美股市場(chǎng)近來上下波動(dòng)劇烈，令“技術(shù)分析派”無從下手。看不清市場(chǎng)大勢(shì)怎么辦？有一個(gè)小竅門，換個(gè)角度，把指數(shù)倒過來看。

    為什么要換個(gè)角度看，這樣市場(chǎng)參與者的投資心態(tài)就會(huì)有顯著區(qū)別。筆者忍著頭暈?zāi)垦?，扭著脖子倒著看了一?huì)兒，你還別說，倒著看的標(biāo)普指數(shù)，已從底部躍起，圖形十分漂亮，區(qū)間震蕩后向上突破的幾率較高。也就是說，正常的標(biāo)普指數(shù)后市下跌的可能性更大。

    從技術(shù)分析來看，標(biāo)普指數(shù)近日走勢(shì)屬于較典型的三角旗形整理形態(tài)。一般情況下，三角旗形形態(tài)大多出現(xiàn)在上升（或下降）趨勢(shì)的中間階段。嚴(yán)格來說，標(biāo)普指數(shù)近日一度跌破了三角旗形的底部，但鑒于其下穿幅度較小，至少要等到跌破8月5日低點(diǎn)之后，才能正式確認(rèn)三角旗形形態(tài)的完成。另外，美股市場(chǎng)十分看重的200日均線目前基本與標(biāo)普指數(shù)2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口位置重合，如果希望美股下半年能夠力挽狂瀾，該關(guān)口絕對(duì)不容有失。

    由于美國2年期和10年期國債收益率8月中旬出現(xiàn)自2007年以來的首次倒掛，該指標(biāo)一般被認(rèn)為是判斷美國經(jīng)濟(jì)將要陷入衰退的可靠預(yù)警指標(biāo)。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒不斷發(fā)酵，導(dǎo)致美股市場(chǎng)近期陷入低迷。據(jù)美國財(cái)經(jīng)媒體統(tǒng)計(jì)，自1990年以來，美國已經(jīng)發(fā)生了三次經(jīng)濟(jì)衰退（經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長），分別是1990年7月至1991年3月、2001年3月到2001年11月、2007年12月至2009年6月，在這三次衰退期間，標(biāo)普指數(shù)平均下跌幅度接近14%。

    歷史數(shù)據(jù)還顯示，美股一般在經(jīng)濟(jì)衰退開始前的3-6個(gè)月內(nèi)就表現(xiàn)不佳。投資者會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退前景作出評(píng)估，并提前將其計(jì)入市場(chǎng)價(jià)格。美國經(jīng)濟(jì)是否即將迎來下一次衰退還不得而知，但目前可以肯定的是，投資者已經(jīng)在為這一可能進(jìn)行準(zhǔn)備。

    由于美股堪稱全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)之錨，其走勢(shì)對(duì)于整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說至關(guān)重要，后市若持續(xù)走弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)料進(jìn)一步承壓。在風(fēng)險(xiǎn)偏好走低的背景下，受資金配置影響的全球各地股票市場(chǎng)將更易受到?jīng)_擊，甚至不排除在恐慌情緒下，出現(xiàn)較極端的情形。

    對(duì)于A股市場(chǎng)來說，自8月份以來，指數(shù)多次跳空低開以及單日下跌后，幾乎總能快速回補(bǔ)或者收復(fù)失地，韌性凸顯，尤其是在海外市場(chǎng)波動(dòng)較大的基調(diào)下，則更為難得。一方面應(yīng)該看到A股經(jīng)過前期調(diào)整后，估值相對(duì)具有優(yōu)勢(shì)，得到各路投資者的認(rèn)可；另一方面，也應(yīng)注意到目前市場(chǎng)仍存不確定性。在A股連續(xù)上行之際，投資者需要繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)反彈的有效性，同時(shí)密切關(guān)注以美股為代表的海外市場(chǎng)動(dòng)向。在資產(chǎn)配置上，要警惕美股可能下跌對(duì)于外資配置力度較大的行業(yè)存在負(fù)面影響，更要謹(jǐn)慎對(duì)待外資配置比例偏高的行業(yè)和個(gè)股。