本報記者 張穎 見習(xí)記者 楚麗君

    11月2日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》（以下簡稱“《指南》”），依法整治制造“容貌焦慮”等各類醫(yī)療美容廣告亂象?！吨改稀芬欢纫l(fā)投資者對于醫(yī)美行業(yè)業(yè)績的擔憂，不過，分析人士卻普遍認為這是對行業(yè)的長期利好。

    接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究員葉遠聲表示，目前來看，我國醫(yī)美行業(yè)機構(gòu)眾多，醫(yī)療事故等亂象叢生等種種問題，影響了市場需求?！吨改稀穼?類影響行業(yè)發(fā)展的情形進行了重點打擊，是行業(yè)監(jiān)管日漸趨嚴的體現(xiàn)，有望為醫(yī)美行業(yè)營造公平競爭的市場環(huán)境，抬高醫(yī)美行業(yè)的準入門檻和醫(yī)療水平，提升醫(yī)美行業(yè)整體的社會信任度，因此會長期利好醫(yī)美行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展，帶動更多的潛在醫(yī)美需求。

    廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)研究員鄧偉杰在接受記者采訪時表示，《指南》出臺目的是要促進醫(yī)美行業(yè)的合規(guī)發(fā)展，通過行業(yè)的健康發(fā)展來保護消費者權(quán)益。短期來看，對于過度依賴互聯(lián)網(wǎng)渠道進行推廣的產(chǎn)品和獲客的機構(gòu)而言，需要重新思考合適的商業(yè)模式；但長期來看，這將利好合規(guī)產(chǎn)品和合規(guī)醫(yī)療機構(gòu)的發(fā)展。

    監(jiān)管趨嚴的醫(yī)美行業(yè)

    醫(yī)療美容行業(yè)作為我國起步較晚的行業(yè)，20世紀90年代初期才得到政府正式承認，2009年7月27日中國整形美容協(xié)會成立，協(xié)助政府主管部門加強對中國整形美容行業(yè)的自律建設(shè)。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國醫(yī)療美容行業(yè)也進入成長階段。

    據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016—2020年中國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模五年平均增長率為12.8%，與此同時，中國醫(yī)美市場用戶規(guī)模增長了4倍多，在人們生活水平的提升、年輕一代對醫(yī)美的接受度的提高、政府監(jiān)管層對醫(yī)美行業(yè)的整治給醫(yī)美消費者信心的提升的綜合作用下，預(yù)計中國醫(yī)美市場規(guī)模將在2022年達到2232億元。

    橫向比較發(fā)達國家醫(yī)美行業(yè)發(fā)展歷程，結(jié)合中國醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，中航證券認為未來醫(yī)美行業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動力包括五個方面：第一，支付能力提升；第二，行業(yè)政策規(guī)范；第三，醫(yī)美項目多樣化；第四，悅己理念；第五，悅他心理。伴隨醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)未來呈現(xiàn)七大轉(zhuǎn)變趨勢，包括醫(yī)美項目由單一到多元、醫(yī)美機構(gòu)由混亂到規(guī)范、醫(yī)美風險由灰色到透明、醫(yī)美意愿由被動到主動、醫(yī)美客戶由集中到分散、醫(yī)美需求由模糊到清晰和醫(yī)美消費由低頻到高頻，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展迎來長周期快速增長的黃金時代。

    然而，在行業(yè)的繁榮發(fā)展的同時，醫(yī)美行業(yè)的問題也不斷凸顯。醫(yī)療美容市場存在許多不規(guī)范甚至非法行醫(yī)等現(xiàn)象，給消費者造成毀容、失明，甚至死亡等問題。

    這些問題也逐漸引起了監(jiān)管部門的重視。6月10日，國家衛(wèi)健委等八部門聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案》，決定于6月至12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作，嚴厲打擊非法醫(yī)療美容活動，依法規(guī)范醫(yī)療美容服務(wù)信息和醫(yī)療廣告行為等；7月30日，國家衛(wèi)健委辦公廳發(fā)布關(guān)于禁止開展“小腿神經(jīng)離斷瘦腿手術(shù)”的通知；8月11日，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《科學(xué)認識“刷酸”美容》文章，提示公眾注意“刷酸治療”風險；9月27日，國家廣播電視總局辦公廳，發(fā)布了《關(guān)于停止播出“美容貸”及類似廣告的通知》；10月27日，中國整形美容協(xié)會上線國內(nèi)首個醫(yī)美合規(guī)服務(wù)查詢和監(jiān)督自律平臺——“中國醫(yī)美”小程序，力求打造“真醫(yī)院、真藥品、真器械、真醫(yī)生”。

    今年市場監(jiān)管總局在全國范圍內(nèi)開展重點領(lǐng)域反不正當競爭執(zhí)法專項整治，嚴厲打擊醫(yī)美市場虛假宣傳、仿冒混淆等不正當競爭行為，查辦了一批醫(yī)美市場不正當競爭案件，著力規(guī)范醫(yī)美市場競爭秩序，彰顯市場監(jiān)管部門嚴厲整治醫(yī)美市場亂象的決心。市場監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2021年1月-9月，全國各級市場監(jiān)管部門查辦涉及醫(yī)美領(lǐng)域的不正當競爭案件71件、罰沒金額355萬元；另外，市場監(jiān)管總局公布醫(yī)美市場虛假宣傳、仿冒混淆等不正當競爭案件10件，涉及虛假宣傳醫(yī)生資歷、醫(yī)療機構(gòu)資質(zhì)榮譽，虛假宣傳醫(yī)美產(chǎn)品功效、服務(wù)療效，通過“刷單炒信”、直播等方式虛假宣傳等多種行為類型。

    醫(yī)美概念指數(shù)年內(nèi)漲超28%

    隨著醫(yī)美行業(yè)的繁榮發(fā)展，資本市場對于醫(yī)美股的關(guān)注也逐漸上升。同花順醫(yī)美概念指數(shù)從年初的900多點一路攀升到6月2日的1743點，之后受到監(jiān)管趨嚴的影響，醫(yī)美板塊逐漸回落，截至11月3日，醫(yī)美概念指數(shù)報1303點，距離高點下跌超400點。盡管出現(xiàn)了較大調(diào)整，但是今年以來，醫(yī)美概念指數(shù)累計漲幅為28.35%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（漲0.73%），哈三聯(lián)、金發(fā)拉比、奧園美谷、昊海生科、愛美客、朗姿股份、貝泰妮等7只個股期間累計漲幅均超50%，盡顯強勢。

    盡管目前醫(yī)美板塊走弱，但是醫(yī)美概念的上市公司前三季度的業(yè)績依舊亮眼。具體來看，有36家醫(yī)美概念公司前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比近七成，其中，誠志股份、哈三聯(lián)、太極集團等3家公司前三季度凈利潤同比增長均超10倍，表現(xiàn)出色。

    盡管受到強監(jiān)管，但醫(yī)美行業(yè)的高景氣度仍使得眾多機構(gòu)看好行業(yè)的投資機會。

    “看好醫(yī)美板塊接下來的市場表現(xiàn)，近期醫(yī)美行業(yè)的調(diào)整更多是前期漲幅過快的一種修正，是一種正常的市場行為。長期來看，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大，顏值經(jīng)濟的崛起、人均可支配收入等均會帶動醫(yī)美需求的增長。另外，隨著醫(yī)美行業(yè)自身準入門檻的提高、醫(yī)美人才的不斷流入等，會大大促進社會對醫(yī)美認可度的提升。”葉遠聲表示。

    鄧偉杰認為，醫(yī)美是消費升級背景下的合理要求，屬于馬斯洛需求理論中的高階需求；這也可以在歐美日韓等發(fā)達國家的醫(yī)美行業(yè)發(fā)展歷程中得到印證。隨著我國社會經(jīng)濟水平的快速提高和人均可支配收入的提高，疊加互聯(lián)網(wǎng)時代帶來求美意識的喚醒，醫(yī)美的需求是在不斷增長，我國的醫(yī)美行業(yè)尚處于非常初級的發(fā)展階段，政策出臺不會改變行業(yè)的高景氣度，并且進一步推動合規(guī)產(chǎn)品和合規(guī)機構(gòu)的快速發(fā)展。此外，基于醫(yī)美需求的模糊界限，醫(yī)美產(chǎn)品有著巨大的升級需求，有著明顯的供給創(chuàng)造需求的特點；醫(yī)美行業(yè)是一個適合長期投資的細分賽道，但這里面一定是結(jié)構(gòu)性的投資機會，產(chǎn)品端看好具備醫(yī)美產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)，服務(wù)端看好穩(wěn)健提升服務(wù)水平建立品牌美譽度的醫(yī)美機構(gòu)。

    金鼎資產(chǎn)董事長龍灝對記者表示，對于醫(yī)美板塊行業(yè)整體監(jiān)管趨嚴，部分不合規(guī)產(chǎn)品的替代速度與程度將提升，利好具備III類醫(yī)療器械資質(zhì)的國貨醫(yī)美產(chǎn)品，特別是在醫(yī)美上游行業(yè)研發(fā)，資質(zhì)壁壘較高的龍頭公司，其產(chǎn)品技術(shù)與安全性等方面的核心競爭力突出，在醫(yī)美廣告監(jiān)管趨嚴的當下，部分機構(gòu)的品牌價值凸顯，利好龍頭醫(yī)美機構(gòu)。

    華福證券在其最新研究報告中建議投資者關(guān)注品牌實力較強的國貨化妝品品牌貝泰妮，華熙生物，上海家化與珀萊雅，并關(guān)注由于上游原材料漲價帶給化妝品代工廠的風險。另外，建議關(guān)注醫(yī)美原材料龍頭愛美客。

    表：今年以來漲幅超23%的醫(yī)美概念股一覽

制表：楚麗君

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強）