進(jìn)入1月中旬，資金面擾動(dòng)因素增多，盡管央行放量投放逾5000億元資金，流動(dòng)性總體仍均衡偏緊，15日，資金市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。市場(chǎng)人士指出，進(jìn)入本周，繳稅繳準(zhǔn)、逆回購(gòu)和MLF到期等因素對(duì)資金面的疊加影響顯現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)波動(dòng)可能再次加大，但央行維持流動(dòng)性中性適度的取向未發(fā)生變化，削峰填谷的操作思路延續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面將保持緊平衡狀態(tài)，資金利率上下波動(dòng)的空間有限。

    總體均衡偏緊

    1月15日，市場(chǎng)資金面早盤(pán)一度較緊，不過(guò)隨著央行放量開(kāi)展3980億元MLF，同時(shí)開(kāi)展1500億元逆回購(gòu)、800億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作弛緩流動(dòng)性，資金面逐步轉(zhuǎn)好，整體維持了緊平衡態(tài)勢(shì)。

    “昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，資金面總體均衡偏緊。”據(jù)市場(chǎng)人士透露，昨日早盤(pán)，股份制大行鮮有融出，部分大行有融入隔夜和7天的需求，資金面總體較為緊張，隨著公開(kāi)市場(chǎng)凈投放和MLF續(xù)做落實(shí)，資金面開(kāi)始有所緩解；午后，市場(chǎng)資金面總體繼續(xù)均衡偏緊，大行有融出隔夜資金，隔夜資金開(kāi)始緩解，隔夜和7天的非銀融出價(jià)格有所下降，但臨近尾盤(pán)隔夜資金又開(kāi)始難尋。

    從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，昨日貨幣市場(chǎng)利率漲跌不一。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，隔夜加權(quán)利率DR001下行3.34基點(diǎn)至2.8021%，代表性的7天期加權(quán)利率下行3.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8644%，14天期加權(quán)利率則上行7.83個(gè)基點(diǎn)至4.0770%，1個(gè)月期加權(quán)利率也上行了8個(gè)基點(diǎn)。

    后續(xù)波動(dòng)加大

    市場(chǎng)人士指出，自1月中旬起，繳稅繳準(zhǔn)、春節(jié)取現(xiàn)、資金到期規(guī)模較大等擾動(dòng)因素增加，資金面波動(dòng)加大難以避免，但結(jié)合央行近期操作和相關(guān)公告來(lái)看，后續(xù)央行仍將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性水平，堅(jiān)持“削峰填谷”的操作思路，資金面雖有收緊的可能但并無(wú)大的風(fēng)險(xiǎn)，整體料延續(xù)緊平衡格局。

    針對(duì)15日央行超額投放流動(dòng)性，中信證券點(diǎn)評(píng)稱，月中繳稅繳準(zhǔn)等短期因素，疊加1月財(cái)政支出力度小及春節(jié)前流動(dòng)性需求大，央行超額投放維護(hù)流動(dòng)性總量合理穩(wěn)定。1月份為財(cái)政支出小月，財(cái)政存款表現(xiàn)為環(huán)比增加，對(duì)流動(dòng)性也存在一定沖擊；春節(jié)前流動(dòng)性需求的增長(zhǎng)也對(duì)流動(dòng)性存在一定擾動(dòng)。

    中金公司指出，央行15日的操作充分考慮了近期繳稅、繳準(zhǔn)等因素，可謂精準(zhǔn)對(duì)沖。往后看，考慮“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排（CRA）”的資金或?qū)⒂?月16日及往后陸續(xù)到位，且CRA可申請(qǐng)調(diào)用的臨時(shí)流動(dòng)性高達(dá)2萬(wàn)億元，可有效對(duì)沖1月財(cái)政存款上繳以及春節(jié)的流動(dòng)性擾動(dòng)。

    “在資金投放充足的情況下，預(yù)計(jì)1月份資金面預(yù)期將繼續(xù)維持穩(wěn)定。自去年10月底以來(lái)，央行多政策呵護(hù)跨年以及春節(jié)期間流動(dòng)性，加上跨年后定向降準(zhǔn)政策落地釋放出一定長(zhǎng)期流動(dòng)性，均有利于1月份資金面預(yù)期的穩(wěn)定。”申萬(wàn)宏源證券表示。