貶值也是對前期人民幣過強走勢的修正。截至上周，人民幣一籃子匯率指數(shù)CFETS仍較年初上漲2.67%，這是因為4月份和5月份美元升值過程中，人民幣持續(xù)保持強勢，因此市場存在一定內(nèi)在調(diào)整要求。

    王青表示，監(jiān)管層對人民幣寬幅波動的容忍度或已有所上升，短期內(nèi)進行干預的可能性較低。短期內(nèi)，鑒于當前市場情緒仍未回穩(wěn)，人民幣匯率總體上仍有一定下行空間，底部區(qū)域或在6.7。同時考慮到近期人民幣下行幅度明顯偏快，匯價存在短暫反彈的可能。

    王青認為，從中長期來看，我國宏觀經(jīng)濟韌性凸顯，跨境資金管理嚴格有效，金融市場開放正吸引大量海外資金投資境內(nèi)證券市場，人民幣匯率不存在持續(xù)下行、大幅偏離均衡水平的基礎(chǔ)。