本報(bào)記者 吳珊

    持續(xù)反彈的A股行情突然快速回落。

    8月17日，A股三大指數(shù)均跌超2%，其中，上證指數(shù)跌2.00%，報(bào)3446.98點(diǎn)；深證成指跌2.33%，報(bào)14350.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%，報(bào)3224.15點(diǎn)；滬深兩市合計(jì)成交額13083.44億元，連續(xù)第20個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元。

    從盤(pán)面來(lái)看，A股單日市值蒸發(fā)1.98萬(wàn)億元，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌，A股市場(chǎng)的大單資金凈流出額達(dá)到887.52億元，為年內(nèi)最高凈流出額。

    圖為：大單凈額BBD分布圖

    數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD

    對(duì)于導(dǎo)致A股市場(chǎng)快速回落的主要原因，綜合來(lái)看涉及以下四個(gè)方面：

    首先，短期因素?cái)_動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月數(shù)據(jù)全面回落，且低于市場(chǎng)預(yù)期，主要受到極端氣候和疫情擴(kuò)散等短期影響較大。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率也會(huì)受到擾動(dòng)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年經(jīng)濟(jì)增速大體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)，7月份披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明“保增長(zhǎng)”壓力有所提升，而貨幣和財(cái)政政策調(diào)整需要時(shí)間，市場(chǎng)情緒因此受到一定抑制。

    其次，海外疫情反彈等因素疊加致歐洲股市前一交易日集體下跌，對(duì)A股開(kāi)盤(pán)情緒面構(gòu)成一定程度影響。

    可以看到，外圍市場(chǎng)方面，一些對(duì)沖基金為了防范地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)可能導(dǎo)致的股指波動(dòng)性加大、市場(chǎng)情緒變化等難以預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)，選擇提前離場(chǎng)。

    圖為部分外圍股市重要指數(shù)一覽

    數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD

    第三，技術(shù)性的回撤。

    8月11日以來(lái)截至8月17日午盤(pán)前，上證指數(shù)持續(xù)受到60日均線壓制，在萬(wàn)億元量能的加持下，市場(chǎng)并沒(méi)有走出持續(xù)突破走勢(shì)，多方力量轉(zhuǎn)弱后，指數(shù)本身有向下回踩的需求。

    巨豐投顧表示，市場(chǎng)迎來(lái)預(yù)期中的調(diào)整，接下來(lái)需要關(guān)注調(diào)整的速率，如果指數(shù)快速下跌，那么這里調(diào)整的周期就會(huì)比較短，而如果是反復(fù)中重心走低，調(diào)整時(shí)間可能會(huì)加長(zhǎng)。不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊以及流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整空間也不會(huì)太大。所以，可考慮指數(shù)技術(shù)面“雙底”的可能。

    第四，市場(chǎng)風(fēng)格調(diào)整，前期漲幅過(guò)大、預(yù)期過(guò)高、交易過(guò)度擁擠的賽道股如期補(bǔ)跌，對(duì)大盤(pán)也帶來(lái)一定沖擊。

    圖為滬深兩市跌幅榜前20只個(gè)股

    數(shù)據(jù)來(lái)源：大智慧

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者，近期市場(chǎng)表現(xiàn)出無(wú)序波動(dòng)的狀況，前期領(lǐng)漲的新能源、芯片、鋰電等高成長(zhǎng)預(yù)期的熱點(diǎn)板塊，因?yàn)檎w的漲幅已經(jīng)比較可觀，估值高企，成長(zhǎng)性的預(yù)期比較高，已經(jīng)充分體現(xiàn)了高估值，如果未來(lái)出現(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性不夠的時(shí)候，不排除估值會(huì)有繼續(xù)回調(diào)的可能，所以目前，消費(fèi)、銀行地產(chǎn)等低估值板塊都在嘗試進(jìn)行熱點(diǎn)切換，但整體來(lái)看，市場(chǎng)依然沒(méi)有找到新的上漲的發(fā)動(dòng)機(jī)，輪動(dòng)的現(xiàn)象相對(duì)來(lái)說(shuō)也難以持續(xù)，導(dǎo)致市場(chǎng)的信心逐漸趨于脆弱，只要出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。“我們認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這輪調(diào)整之后，可能會(huì)出現(xiàn)一定風(fēng)格切換的現(xiàn)象，從成長(zhǎng)賽道向價(jià)值賽道進(jìn)行一些轉(zhuǎn)變，如果轉(zhuǎn)變能夠持續(xù)有效，市場(chǎng)才會(huì)有逐漸修復(fù)或繼續(xù)上行的可能。”

    與此同時(shí)，巨豐投顧進(jìn)一步表示，近期指數(shù)本身存在一定的壓力，比如中國(guó)電信IPO、鹽湖股份的恢復(fù)上市以及寧德時(shí)代的582億元巨額再融資等等，而在此之前，市場(chǎng)還迎來(lái)了較大的分化，包括藍(lán)籌股的超跌反彈以及科技股的高位大分化，這些都給市場(chǎng)造成了一定的不確定性。目前市場(chǎng)可能處于風(fēng)格來(lái)回轉(zhuǎn)換的過(guò)程，但無(wú)論是傾向科技還是藍(lán)籌，短期的力度都在減弱。建議投資者保留一份謹(jǐn)慎。

    盡管A股市場(chǎng)出現(xiàn)快速回落，但是機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情性質(zhì)不會(huì)輕易改變。

    在袁華明看來(lái)，首先是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)仍然具備較強(qiáng)韌勁和增長(zhǎng)潛力，轉(zhuǎn)型升級(jí)的成效還在不斷展現(xiàn)；其次是市場(chǎng)調(diào)整一定程度上是結(jié)構(gòu)均衡的要求，一些高估值品種會(huì)調(diào)整，但一些調(diào)整充分、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值有吸引力的板塊品種也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成支撐；最后是中國(guó)資本市場(chǎng)仍然處于改革紅利期，貨幣和財(cái)政政策也有調(diào)整空間，政策環(huán)境較為有利。綜合起來(lái)，市場(chǎng)大體會(huì)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整，等待不確定性消除和政策方向指引的格局，期間板塊輪動(dòng)和風(fēng)格切換有可能會(huì)是階段性市場(chǎng)特征。

    值得關(guān)注的是，在A股市場(chǎng)快速回落的同時(shí)，出現(xiàn)三大逆市現(xiàn)象。

    第一，低價(jià)股表現(xiàn)活躍。

    截至8月17日收盤(pán)，全部A股均價(jià)為26.48元，在當(dāng)日42只逆市漲停股中，有33只個(gè)股最新收盤(pán)價(jià)低于這一數(shù)值，占比近八成。除部分ST股外，宏達(dá)股份、粵水電、鋅業(yè)股份、美盛文化、中國(guó)電建等個(gè)股最新收盤(pán)價(jià)均不足6元。

    圖為8月17日漲停股一覽

    數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD

    制表：吳珊

    第二，低估值基建類股逆市走強(qiáng)。

    數(shù)據(jù)顯示，8月17日，逆市上漲的600只個(gè)股中，主要扎堆在機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、建筑裝飾等基建類領(lǐng)域，涉及個(gè)股數(shù)量分別為58只、47只、38只。而上述三個(gè)行業(yè)最新動(dòng)態(tài)市盈率分別為32.71倍、18.81倍、8.45倍，均處于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)低位。

    富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，熱門(mén)賽道中風(fēng)格向中小市值以及關(guān)聯(lián)板塊蔓延的趨勢(shì)仍未結(jié)束，核心邏輯為在當(dāng)前大盤(pán)無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，市場(chǎng)選股邏輯向下滲透至估值與業(yè)績(jī)性價(jià)比占優(yōu)的板塊。

    第三，北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。

    在A股市場(chǎng)資金顯著流出之際，北向資金延續(xù)凈買入態(tài)勢(shì)，8月17日凈買入額達(dá)到14.74億元。滬股通、深股通前十大成交活躍股中，有12只活躍股呈現(xiàn)北向資金凈買入態(tài)勢(shì)，通威股份、邁瑞醫(yī)療、北方稀土、三安光電、贛鋒鋰業(yè)、陽(yáng)光電源、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、招商銀行等9只活躍股北向資金凈買入金額在1億元以上。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強(qiáng)）