對沖基金經(jīng)理BillHwang旗下基金ArchegosCapital爆倉事件持續(xù)發(fā)酵，多家機(jī)構(gòu)損失慘重，相關(guān)個(gè)股繼續(xù)面臨巨大拋壓。

    接下來市場更為關(guān)注的是，美股乃至全球股市所受到的影響。悲觀者認(rèn)為，幾家大型投行遭受重創(chuàng)，甚至可能引發(fā)雷曼兄弟事件再度上演，屆時(shí)最壞的可能是出現(xiàn)新一輪金融危機(jī)。樂觀者認(rèn)為，目前階段影響仍僅局限于大型投行的部分業(yè)務(wù)，因此對于美股的整體影響有限，只是需要警惕風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

    總損失仍在估算中

    對沖基金經(jīng)理BillHwang旗下避險(xiǎn)基金ArchegosCapital因上周未能按時(shí)繳納保證金，出現(xiàn)保證金違約情況，該基金持有的百度、ViacomCBS、騰訊音樂、Farfetch等股票因此被多家投行自上周五開始平倉拋售，高盛、摩根士丹利、瑞信、野村等投行面臨潛在重大損失。

    市場分析師認(rèn)為，在該因素影響下，美股短期面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。能否挺過波動(dòng)期，取決于大型投行的損失到底有多少。

    FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，ArchegosCapital導(dǎo)致多家投行措手不及蒙受損失，主要原因是BillHwang操作基金的手法與目前市場上很多基金一樣——用杠桿資金買入股票。由于當(dāng)前低利率和量寬環(huán)境持續(xù)，利用杠桿資金交易股票的成本較低。這次野村、瑞信等投行遭受的損失尚未有明確數(shù)據(jù)，據(jù)市場估算涉及總頭寸可能接近500億美元。“該事件在短期內(nèi)仍會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，所有投行是否都已完全平倉ArchegosCapital的頭寸仍無法確定。”

    巴克萊銀行在最新報(bào)告中稱，市場上仍有可能出現(xiàn)更多大宗拋售交易，因?yàn)槌烁呤ⅰ⒛Ω康だ?，多家券商還未來得及出完頭寸，或承受ArchegosCapital后續(xù)爆倉的損失。此外，傳統(tǒng)的美股季末波動(dòng)，也可能導(dǎo)致這些上周五被拋售的股票股價(jià)繼續(xù)大幅波動(dòng)。

    杠桿交易下的“牛市危機(jī)”

    展望未來，業(yè)內(nèi)對于美股前景存在分歧，徹底看空者有之，認(rèn)為是暫時(shí)困難者也有之。但較為統(tǒng)一的觀點(diǎn)是，不可忽視風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。

    楊傲正表示，雖然多家投行今年首季度業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑，但ArchegosCapital的落幕對股票市場的整體影響相對有限，其反映的是目前美股牛市前景的復(fù)雜性和可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    楊傲正強(qiáng)調(diào)，在牛市持續(xù)的情況下，相信運(yùn)用杠桿資金操作的基金有能力維系保證金水平。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)和全球投行都需要防范新一波金融風(fēng)險(xiǎn)來臨。

    Bespoke投資集團(tuán)在最新報(bào)告中表示，盡管美國股市近期受到打擊，但這種情況不太可能對大盤產(chǎn)生持久影響。交易對手違約在整個(gè)金融系統(tǒng)蔓延的可能性不大，不過投資者應(yīng)該對這樣的現(xiàn)象有所重視，因?yàn)榧词故录茐男詴?huì)逐步減弱，但類似異常交易現(xiàn)象似乎正在以更高的頻率出現(xiàn)。

    OANDA高級(jí)市場分析師莫亞認(rèn)為，一些個(gè)股的非理性走勢早已充滿隱患，高杠桿資金介入成為主要推手。運(yùn)用杠桿資金交易股票風(fēng)險(xiǎn)一旦被觸發(fā)，去年以來股市估值脫離經(jīng)濟(jì)基本面上漲的情況將被逆轉(zhuǎn)。

    貝爾德集團(tuán)市場策略師安東內(nèi)里表示，由于拋售是否完成存在不確定性，相關(guān)標(biāo)的價(jià)格短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)大幅波動(dòng)。如果爆倉基金數(shù)量增多，股市可能再次脫離復(fù)蘇的基本面主題而出現(xiàn)大幅調(diào)整。