周三，A股三大指數(shù)繼續(xù)分化，上證指數(shù)、深證成指全天橫盤整理，創(chuàng)業(yè)板指則大幅走強。截至收盤，上證指數(shù)報3457.07點，漲0.42%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲0.94%、2.16%。

    回顧近期盤面，分歧成為關(guān)鍵特征。無論是指數(shù)層面，還是板塊之間，甚至在板塊內(nèi)部，資金的分歧快速滲透到市場更深層面。海通證券等研究機構(gòu)預(yù)計，市場風(fēng)格將略偏均衡，投資機會有望由超大盤股擴散至中大盤股。

    茅臺股價下跌酒類板塊整體強勢

    作為當(dāng)前A股最大市值公司，貴州茅臺周二晚間披露的一季報，將資金對各大核心資產(chǎn)的分歧推向高點。報表顯示，貴州茅臺一季度實現(xiàn)凈利潤139.54億元，同比增6.57%。這是近7年來，貴州茅臺一季度盈利增速首次降至個位數(shù)。

    探究茅臺盈利增速下滑的原因，有研究機構(gòu)認(rèn)為是稅費增加。報表顯示，貴州茅臺一季度稅金及附加費用達到38.28億元，同比增56.38%。

    貴州茅臺則在一季報中表示：“稅金及附加（費用）增加主要是公司本部銷售給公司控股子公司貴州茅臺酒銷售有限公司的銷量較上年同期增加，消費稅及其附加稅相應(yīng)增加。”

    對于貴州茅臺業(yè)績，不少投資者表示“不及預(yù)期”。反映到盤面上，貴州茅臺股價昨日大幅低開4%，一度逼近每股2000元的整數(shù)關(guān)口。截至收盤，貴州茅臺報2042.00元，跌幅2.50%。

    值得關(guān)注的是，雖然貴州茅臺昨日股價遭遇下挫，但酒類板塊整體表現(xiàn)卻較為強勢，個股出現(xiàn)普漲，不少二三線白酒股大漲。截至收盤，青青稞酒、伊力特收獲漲停，金徽酒、金種子酒漲幅超過8%。

    對于白酒股的分化現(xiàn)象，天風(fēng)證券食品飲料行業(yè)分析師劉暢認(rèn)為，這與次高端白酒具備更大的業(yè)績彈性有關(guān)。劉暢表示，次高端白酒“價格帶”容納空間大，其中，600元至800元及300元至500元的“價格帶”擴容較快。去年一季度的低基數(shù)疊加終端恢復(fù)有望超預(yù)期，次高端白酒的高業(yè)績彈性使其估值彈性加大。

    核心資產(chǎn)普漲難再現(xiàn)

    包括白酒股在內(nèi)，資金在核心資產(chǎn)內(nèi)部的分歧近期持續(xù)升溫，年初那般“無差別上漲”的情形已難重現(xiàn)。

    以中證100指數(shù)為例，該指數(shù)由滬深300中規(guī)模最大的100只股票組成，基本能夠反映A股核心資產(chǎn)的整體表現(xiàn)。

    自4月以來，雖然中證100指數(shù)整體微漲0.22%，但成分股中表現(xiàn)最好品種山西汾酒與表現(xiàn)最差品種順豐控股之間的漲跌幅差距高達48個百分點。如以標(biāo)準(zhǔn)差計算，4月以來中證100成分股漲跌幅標(biāo)準(zhǔn)差已遠高于3月份。

    在一季度機構(gòu)“抱團”瓦解初期，開源證券策略團隊曾發(fā)布研報，通過選取2005年至2020年每年機構(gòu)重倉股排名前50的股票作為白馬股股票池，發(fā)現(xiàn)該股票池466只標(biāo)的股中，僅208只股票能夠重新回到之前的高點，占比45%。換言之，有超過一半的白馬股在經(jīng)歷最大回撤后，再也未能恢復(fù)昔日“榮光”。

    機構(gòu)建議關(guān)注中大盤股

    海通證券策略首席荀玉根昨日發(fā)表研報，同樣探討了核心資產(chǎn)內(nèi)部的分化形勢。

    荀玉根表示，基本面占優(yōu)疊加基金天量發(fā)行，造就了去年的超大盤股行情。背后邏輯是去年在疫情影響下，大市值公司的抗風(fēng)險能力更強、盈利情況相對更優(yōu)。隨著今年疫情防控持續(xù)向好，經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，企業(yè)整體業(yè)績改善，以茅指數(shù)為代表的超大盤股在基本面上的相對優(yōu)勢不會像去年那么極致。

    荀玉根同時強調(diào)，市場風(fēng)格一下子轉(zhuǎn)到小盤股也較為困難，因為2017年以來的超大盤股行情仍是趨勢性的，即基本面更優(yōu)疊加機構(gòu)投資者占比提高的趨勢至今沒有改變。春節(jié)假期結(jié)束后市場的調(diào)整更多是估值上的調(diào)整，大市值公司的基本面依舊非常優(yōu)秀，因此小盤股很難有系統(tǒng)性機會。往后看，今年市場風(fēng)格將略偏均衡，投資機會有望從千億市值的超大盤股擴散至市值200億至800億元的中大盤股。